美股小幅低开，陌陌开盘涨近 6%，盘前公布第二财季度财报净营收、调整后每 ADS 收益均好于市场预期。其他中概股方面，拍拍贷涨 7%，逾期率环比显著下降；优信涨 0.16%，二季度营收大增 79.6%；易车扭亏为盈，涨 2%。

美股开盘：标普 500 指数低开 2.96 点，跌幅 0.10%，报 2860.00 点。道琼斯工业平均指数低开 15.12 点，跌幅 0.06%，报 25807.17 点。纳斯达克综合指数低开 15.26 点，跌幅 0.19%，报 7843.91 点。

如果今天没有出现暴跌 20% 的情况，到收盘，本轮美股牛市将成为美股史上持续时间最长的牛市，持续天数会达到 3453 天。

此轮美股牛市开始于 2009 年 3 月 9 日，当天标普 500 跌至金融危机以来的最低点 ( 666 点 ) 。自那以后，标普 500 持续走高，截至目前，该指数已累计上涨 328%。

之前，美股历史上最长牛市的持续时间是 3452 天，这是美股在 2000 年互联网泡沫破灭前夕创下的最长纪录。在此期间，标普 500 累计暴涨了 417%。

与前几轮不同，美联储的超宽松货币政策支撑了本轮美股牛市。美银美林日前在一份报告中指出，金融危机爆发的十年间，全球央妈们降息了 705 次，释放了 12.4 万亿美元的 QE，全球利率跌到 5000 年来最低水平，这种超级宽松的货币政策终于成功阻止了债务违约和通缩，也催生着史上数一数二的债券与股票牛市。

美股长牛奔跑不息，科技股领涨

在本轮美股牛市中，科技股始终扮演着重要角色。当前，标普 500 指数中市值最高的五只成分股都是科技股，依次分别为苹果 ( AAPL ) 、亚马逊 ( AMZN ) 、谷歌 ( GOOG ) 、微软 ( MSFT ) 和 Facebook ( FB ) 。

今年 3 月份，这五家公司的市值已占标普 500 指数市值的 15%，比重超过全部金融股、医疗保健股或工业股，这意味着科技股的上涨或下跌对整个美股市场有着重要影响。

若以 2009 年 3 月 9 日为时间起点，截至 2018 年 8 月 20 日，亚马逊的涨幅最大，期间涨幅接近 30 倍；苹果涨幅位居第二，近 19 倍；Facebook 涨幅最小，只有 3.5 倍左右。不过，Facebook 也是 5 只科技股中唯一一只 2009 年以后上市的股票。

值得一提的是，截至 20 日收盘，这五只科技股的总市值已经达到 4.1 万亿美元，超过德国全年的GDP总量，也接近三分之一的中国 GDP 总量。

美股辉煌十年：诞生首个万亿市值公司，牛股辈出

在长达九年多的牛市中，美股诞生了首家万亿市值公司。

2018 年 8 月 2 日，苹果股价收盘上涨 2.92%，报 207.39 美元，创历史新高。同时，市值达到了 10017 亿美元，标志着苹果正式成为当前全球首个万亿美元市值的上市公司。

除了苹果以外，亚马逊的股票表现也备受市场关注。截至 20 日收盘，亚马逊的市值已经达到 9153 亿美元，即将成为美股市场第二只市值过万亿美元的股票。

板块方面，标普 500 指数 11 大板块中，非必需消费品、信息技术、健康保健涨幅居前，其中非必需消费品板块涨幅最高，为 612%；通讯服务板块涨幅最低，为 71.8%。

个股方面，据东方财富网 choice 数据显示，在本轮美股牛市期间，保健品公司 Natural Health Trends、安飞士租车和通用成长地产涨幅位列前三，分别上涨 127 倍、90 倍、73 倍。

( 数据来源：东方财富 Choice数据 )

后市展望：美股还会涨多久？

至于本轮美股牛市究竟何时终结，目前来看不少分析师都相信这个时间点会在 2020 年。

摩根大通资产管理团队认为，美股牛市预计还会继续上涨两年半，美股目前正处于周期中部而非尾部。不过，该团队也认为，虽然回报或将依旧为正，但涨势可能减弱，不会像过去那样可观。

同时，华泰证券本月初也在一份报告中表示，美股本轮牛市未来转向概率较大，向上趋势已经被破坏。理由是美股的 42 个月、100 个月、200 个月三个周期未来都将偏弱甚至带来负面影响，其周期表现接近互联网泡沫破裂与次贷危机时的状态。

标普 500 在 2017 年呈现了低波动、高收益、平稳上升的特点。然而这种良好的状态在 2018 年已经被打破，今年以来，标普 500 的相对回撤明显扩大。

从估值水平上分析，标普 500 当前的估值水平并不在一个很安全的位置，指数 PE 已经比 2008 年金融危机前高出很多。因此我们认为美股未来转向概率较大，向上趋势已经被破坏。

另外，从宏观角度来看，99 年以前，亚洲深陷金融危机，全球经济处于下行趋势；00 年至 07 年，全球经济共振复苏，经济处于上行趋势；08 年至 15 年，次贷危机引发全球经济下行；16 年以后，随着发达经济体消费需求的企稳回升，全球经济开始复苏。

按照上述经济上行、下行阶段划分，对比标普 500 的历史走势，可以发现明显的规律，经济上行时，美股往往表现一般，甚至伴随着较大的下跌，而经济下行时，美股则表现强势。

华泰证券认为这背后的原因是：当全球经济表现较弱时，资本出于避险考虑回流美国，股票市场得到支撑；而经济向好时，资金回流到高 beta 的新兴市场，美股上行乏力。另外经济复苏将带动利率上行，对股票估值造成明显压制。从长周期滤波结果来看，2015 年上半年开始基本面已经重新拐头向。