周五美股收盘时，道指反弹了287点，背后的核心动力是：美股回购的空窗期已结束。在美国上市公司，向SEC(美国证监会)提交财报之前的1-2周，美上市公司为了避嫌瓜田李下(内幕交易)一般不回购自家公司股票(Blackout Period)。最近一周，美股暴跌，引发全球股市动荡，就是因为很多上市公司集中在这个时间点提交财报。

据高盛推算，2018年美国上市公司将回购1万亿美元的股票。而DataTrek的推算是，过去12个月标普500上市公司，已回购了6460亿美元的股票，同比之前12个月涨幅29%。

预期，2018年年底之前，美国上市公司还将回购3500亿美元的股票。这3500亿美金，就是那只螳臂当车的螳螂，而即将到来的美股熊市，就是螳臂当车中的汹涌而来的车。

美股撤退资金如涓涓细流，一周没有回购资金护体，即刻引发：全球股灾。

2019年，对抗美元利率正常化，引发的美股估值回调这头熊的，还将是回购。

只要美联储继续加息缩表，美股的回调最终难以避免。上市公司借债成本攀升，若是债务比例偏高，现金流却用于回购股票，则利率攀升到一定程度，这样的操作将显得不合理。最终，回购的总金额会逐渐减少。

回购后，总流通股票减少，美元利率正常化引发的熊市回调幅度也相应降低。

据CNBC整理苹果提交给SEC的文件，如上文章截图，4月1日-5月5日，苹果回购了67,707股苹果(AAPL)，平均股价$170.46；5月6日-6月2日，苹果回购了22,026股，回购股价$187.56；6月3日-6月30日，苹果回购了23,045股，回购股价$187.78。

华尔街分析师预测，美联储可能会缩表1.5-2万亿美金。美联储账面上，最高有4万亿美元，如下图。不排除美联储缩表的规模，比华尔街预测的1.5-2万亿美元要高。极端一点，美联储可以缩表3万亿美元。(缩表就是逆向QE，把当前放水的美元，收回去销毁)

虽然今年3次加息后，联邦基准美元利率是：2-2.25%，如下图(黄色是利率，蓝色是通胀)，这还是历史低位。打平通胀的中性美元利率，据美联储的观点，应该是3%。