【文 / 观察者网 尹哲】锂电是物联网与人工智能时代的储能依托，锂资源布局自然是重中之重。

" 当地时间 10 月 30 日，智利自由竞争保护法院驳回了其收到的所有就裁决提出的复议请求。明确其对智利国家经济检察官办公室与公司签署的《庭外协议》的批准是最终的，且具有法律约束力。" 周四（1 日），天齐锂业（002466）公告披露道。

复议请求旨在阻止天齐锂业耗资近 41 亿美元，收购全球第二大锂生产商——智利 Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.（下称：SQM）共计 23.77% 的股权。

在智利法庭告捷后，天齐锂业 3 日向观察者网表示，目前各项进展均按照今年 5 月签署的协议推进，预期在12 月 13 日前完成交割。

公开资料显示，作为全球最重要的锂产区之一，智利北部阿塔卡玛盐湖（Atacama）约 14 万公顷的矿产资源独家和临时开发权归 SQM 所有，有权开采钾盐、硼酸、锂矿和其他矿产资源。

阿塔卡玛盐湖的 SQM 锂矿盐水池和加工区。图源：PotashCorp.

" 把握住了收购 SQM 的绝佳机会 "

本次收购的交易对方，是 SQM 股东，加拿大 Nutrien Ltd.（下称：Nutrien）及其 3 个全资子公司，转让股权是因为 Nutrien 触发了包括中国在内对其的反垄断审查。

2017 年 6 月 2 日，全球两大钾肥企业加钾（PCS）和加阳（Agrium）合并设立 Nutrien。

随后在 10 月，美国、中国、印度等在对合并进行反垄断审查时提出，Nutrien 必须在 18 个月内出售其持有的 SQM 32% 的股权，及另外四家化工公司的少数股权。

天风证券研报截图，下同

天风证券称：" 天齐锂业把握住了收购 SQM 的绝佳机会"。

5 月 17 日，这家锂矿企业与 Nutrien 方面签署协议，拟以 40.66 亿美元（根据协议签署日汇率，折合人民币 258.93 亿元）受让后者合计持有的 SQM 的 23.77% 股权。

算上天齐锂业 2016 年 9 月收购智利锂盐生产企业 SCP 所持有的 SQM 2.1%B 类股，其在 SQM 共计持股约为 25.86%。

值得一提的是，SQM 另一大股东 Pampa 集团（持股 29.97%）由庞塞家族（Ponce）控制，此前与 Kowa 集团（持股 2.12%）结为一致行动人。

不过，为了获得阿塔卡玛盐湖的生产许可，并满足智利经济部下属的生产促进局（CORFO）限制庞塞对 SQM 的控制，庞塞家族于去年 12 月 18 日签署了不可撤销的，关于 SQM 治理的协议，内容包括接触与 Kowa 一致行动人关系、不得提名相关人员担任董事等。

在此背景下，如果收购顺利，天齐锂业将享有与 Pampa 集团相同，均为 37.5% 的 SQM 公司 A 类股表决权。

另外，新的董事会董事人数配比上，天齐锂业有望获得与 Pampa 集团相同的控制权（天齐锂业 3 名，Pampa 集团 2 名董事 +1 名独董，Kowa 集团 1 名，以及 1 名 B 类股独董）。

为此，智利当地相关方面对这笔巨额收购实施了 " 反扑 "。

智利官方、SQM 大股东 " 车轮战 "

率先登场的是监管方。

当地时间 6 月 16 日，天齐锂业收到了来自智利国家经济检察官办公室（下称：FNE）的调查通知，后者准备收集必要信息，以确认或排除交易对自由竞争产生的负面影响。

根据智利律师的意见，调查不代表 FNE 已就收购作出结论，也不代表 FNE 认定本次交易存在反垄断的风险，FNE 的调查对本次交易更不具有中止效力。

随后在 9 月 7 日，智利自由竞争保护法院（下称：TDLC）受理了天齐锂业与 FNE 签订的《庭外协议》：" 经过调查，FNE 认为，不能完全排除交易完成后，竞争者之间以协同行为导致潜在竞争影响的可能。"

尽管天齐锂业不完全同意 FNE 的分析认定，但为了排除 FNE 认定的潜在影响，前者提出 6 项措施：

天齐锂业 9 月 10 日《重大资产购买进展公告》截图

最终，TDLC 于 10 月 4 日作出裁决，《庭外协议》获得 5 名成员无条件批准。

根据当地法律和 TDLC 的程序，裁决之日起 5 个工作日内，如果参与听证会的任何一方均未向 TDLC 提出复议申请则裁决生效。

中国驻智利大使馆经济商务参赞处网站截图

可就在外界都以为收购障碍被悉数清除之时，前文所提到的庞塞家族（Ponce）突然杀将出来。

SQM 控股股东开始行动，阻挠天齐锂业股权交易。路透社报道截图，下同

据路透社当地时间 10 月 10 日报道，SQM 控股股东向智利宪法法院（Constitutional Court of Chile）提起上诉，指控 TDLC 裁决不透明，且未能遵循正当程序，意图阻挠收购。

