8月23日，中诚信国际信用评级有限责任公司（简称：中诚信国际）发布了2018年1-7月城投债评级调整分析，主要观点如下：

2018年1-7月城投企业评级调整概况：

上调概况：85家城投主体被上调评级或者展望；调整前，主体评级为AA级的主体最多，共有51家，调整后的城投债发行主体信用级别以AA+最多；117家城投债发行主体的175只债券上调了债券评级；主体和债项的上调数量均以江苏省最多。

下调概况：13家城投债发行主体被下调评级或者展望；发行“14云南路桥债”的云南路桥股份有限公司被两次下调主体评级；城投企业下调前的主体评级没有AAA级债券；主体等级下调以非跨等级下调方式为主，下调后的主体评级以AA-级为主。

城投主体迁移矩阵：城投主体评级上调以AA调整至AA+为主，共45家城投主体；债项评级上调以AA+调整至AAA为主，共97只债券。

评级调整原因分析：

上调原因：区域经济改善，担保增强以及经营水平上升；涉及到评级上调的142家发行主体中，100家公司位于经济实力较强或者财政实力较强的区域，如广东、浙江、江苏等省份；在区域经济相对较弱的地区，担保上的增强为评级上调提供了支持，其中42家城投主体的30家，在担保上都有不同方面的增强，如增加担保公司，增加土地抵押担保，担保公司实力上升等；42家城投主体在经营上有所改善，营业收入和利润大幅上升，经营业务多元化等。

下调原因：城投公司本身的经营状况不良和财务状况下降是下调考量的重点,被下调评级的主体基本都面临营业收入萎缩的情况；另外，期间费用攀升及营业收入下滑、杠杆率上升有息债务还款压力加剧、资金回收缓慢、经营性现金流持续净流出、对外担保压力大等原因都是导致公司评级下调的主因；业务形态单一导致的业务可持续性不足也造成公司评级下调，例如大洼县临港生态新城投资建设发展有限公司；而区域经济不景气导致的区域内发债主体评级下调则比较少，明确指出这一原因作为下调评级原因的只有湖南耒阳市城市和农村建设投资有限公司。

典型级别调整分析：

“14遵汇城投债/PR遵汇投”债项及主体评级上调案例分析：遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司得到了政府部门的大力支持，承接了大量重点项目。企业的业务持续性较好，外部支持力度较大，土地使用权抵押担保足够保障债券的偿付。

“16大洼债/16大洼临港债”债项及主体评级下调案例分析：大洼县临港生态新城投资建设发展有限公司对外担保的单位存在资产负债率高、经营亏损问题，面临较大或有负债风险；公司无在建及拟建的基础设施建设项目，业务持续性差，营业收入大幅下降；公司资产中土地存货占比高，资产流动性较差。