尽管近期市场悲观情绪蔓延,但有部分机构和外资认为,目前A股市场已经接近安全区域。一向注重价值投资的QFII资金,近期正在持续流入A股市场。
《财经》记者 杨秀红 张建锋/文 陆玲/编辑
时隔两年半,A股几乎回到两年前原点——2700点附近。市场信心涣散之际,外资资金流的注入,给投资者带来一丝希望。
“我们近期走访发现,中国境内的机构普遍悲观,但事实上,市场并没有想象的那么槽糕。”近日,一位业界知名的外资资产管理公司负责人对《财经》记者表示。此前,甚至有国内投资机构悲观预计,A股可能跌至2200点附近。
8月21日,沪指创下年度新低,盘中跌到2653点,逼近2015年股灾后的市场最低点2638点。此后几日,沪指有所回升,至8月25日,沪指升至2729点。
最近几日市场有所回升,有消息称,这源自证监会的一次闭门会议。据悉,8月20日上午,证监会召集部分券商宏观分析师和策略分析师举行闭门会议上,听取市场意见。
上述闭门会议后,以保险、银行股等为主的权重股开始拉升,带动沪指反弹至2700点上方。
短期监管层对市场的呵护能维持多久,市场对此一度信心不足。不过,来自资金流方面的信息则显示,一向注重价值投资的QFII资金,近期正在持续流入A股市场。
来自国家外汇管理局的统计显示,今年7月,直接投资、证券投资等项下跨境资金流入总体上升。其中,7月份证券投资项下涉外收入230亿美元,同比增长1.6倍,今年以来累计增长1.5倍。
多家投资机构认为,目前A股市场已经接近底部区域。摩根资产管理公司一位负责人对《财经》记者表示,注重价值投资的QFII开始投资A股,一方面是受到中国金融开放政策的推动,另一方面则是因为当前A股和H股已经跌至相对安全区间,外资看好当前A股市场的长期投资价值。
图:今年以来上证综指走势
外资流入额翻倍
8月以来,沪指连续创下年度新低,8月20日盘中更是跌至2653.11点,距离2016年1月27日的2638.3点仅一步之遥。后者为2015年股灾后沪指创下的低点。市场投资信心因此一度降至冰点。
纵观全年,2018年的A股市场经历了一轮冲高回落的行情。沪指在2018年年初曾一度走高,1月末更是逼近3600点高点。此后,在金融去杠杆、人民币贬值、股权质押爆仓、中美贸易战等一系列负面因素的影响下,股指开始一路震荡向下,近期更是跌回到两年多前的水平。
在悲观气氛蔓延时,外资资金则在悄然流入。
摩根资产管理公司一位负责人近期对《财经》记者表示,目前A股和H股市场已经处于相对安全的底部区域,QFII资金近期持续流入中国。
官方数据也显示,今年以来,外资在证券投资项下的资金流入已增长1.5倍。
国家外汇管理局(SAFE)8月17日发布2018年7月份跨境资金流动情况。其中一项提到,对外开放政策效果持续显现,境外资本继续流入。
外汇管理局称,7月份,直接投资、证券投资等项下跨境资金流入总体上升。其中,7月份,直接投资项下涉外收入345亿美元,同比增长46%,今年以来累计增长87%;证券投资项下涉外收入230亿美元,同比增长1.6倍,今年以来累计增长1.5倍。在此情况下,直接投资和证券投资项下结汇同比也呈现上升态势。
市场持续下滑,引起监管层关注。8月20日上午,证监会召集部分券商宏观分析师和策略分析师举行闭门会议,了解市场看法。
此后几日,沪指反弹并重回2700点上方。华泰证券策略分析师藕文对《财经》记者表示,8月21日市场反弹主要受增量资金入场影响,包括陆港通、QFII等外资,以及社保等资金进场拉动。
《财经》记者注意到,陆港通资金已经在近几个月连续入场,QFII在今年二季度加仓44家上市公司。同时,国内有私募基金在6月底已经开始满仓操作。