SQM 前任主席胡里奥 · 庞塞（Julio Ponce）控制的 Pampa 集团主导了此次诉讼，并要求法院 "紧急暂停"《庭外协议》。两天后（12 日），智利宪法法院决定中止收购程序。

胡里奥 · 庞塞资料图。图源：UNO Agency

据智利《三点钟报》当天报道，天齐锂业和 Nutrien 均申请参加宪法法院的审理。

后者指责庞塞称，其目的是希望延缓收购进程，使协议无法在 Nutrien 出售股权的时限内（2019 年 4 月前）执行，这将导致其上亿美元的损失。

同时，Nutrien 还称庞塞 " 虚伪 "，因为 Pampa 集团此前也试图将 SQM 股权转让给天齐锂业。

对于这一段插曲，" 上海有色网 "10 月 26 日报道，天齐锂业早在 2016 年就对 SQM 进行过尽职调查，除建立虚拟数据室，还进行了实地考察，谈判进行得很深入。

但是，由于庞塞在最后一刻终止出售，导致了交易失败。

天齐锂业则对 " 中止收购 " 一事表现平静，称这仅仅是正式审查的一部分，会在听证时举出实证以使上诉被驳回、中止取消，" 我们坚信结果会是这样 "。

" 终裁，不得上诉。"

皇天不负有心人。

据路透社报道，当地时间 10 月 25 日，智利宪法法院以 3:2 投票终裁决定驳回上诉，并不得上诉。天齐锂业与 Nutrien 对此感到满意。

报道评论道："这为锂行业有史以来规模最大的一笔交易扫清了道路。"

紧接着，TDLC 于 30 日驳回了其收到的所有就裁决提出的复议请求，天齐锂业于 11 月 1 日收到了其出具的证明，明确 TDLC 对《庭外协议》的批准是最终的，具有法律约束力。

尽管距离收购完成只差临门一脚，但天齐锂业还是保持了低调。

" 鉴于目前交易并未完成，（对于收购中受到的支持和阻挠）我们暂时不便发表更多评论。" 该企业 3 日向观察者网表示。

天齐锂业融资主体及具体支付安排。公告截图

" 天齐锂业 +SQM= 新能源汽车时代的沙特阿美 "

除 " 即将到手 " 的阿塔卡玛盐湖外，天齐锂业旗下还有世界最大的锂矿开采地——澳大利亚格林布什矿场（Greenbush），以及中国的雅江措拉矿场。

这家矿企今天向观察者网介绍道，旗下公司文菲尔德持有泰利森（Talison）51% 股权，泰利森拥有格林布什矿场 100% 股权，并持有格林布什矿场锂矿开采权。

图源：中国产业信息网，下同

另外，他们还经由全资附属公司盛合锂业拥有雅江措拉矿场 100% 股权；经文菲尔德及泰利森持有 Salares 7 项目 50% 股权；日喀则扎布耶 20% 股权，拥有扎布耶盐湖勘探权。

然而，伴随着电气化时代的到来，天齐锂业、赣锋锂业等在全世界范围内搜集锂资源的速度，仍然难以追上中国锂电产业的爆发式增长。

尽管中国是 " 富锂大国 "，但锂资源对外依存度却超过 85％。

锂业协会数据显示，我国盐湖锂资源储量占锂资源总量的 85%，矿石锂资源仅占 15%。

然而，因自然环境恶劣，盐湖产能迟迟提不上来，能够提供产量的盐湖却面临着提纯难度高、资源量少等问题。而固态锂开发也由于当地配套设施差、民族问题、环保问题等迟迟不能开采。

全球锂资源分布

目前，世界级锂资源集中在南美和澳大利亚。

2016 年以前，全球锂矿供给局面是 "三湖一矿"，即 ALB（智利）、SQM（智利）、FMC（阿根廷）以及泰利森（澳大利亚），主力在产锂资源包括阿塔卡玛盐湖，Hombre Muerto 盐湖，格林布什矿场等，产量占比超过 80%。

2017 年，随着 Orocobre（阿根廷）旗下 Olaroz 盐湖、Galaxy Resource（澳大利亚）的 Mt Cattlin 矿山、以及 RIM（澳大利亚）的 Mt Marion 矿山投产，全球供给局面转变为 "四湖三矿"。

" 天齐锂业和 SQM 的远期锂盐权益产能占比有望达到 12.26%，与沙特阿美在石油领域的市场地位相仿 "（LCE：碳酸锂当量）。图源：天风证券

因此，收购泰利森 51% 股权（2014 年）让天齐锂业成为了全球锂资源龙头之一。

如今拿下 SQM 股权，不仅会进一步巩固其在全球锂资源的龙头地位，加强其对锂行业的话语权，还将缓解中国锂资源对外依存度过高所引发的忧虑。

天风证券豪言道，天齐锂业 +SQM= 新能源汽车时代的沙特阿美。

后附天齐锂业 11 月 1 日《重大资产收购进展公告》风险提示：

天齐锂业公告截图

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