关于$ 阿里巴巴 ( BABA ) $ 的估值，之前和一些朋友做过沟通，刚才在一个雪友的评论区里也回复了，还是发个主贴来讨论这个问题。

我有个有趣的观点，既阿里是二级市场的一级市场投资机会，阿里的核心电商业务基本上是可以撑起目前 4500 亿美元估值的，然后还有阿里云、菜鸟物流、新零售等好几个尚处于高投入但是未来增长可期并且确定性较强的业务，这些拆开的话都是非常好的一级市场投资项目（事实上也都在独立融资，但是如果持有阿里就持有所有这些项目）。

基础估值部分：

阿里的核心电商，也就是目前的造血中心，1688 淘宝天猫，2019 财年利润毛姑姑会有 170-180 亿美元，增速 25-30% 左右，给 25 倍市盈率估值就是 4500 亿美元左右（考虑到阿里核心电商的商业模式、垄断力、成长性，25 倍估值是给了折扣的），就是现在的市值，这是整个估值逻辑的基础，一定要单独拎出来。

再来看其他的部分（" 一级市场投资机会 "）：

阿里云，第二个确定性增长接力棒，2019 财年至少 200 多亿收入 RMB，增速 80-100%，只是还在投入期，但增长和盈利都是确定的，至少也是千亿美元级别的公司，送你；

菜鸟物流，第三个增长接力棒，虽然确定性不如阿里云，但是 2019 估计也是百亿 RMB 收入量级，估值还需观察两年才好判断，但价值不言而喻，送你；

新零售，盒马大润发银泰 + 饿了么 + 口碑，是目前线下零售最强竞争力的玩家，未来做出类似沃尔玛的万亿销售额体量也是可以期待的，现在还处于早期阶段，就当是买阿里送你的一级市场投资机会，而且目前来看确定性并不低；

33% 蚂蚁金服股权、海外电商、UC、优酷、高德地图、钉钉等，以及账上的两三百亿美元现金，也送你……

考虑到阿里的团队战斗力、资源整合能力等等，这些送的项目其实大多数都蛮不错的，确定性并不低，而且发展思路是越来越清晰，协同效应也越来越明显（88VIP 可见苗头）。

这是我对阿里巴巴估值的简单理解

( 发表时本人管理的$ 大道全球精选 ( P000325 ) $ 基金持有$ 阿里巴巴 ( BABA ) $多头仓位，所有言论不构成任何投资建议 )