全球化工一周-钾肥锂盐企业智利矿业涨幅较大、钛白粉企业科慕连续调整

1、 全球化工涨幅前十

全球化工涨幅前十:钾肥企业智利矿业涨幅较大,石油开发企业普遍涨幅靠前

锂盐和钾肥、碘盐企业智利矿业化工本周上涨7.3%,涨幅第一;

雅宝、国际香精香料公司等增长一般,但美股给的估值并不便宜。雅宝PE给了31倍;国际香精香料估值达33倍,PB达5.8倍;对比而言,国内的香精香料企业估值合理偏低。

智利矿业化工(简称SQM),智利国内著名公司,成立于1968年,经营化肥、化工产品、碘、锂的生产及销售。

其毛利贡献占比变化三个时期:

2007-2011年是钾肥等的爆发期;

2011-2013年是碘的爆发期;

2015-2017年是锂盐的爆发期:

下图为智利矿业2007-2017年毛利变化图:

预期后续锂盐的增长仍然非常迅速:

推动因素主要是:

——汽车增长年增长2%;

——电动车的渗透率从3%增长到9%-11%;

——单个电池容量从40Kw增长到50Kw,导致电动车用锂的需求2025年增长到40万吨;

——其他电池增速约11%;

——其他需要增速约4%;

上图为全球的锂供需平衡线:预计到2024和2025年,需要较大的供应增量才能满足需求;2019年供应过剩会略有缓解;

SPN:水溶肥年增长10%以上,且预计2019年会持续增长;

钾肥:氯化钾是公司硝酸钾的廉价原料来源;由于锂和硝酸钾的增长,公司氯化钾的供应会减少;

碘:碘的增长年率在3%;

2 全球化工跌幅前十

钛白粉企业科慕大跌11%、拜耳大跌10%

科慕是全球第一大钛白粉企业,氯化法钛白粉产能116万吨。从wind数据看,金红石型钛白粉近期一直阴跌不止。

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