2018上半年，中国经济继续全面走弱，全国GDP同比增长6.8%，较去年同期放缓0.1个百分点。已公布上半年经济数据的28个省份中，17省份经济增速超越或持平全国平均成绩。贵州省经济增速始终保持两位数增长。今年上半年，贵州省经济增速达10.0%，居全国第一。

2018上半年各省GDP增幅排名，投资错配进一步加剧

值得注意的是，上半年GDP增幅排前的省份缺席了大都分东部沿海省份。本应该聚集大多数劳动力并占据中国绝大多数经济总量的区域，曾经具有活力的东部发达地区增长疲态，还要承受转移支付之苦。

从贵州的数据统计看，在2008年以前，贵州经济的增速高于全国，不过差距很小。2008年是分水岭，此后二者增速的差距逐步放大。2011年，全国经济开始下行，增速只有9.5%，而贵州依旧维持高增长，增速达15%，高出全国5.5个百分点。也就是说，在2008年放水效应的情况下，贵州的基础建设水平明显增强，而之后并没有减缓的迹象。2017年，贵州投资高大1.55万亿，西部最具活力的城市重庆，2017年的固投总量为也不过1.74万亿；但是贵州的增速高达20.1%。完全依靠投资拉动的经济，只能由于边际收益递减，最终丧失效能。

依靠投资带动的GDP增速

此外，本轮的GDP增幅更是棚改货币化的效应。

媒体报道，2017年12月底，贵州棚改项目已开工43.23万户，开工率100.59%，超额完成年度目标任务。2017年国家下达贵州省棚户区改造开工计划42.98万户，包括城市棚户区改造42.88万户、国有工矿棚户区改造0.1万户；基本建成任务29.91万套，包括公租房基本建成7.32万套、棚户区改造基本建成22.59万户。截至2017年12月底，贵州棚改项目已开工43.23万户，开工率100.59%；已基本建成52.69万套，占年度基本建成总任务的176.18%；全省公租房累计分配77.08万套；完成投资965.53亿元，占年度投资计划的160.92%。

棚改是唯一生产力

而贵阳的房价则是棚改货币化的最直接体现。2018年上半年，从贵阳的房价数据来看， 7月贵阳二手房均价9875元/m2，环比上月上涨2.33%，同比去年同期上涨49.8%。一线城市房价被锁定，二三线调控加码。其他城市放任上涨，这就是今天价格已经失效的现状。一旦棚改货币化取消，那么涌入到以投资拉动的城市的资金将被彻底锁定，成了最后的韭菜。

贵州多山，无主要交通通道，经济比较优势并不明显

整体经济的疲态，恐怕未来只靠投资刺激是不能恢复健康的，在市场和计划的十字路口，我们已经迎来了新一轮抉择的机会。