据中国证券报消息，北京时间9月27日7点30分，全球第二大指数公司富时罗素公布了其2018年度市场分类评审结果，宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数，分类为“次级新兴”。公告显示，中国A股的25%可投资比重将被纳入到指数中，具体操作方面，富时罗素计划从2019年6月开始，2020年3月结束，分三步完成整个纳入流程。富时罗素将在其后的文件中陆续公布具体实施细节。

两大预言揭晓谜底

22日就曾经友情提示过，有了MSCI的标杆效应，中国又不断加大资本市场对外开放程度，富时罗素此次正式将中国A股纳入其指数体系的可能性极大。

这不，预言果然成真！有意思的是，就在富时罗素公布正式纳入中国A股前日，其最大的竞争对手MSCI也不甘寂寞地宣布，将就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”这项议题展开咨询。简单来说，就是MSCI建议将中国大盘A股的纳入因子翻个三倍，从现有的5%增加到20%，同时，MSCI还建议未来将深圳

证券交易所创业板市场也加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单。

预计有超千亿增量资金入市

目前，市场上追踪指数的被动基金越来越多，MSCI、富时罗素作为市场上影响力最大的两家公司，有数万亿美元的基金以上述两家公司所编制的指数为基准来交易。

申万宏源证券策略团队认为，富时罗素初步纳入A股将带来潜在增量资金约千亿人民币，不考虑额度限制条件下，富时罗素全球纳入A股的指数权重可能达到2.94%，潜在增量资金可达到3500亿人民币左右。

法国巴黎银行进一步提出，A股逐步被纳入全球股票和债券基准指数或刺激1.3万亿至1.45万亿美元的资金流入，并在未来几年内重塑资产类别之间的交易关系。除了MSCI和富时罗素，摩根大通和彭博巴克莱指数也可能在明年做出调整。

这些个股有望“入富”

此前富时罗素曾推出富时全球纳入A股指数和富时新兴市场纳入A股指数两个过渡性指数。

华泰证券

表示，从这两个过渡性指数的成分股来看， 富时全球纳入A股指数共涵盖1919只A股，总市值约为46万亿元，占全部A股总市值的88%；富时新兴市场纳入A股指数共涵盖892只A股，总市值约为40万亿元，占全部A股总市值的76%。

具体行业分布上，富时全球纳入A股指数中，根据市值排序，占比靠前的行业为银行（22只，11.78%）、非银行金融（56只，8.22%）、医药（153只，7.85%）、食品饮料（55只，6.63%）、电子元器件（116只，5.32%）、房地产（109只，5.10%）。

富时新兴市场纳入A股指数的A股成分股也主要集中在金融、医药、食品饮料、房地产和电子等行业。

直接利好大盘

受富时罗素即将公布是否纳入A股的最终决议，以及MSCI可能提高A股权重的双重利好刺激，昨日三大股指全线飘红，上证50更是大涨1.37%。

两大指数公司相继纳入A股，因此带来大量潜在的外资流入，对大盘走势确有利好影响。

对比此前中国台湾以及韩国对外开放的经验，浙商证券发现，外资流入常与中国台湾股市短期上涨相伴随，持续时间多为2至4个月；外资流入对韩国股市的影响相对较小，但影响时间也有1个月。

历次外资流入与中国台湾TWII指数走势

更重要的是，外资的不断参与对于A股投资者结构也将会有深远影响。

根据浙商证券测算，中国台湾股市2003年完全对外开放，目前外资成交占比75%，居三大法人之首。外资成为其市场的主力，主导市场投资风格。

外资进入韩国后，也改变了其原来以散户为主的投资者结构。韩国股市1998年开始完全对外开放，此后外资加速流入，2000年外资成交占比高达27%，成为韩国股市最主要的投资者。目前韩国股市外资成交占比33%，居五类投资者之首。

中国台湾股市外资占比及投资者结构

今年以来，外资持续流入A股。根据海通证券测算，沪深港通开通以来，通过沪深港通流入A股的境外资金累计约达5800亿元，其中2018年净流入超2200亿元。与此相对应，外资持股在A股市场的占比持续提升，目前外资持有市值占A股自由流通市值的6%左右，已成为不可忽视的重要力量。

富时全球股票指数体系（FTSE Global Equity Index Series，简称GEIS）是富时罗素指数公司的旗舰指数体系。截至2018年3月，该指数体系涵盖了47个不同国家的约1.6万只股票。GEIS指数体系按照市场和市值两个维度进行划分，市场维度可细分为发达市场、新兴市场（细分为先进新兴和次级新兴）、前沿市场，市值维度包括大盘、中盘、小盘和微盘。