数据显示,截止2018年8月24日,今年以来北向资金通过沪股通、深股通分别流入1236.57亿元、904.42亿元,累计流入额达到2141亿元。同期,南向资金流入额为777亿元。北上资金规模远大于南下资金。
截止8月25日,公布2018年半年报的约2000家上市公司中,QFII共计增持了44家公司股份,涉及通信、专用设备、医药等制造业。
与此同时,部分私募资金开始加仓。北京鸿风资产管理有限公司总经理黄易对《财经》记者表示,公司自6月底就已经开始满仓,目前创业板是未来几年底部,看好高科技和军工企业。
此外,此前获批的14只养老目标基金亦将于下周开始发售。分析认为,养老目标基金等长线资金入市利好A股,对市场中长期估值中枢有维持提振作用。
押注长期投资
尽管近期市场悲观情绪蔓延,但有部分机构和外资认为,目前A股市场已经接近安全区域。
一位国寿安保基金人士对《财经》记者表示,市场底部特征愈发明显,进一步调整空间有限。市场几经打磨,破净股创历史新高,前期强势股补跌,而国内政策底已经出现,同时外部积极因素正在积聚。
近期破净、破发成为A股上市公司的常态。Wind数据统计显示,截止8月21日,沪深两市共计273只股票跌破净资产,146家公司股价跌破增发价格。
上投摩根基金投资部人士也对《财经》记者表示,尽管目前还不具备大幅反弹的契机,但是目前A股和H股市场已经跌到相对安全的区域。未来如果有利好政策等因素推动,股指有望从当前低迷状态中走出。
银河证券持类似观点,其认为,A股前期调整较为充分,具备一定安全边际。政策转向已经确认,但政策效果的兑现需要时间,应保持耐心,静待社融等数据的好转。
银河证券进一步表示,市场层面,估值处于底部区域,产业资本增持和股票回购数量增加,中小创ETF规模激增,成交量持续萎缩,强势股补跌,且2638点具备较强的支撑。短期下跌不必过于悲观,市场继续下行空间有限,反弹随时有可能发生。
Wind数据统计显示,仅8月1日-21日,共有138家A股上市公司增持公司股份,合计净增持规模达68.59亿元。同期,共有119家上市公司实施股票回购,涉及金额达84.6亿元。
摩根资产管理公司大中华投资总监王浩认为,多重因素为市场带来投资机会,如“新经济”的非周期性企业盈利增长、政府放宽外资对A股市场的进入和关注,极端的市场气氛令估值具备吸引力等。与此同时,企业盈利增长和估值正常化将有利于投资者获得回报。
从QFII今年二季度增持的股票来看,其主要选择盈利增长较明确的企业进行投资。《财经》记者统计发现,截至8月25日,约有2000家上市公司发布半年报,根据这些公司半年报中披露的股东数据显示,今年二季度QFII对44家上市公司进行了增持,其中34家公司上半年净利润实现增长,部分公司净利润增速甚至达到100%以上,如天山股份、恒立液压、宝钛股份等,其上半年净利润增速均在150%以上。
在市场安全区域,选择优质企业,进行长期投资,正在成为外资投资中国的一大投资逻辑。摩根资产管理公司近期研究发现,根据对1994年-2017年MSCI的相关数据追踪,股票的长期增长主要来自于企业盈利,因此应选择盈利确定类的企业进行投资。
虽然从短期投资角度来看,市场主要看重估值高低,在短期的投资回报中,估值因素贡献的比例较高。但长期来看,企业盈利增长这一因素,对投资回报贡献度最高。
其进一步研究数据显示,在过去5年中,MSCI新兴市场总回报贡献中,来自于企业盈利增长的贡献高达70%-80%。其他因素还包括企业派息、企业估值和外汇。事实证明,用企业盈利增长进行投资策略的选择,路径更为清晰。
(《财经》记者俞燕对此文亦有贡献)
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