作者：光大宏观张文朗 黄文静 郑宇驰

要点

● 8月房地产市场有所降温。8月商品房成交同比放缓，一线城市开始强于二、三线城市。8月土地市场继续降温，100大中城市成交土地溢价率下降，100城成交土地占地面积累计同比增速中，二三线城市增速继续放缓，一线城市仍然处于负增长区间。房地产市场调控仍然保持严厉，传统的“金九银十”房地产销售旺季或难以继续超预期增长。

● 8月重卡销量同比下降23%。8月重卡销售7.2万辆，环比下降4%，比去年同期的9.37万辆下滑23%。本轮由更新换代、环保推动的重卡更新换代周期渐行渐远，较弱的下游需求难以支撑重卡销量的持续高增长。

8月第3、4周乘用车销量边际改善，但仍然处于负增长区间。电影票房增速保持稳定。

● 唐山限产预期有所缓解，高炉开工率上升。虽然唐山的高炉开工率连续两周下降，但是全国高炉开工率却有所回升。

● 电厂耗煤快速回落，库存高企。铜价格下跌，铝价格反弹后下跌。

正文

1、8月房地产市场有所降温

8月商品房成交同比放缓。8月30大中城市商品房成交套数和面积同比增速分别为5.12%、5.87%，相比7月下降了5.3、6.5个百分点（图1）。分一二三线城市的商品房成交面积增速来看，一线城市开始强于二、三线城市。一线城市增速上升，8月为33.92%，较7月上升19.6个百分点；二、三线城市增速放缓，8月分别为-5.37%、11.46%，较7月下降5.4、25.3个百分点（图2）。

8月土地市场继续降温。8月100大中城市成交土地溢价率下降，一、二、三线城市分别为0.29%、9.22%、11.18%，较7月下降3.6、1.5、3.8个百分点（图3）。100大中城市成交土地占地面积累计同比增速中，二三线城市增速继续下降，分别为7.93%、25.78%，较7月下降4.5、5.6个百分点，一线城市仍然处于负增长区间，为-5.55%，但较7月上升1.9个百分点（图4）。

房地产市场调控仍然保持严厉。中原地产研究中心统计数据显示：8月来，各地楼市调控继续处于高峰，合计调控政策次数超过50次，年内楼市调控已经超过了310次，刷新历史记录。在“坚决遏制房价上涨”的政策口径下，传统的“金九银十”房地产销售旺季或难以继续超预期增长。

2、8月重卡销量同比下降23%

8月重卡销量同比下降23%。第一商用车网报道，8月重卡销售7.2万辆，环比下降4%，比去年同期的9.37万辆下滑23%。1-8月，重卡累计销售81.84万辆，同比增长7%，较1-7月下降了近4个百分点，大幅低于2017年52%的同比增速。本轮由更新换代、环保推动的重卡更新换代周期渐行渐远，较弱的下游需求难以支撑重卡销量的持续高增长。叠加去年高基数的影响，预计9月重卡销量增速仍然不乐观。

8月第3、4周乘用车销量边际改善，但仍然处于负增长区间。8月第3、4周，乘用车零售4.22、4.98万台，同比-14%、-11%，边际改善；批发4.14、5.30万台，同比-16%、-2%，边际大幅改善（图5）。

电影票房增速保持稳定。8月第4、5周电影票房分别为12.7亿、11.7亿，同比增速分别为31%、30%，保持了稳定的较高增速（图6）。多部好莱坞大片，如《蚁人2》、《碟中谍6》的上映支撑了票房的稳定增长。

3、唐山限产预期有所缓解，高炉开工率上升

唐山限产预期有所缓解。唐山并未从9月1日起开始限产50%，令市场的限产预期有所缓解。从限产的实际执行上看，虽然唐山的高炉开工率连续两周下降，8月31日为64.56%，较两周前下降0.42个百分点，但是全国高炉开工率却有所回升，8月31日为66.71%，较两周前上升0.55个百分点（图7）。库存小幅下滑，主要钢材品种库存8月31日为995.88吨，较两周前下降1.25%（图8）。

螺纹钢期货价格下跌。9月4日，螺纹钢期货活跃合约结算价为4108元/吨，较8月22日的高点下跌5.7%。

4、电厂耗煤快速回落

电厂耗煤快速回落，库存高企。随着高温天气的结束，电厂耗煤量从5年最大值附近下降至5年平均值附近。9月4日，6大发电集团日均耗煤量为66.56万吨，较十天前下降11.8%（图9）；6大发电集团煤炭库存为1554万吨，较十天前上升6.4%，处于5年最大值以上，秦皇岛港煤炭库存为645万吨，大幅高于去年同期水平（图10）。

5、铜价格继续下跌

铜价格下跌，铝价格反弹后下跌。9月4日，铜期货活跃合约结算价分别为47910元/吨，较十天前下跌1.1%；铝期货活跃合约结算价为14850元/吨，虽然较十天前上涨0.8%，但是较五天前下跌0.8%。铜铝库存季节性下降，但仍然高于往年水平，尤其是铝，库存处于历年来高位。（图11、12）