FX168财经报社(香港)讯在美联储(FED)会议纪要公布和Jackson Hole会议前，投资者的态度趋于谨慎。

特朗普在指责美联储后陷入了新的政治风波，他的前私人律师科恩(Michael Cohen)与纽约联邦检察官达成认罪求情协议。

尽管如此，黄金要冲破1200似乎存在强大的阻力。

黄金上涨0.09%至1196.63，白银上涨0.20%至14.78。

铂金下跌0.62%至790.74，钯金上涨0.56%至916.90。

全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD周二黄金持仓较周一下降0.46%，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV白银持仓仍不变。

储备货币

自特朗普当选美国总统以来，各经济体央行外汇储备中美元比重有所降低，这很大一部分是由于汇率估值的变化。

另一个无法忽视的原因是美国在国际舞台上奉行孤立主义政策，这可能加快这种下滑速度。

特朗普政府正通过贸易战和制裁将全球搅得天翻地覆，外国央行有很充足的动机来削减美元敞口。

为了避免美国对其施加的惩罚性制裁，伊朗、俄罗斯和土耳其等一些国家已经在考虑如何减少对美元的依赖。

要想成为全球储备货币，需要满足四个条件：规模、稳定性、安全性和流动性。正因为如此，美元被作为首选全球储备货币已有50多年的历史了。

根据国际清算银行(BIS)，美元参与了88%的外汇交易，而且也是国际间诸如石油、金属和黄金等大宗商品交易的计价货币。

加州大学伯克利分校的经济学教授Barry Eichengreen估计，美元“安全溢价”的丧失可能导致其在依赖美国的国家外汇储备的占比降低30个百分点。

如果美国继续走孤立主义道路，意味着有巨额的美元计价资产被抛售，可能达到7500亿美元或更多。而这只是对美国盟友的情况估计，还没有考虑那些反美国家。

国际货币基金组织(IMF)数据显示，3月底全球外汇储备增长8%至11.59万亿美元，而目前的全球外汇储备正在逼近2014年创下的历史高位11.98万亿美元。

不过今年第一季美元在全球外汇储备中占比降至62.48%，为逾四年来最低水准。

美国财政部上周数据显示，尽管幅度不大，新兴市场已经在削减美债持仓。

俄罗斯在4月-5月已经全部抛售所持有的美国国债，累计金额高达810亿美元。与此同时，俄央行近两年疯狂买入黄金。

(俄罗斯美债和黄金储备 来源zerohedge)

全球央行在金融危机后改变了对黄金的态度，如果购买力度未来能够进一步加强，对黄金会是非常强的推动。

有鉴于此，美元长期以来作为全球外储货币之王的地位眼下可能要比过去几十年更容易动摇。

扩张进入尾声

美国达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)周二称，在美国经济呈充份就业且通胀达到美联储2%目标的情况下，至少在接下来9-12个月内应该推进逐步加息计划。

他在文章中指出，直到短期利率抵达“中性”水准——既不会刺激经济也不会令经济踩煞车，美联储才可能停止加息。

卡普兰认为中性水平是指利率在2.5-2.75%之间。

“联邦基金利率约需再调高三或四次、每次0.25个百分点，才会到达这个预估的中性水平区间，”他写道。

亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克(Raphael Bostic)周一表示仍然预计今年会再加息一次。他解释道，美国经济前景虽然强劲，但贸易紧张局势和国际事件增加一些下行风险。

特朗普周一接受路透采访时表示，他对鲍威尔领导下的美联储升息“并不感到兴奋”。

卡普兰预计美国经济今年增长3%，不过明年将随着减税效应消退而放缓。

他补充道，收益率曲线趋平表明投资者认为未来经济成长将放缓，并暗示美国经济正处于扩张期的末期。

本轮紧缩周期会在明年进入最后阶段，美国经济失去动能将意味着加息次数可能少于预期，直接利好黄金。

市场观点

澳大利亚国民银行(NAB)经济学家John Sharma称，至少目前来看，黄金走出了底部，并在逐渐走强。

澳新银行(ANZ)分析师Daniel Hynes称，投资者失去了对黄金的耐心，要出现重大反转才能让趋势反转。

校对：冷静