近期，中概股在美股市场凄风苦雨。发布财报后，阿里巴巴的表现亦未给中概股增色。

8月23日，阿里巴巴发布2019年Q1季度财报，当季度，阿里巴巴收入同比增长61%，达到809.20亿元人民币（约合122亿美元），连续6个季度保持超过55%的高速增长。

受此影响，阿里巴巴股价跳空高开，股价达到七个交易日以来的历史高位。然而，仅仅在股市交易1个小时后，阿里股价迅速跳水，从涨幅近5%一路下泻至3%，振幅逾8%。

一夜之间，阿里市值湮灭约144亿美金，合计990亿元人民币。

营收猛增的背后，阿里还有哪些让投资者担忧的地方？01

阿里超过60%的营收增速中，核心电商业务收入贡献了多半。

财报显示，阿里营收合计809亿元，691.88亿元为核心电商业务收入，占比超过八成。

其中，核心电商业务收入的增幅亦超过60%。查阅阿里财报，阿里的营收已经连续六个季度实现超过50%的增长，这意味着，电商巨头的红利远未终结。

与此同时，阿里巴巴用户的增速也在放缓，截至2018年6月30日，年度活跃消费者的数量为5.76亿，环比增长4.34%；往前追溯一个季度，这一数值为7.18%。

在移动端，阿里的月活用户增速也出现了下降。电商领域新对手的快速崛起，还是对其产生了一定的影响。

为阻击拼多多这一后起之秀，阿里于2018年3月份正式推出了淘宝“特价版”。爆红的拼多多GMV从20亿的规模增至400亿，2017年12月，拼多多官方发布数据，用户体量突破3亿大关。

诞生3年即实现上市的拼多多当前深陷“假货”漩涡，而“假货”的兴起，拼多多低价拼团的商业模式有着不可推卸的责任。市场分析人士认为，淘宝“特价版”，对标拼多多的营销和经营模式，“假货”有再度泛滥的可能性。而出现假货这样的后果，并非如今的阿里巴巴可以承受。02

财报显示，截至2018年6月30日，阿里净利润为人民币76.5亿元，较上年同期下滑45%；归属于普通股股东的净利润为人民币86.85亿元，同比下滑41%；不按美国通用会计准则计算，净利润为人民币201亿元，与去年同期持平。

阿里方面表示，净利润的大幅下降主因是股权激励。2018年6月，阿里巴巴关联公司蚂蚁金服完成总额140亿美元的融资，融资后估值增至逾1500亿美元所以今天不甘于平凡的我们，完全可以这互联网上找到一份月入过万的项目，你也是心怀梦想可以加微一八二七六二八六九零二。阿里巴巴授予员工的蚂蚁金服相关股权奖励非现金开支达到111.8亿元人民币，员工股权奖励开支达到了历史新高——163.78亿元。

这或许意味着，蚂蚁金服短期内不存在上市的可能性。

8月21日，媒体引用外媒的报道称：蚂蚁金服IPO计划再次被推迟，蚂蚁金服在2019年底之前不太可能上市，还有知情人士表示，上市是“几年”以后的事情。

蚂蚁金服的公关负责人则公开回应：蚂蚁金服从未制定过上市时间表。

但蚂蚁金服在全力扩张却是不争的事实。在多个国家和地区，蚂蚁金服都在打造“当地版支付宝”，并推动支付宝二维码扫码支付的国际化。

作为核心业务这一，支付宝在蚂蚁金服体系内的地位举足轻重。2017年10月，原支付宝事业群总裁樊路远离任，随后支付宝的内部也在发生着变更。

天眼查系统显示，支付宝在境内一共有4家主要公司，支付宝（中国）、支付宝上海公司、支付宝深圳公司和支付宝成都公司。

2018年5月，支付宝（上海）公司的法人由樊路远变更为彭翼捷。彭翼捷也是阿里巴巴的“老人”之一。蚂蚁金服官方的履历显示，彭翼捷在2012年一直负责阿里巴巴的B2B业务，2012年加入支付宝后，彭翼捷组建了支付宝的国际业务，担任支付宝副总裁、国际事业部总经理职务。2016年11月起，彭翼捷开始担任蚂蚁金服副总裁兼CEO办公室负责人。

在支付宝（上海）公司法人变更的同一日，蚂蚁金服负责融资、财务事务的副总裁韩歆毅也新增成为支付宝（上海）的董事。拥有投行经验的韩歆毅曾协助马云，完成了阿里巴巴香港上市的私有化过程。

一面是国际化业务的高管，一面是负责融资事务的中坚。蚂蚁金服人事的调整，或正对应着蚂蚁金服的重心：海外扩张。

值得一提的是，人事调整和业务扩张的背后，支付宝的后院却意外“起火”。

2018年8月，支付宝因违反支付业务规定，支付宝被央行上海分行罚款人民币412万元。

这是支付宝迄今收到的最大罚单。据权威媒体报道，这次处罚可能是支付宝触碰了反洗钱的某些底线。03

财报还显示，阿里巴巴设立了一家控股公司，该公司执行主席将由阿里巴巴集团CEO张勇兼任。

这一控股公司将作为本地生活服务的旗舰公司，持有饿了么和口碑两大业务，阿里宣布为该公司进行独立融资，目前已经收到来自阿里巴巴、软银集团等投资者的超过30亿美元投资承诺。

外界普遍认为，这是阿里对抗美团采取的最新举措。8月23日，美团点评正式通过港交所聆讯，同时，美团点评的上市保荐商也向投资者发出邀请，将于9月初进行IPO路演，预计于9月中下旬在港交所上市。

Bloomberg的报道显示，投资机构Blue Lotus Capital创始人在媒体采访时表示，阿里巴巴面临美团的竞争形势，堪称“严峻”。

作为腾讯系成员，美团通过餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三大业务板块，实现了营业收入的高速增长。招股书显示，2015年至2017年，美团点评营业收入分别实现40.2亿元、129.9亿元、339.3亿元，同比分别增长223.2%、161.2%。

京东、拼多多、加上即将上市的美团，腾讯系对阿里系的“卡位”越来越激烈。两大巨头的对垒，仍将是中国互联网经济最大的看点之一。