成功“入富”，将会给A股带来什么影响？多家券商认为，千亿增量资金将有可能涌入A股，同时在外资持股占比提升过程中，大盘蓝筹股代表的行业龙头将表现较好。

带来千亿增量资金

申万宏源研究表示，据测算，初步纳入A股将带来潜在增量资金约千亿人民币，不考虑额度限制条件下，潜在增量资金可达到3500亿元左右。A股如纳入富时指数，预计给A股带来的短期资金规模与纳入MSCI相当。

国金策略表示，目前“富时罗素全球及新兴市场”两条指数涵盖1.5万亿美元，粗略估计，假若A股纳入“富时罗素指数体系”初期仅占0.8%-1%，那么被动资金流入规模约为120亿-150亿美元，折合成人民币约800亿-1000亿元。

中信证券市场研究部总监、首席市场策略师刘德忠称，现在国际机构投资者对中国资产非常感兴趣，所以“入富”可能比“入摩”为A股带来更多资金增量，但并非集中涌入。他说，现在外资在A股市场的总市值占比只有2%，占A股自由流通市值6%左右，借鉴韩国、日本等市场长期开放经验来看，可以预期未来外资占A股总市值的比重将达10%，甚至20%。

国盛证券张倩婷表示，据富时罗素估计，跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中，约有40%以富时罗素指数体系为基准，60%以MSCI指数体系为基准，即追踪富时全球和新兴市场指数的资金总规模小于MSCI。而根据此前富时罗素公司CEO的表态，其对中国A股的权重可能高于明晟公司。综合以上两点，预计短期内纳入富时指数为A股市场带来的增量资金与MSCI大体相当，在千亿人民币左右。

中泰证券银行业首席戴志锋预计，纳入初期带来增量资金在120亿-150亿美元。假设富时罗素给予A股的初始权重在0.8%-1%，则初始增量资金为120亿-150亿美元，假设被动资金占比10%，则12亿-15亿美元将在启动初期进入市场，90%主动资金将进行择时配置。

外资流入强化龙头策略

广发证券认为，A股纳入富时罗素指数，外资持续流入A股，尤其是流入行业龙头股将持续得到强化。由于行业龙头股往往公司治理规范、财务较为透明，在去杠杆大背景下马太效应强者恒强，因此外资更加青睐行业龙头股。

海通证券的研究数据显示，目前A股中外资占自由流通市值比例约为6%，仍然远低于日本、韩国等，未来外资在A股中占比有望进一步提升。参考韩国、中国台湾的历史经验，在外资持股占比提升过程中，大盘蓝筹股代表的行业龙头始终表现较好。

中泰证券在分析了外资偏好后，表示2018年银行股是外资的重要配置对象，例如，MSCI成分股中银行股流通市值占比总市值达27.9%，在所有行业中占比最高。其中工行、农行、中行、招行分别为6.9%、5.2%、3.5%、2.8%。在剔除了银行股的战略投资者之后，外资对银行股的主动配置在2018年呈现了上升趋势。

华泰证券认为，从富时全球纳入A股指数和富时新兴市场纳入A股指数(过渡性指数)的成分股看，A股标的主要集中在金融、医药、食品饮料、电子和地产等板块。

申万宏源认为，国际投资者投资风格整体上比较趋同，喜欢买低估值又具成长性的蓝筹股。在目前市场情况下，可能主要分布如下这些行业里面：①金融：银行、保险；②大消费：必选消费；③医药：高成长牛股。

海通策略荀玉根指出，近几年A股对外开放的力度逐步加大，外资持续流入，外资占A股自由流通市值占比已从15年底的2.8%上升至18年中的6.4%。参考中国台湾、韩国经验，资本市场逐渐对外开放阶段，机构投资者尤其是外资占比不断提高，龙头股公司相对估值上升。机构化和行业集中度提高的趋势不变，A股龙头策略继续有效。

国金策略表示，A股成功闯关“富时罗素”，更多的是带来短期情绪上的正面提振，重视“超级品牌”指数表现；中长期来看，A股纳入MSCI将促进A股国际化，改善投资者结构，优化投资风格，推动市场制度和规则的进一步成熟完善等。配置上，聚焦“稀缺、绩优、具备超级品牌价值”的公司。

招商宏观认为，A股市场中的外资占比在近年来也得到了持续提升，根据今年6月末的数据，外资占A股市值2.53%，占A股流通市值3.17%，相较2015年中分别抬升1.34、1.69个百分点，预计这一趋势仍将持续，纳入国际主流指数的效应仍将不断发酵。但外资占比水平的提升是否必定带来市场的走强？从历史经验来看，纳入指数的短期影响偏正面，而长期涨跌的核心影响因素仍是本国经济基本面，若历史经验得以延续，A股市场的彻底回暖仍需要经济基本面的积极配合。