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之前在熊市系列文章《熊市底部区域最重要的是把宽基指数筹码布局好》中说过，熊市里配齐的仓位重宽基指数至少应该占到50%，最典型的宽基指数组合是上证50、沪深300、中证500和创业板。上篇介绍了中证500指数基金选择问题，这里介绍上证50指数基金选择问题。

估值已经比2008年还低

上证50指数，一个由上证市值最大的50支股票组成的指数，是典型的宽基指数，每次市场风格转换比如二八甚至一九的时候，它总是那个少数关键派。

现在的上证50指数非常值得买入，8月31日收盘后的数据计算，上证50指数的PB为1.37，PE为10.93，均已经低于2008年熊市底部，也已经非常接近上一轮熊市。看下这个等权PB和等权PE的图。

指数基金如何选择

选指数基金其实可以先按被动跟踪指数和指数增强先分个类，然后再从场内和场外的维度再选择，场内的好处是交易方便、手续费低、便于进行网格等策略。

先看指数增强型基金，如果指数增强的基金能够相对于基准指数实现稳定的超额收益，这个当然是首选了。

上证50对应的指数增强型基金只有2支：中海上证50（399001.OF）和易方达上证50A（110003.OF）。前者规模不到2个亿，后者是超百亿的大户。很多时候，看规模就能大概猜到超额收益情况，比如中证500指数增强基金中，股票池都是中小盘股，如果超过百亿或者两百亿，规模太大了量化策略很可能容纳不了造成收益下降或者不稳定，但对于上证50这种大盘股，百亿就不应该成为问题。倒是不到2个亿的规模就稍小了些。

实际收益效果如下，过去5年实际上这俩货只有1年没有取得超额收益，就是2014年大牛市的时候，即使这一年落后的也并不多，基本可以认为是能取得稳定持续的超额收益，尤其是易方达上证50指数A。

看下今年以来的表现：

超额回报仍然是易方达占优，但在信息比率上中海上证50占优了。之前有人问信息比率啥意思，为什么要重点看这个指标。它指的是单位主动管理风险带来的超额收益，当然是越高越好，这个指标上易方达落后了，易方达这个基金用更大的波动风险换来了超额收益。

如果综合规模、持续超额收益、信息比率三个因素对比的话，还是选易方达上上证50A更好一些。

对于别动跟踪指数的情况，上证50指数基金被动跟踪的占大多数，由于都是被动跟踪，各基金都把控制跟踪误差作为目标，并且基本上都实现了很小的误差，所以各家基金在收益上几乎没有差别。场内的以ETF为主，规模最大的是华夏上证50ETF（510050），规模超过340亿，其它的规模都很小。场外规模越大越好，可以选它家的链接基金。

所以，总结下来，如果要买上证50指数基金的话，推荐2个：场外易方达上证50A（110003.OF）、场内华夏上证50ETF（510050），这也是我都买的两个品种。

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