上周（10月29日-11月2日）央行公开市场没有进行逆回购操作，因本周累计有4900亿元逆回购到期，本周实现净回笼4900亿元。

上周恰逢跨月，考虑到月末财政支出对流动性的补充，央行无意再通过逆回购进行投放。而且资本市场异常暴跌，出于稳定市场情绪，央行巨额投放了近5000亿短期逆回购，显然，上周央行试图将这些非常规投放的资金回笼，以使宽松的流动性回归合理。

受央行操作及国内外形势变化的影响，上周资金利率也经历了异常的起伏波动。其中，以隔夜Shibor为典型，从跌到1.566%，再跳升近百个基点到2.547%，显示货币环境不确定性在增加。

承兑汇票市场方面，从票交所统计的承兑贴现情况来看，月末前承兑额增加明显，而承兑汇票贴现额相对较少，贴现承兑比则下降至低点。跨月后，承兑汇票承兑贴现额均有明显的回落。月末冲高、月初走低的脉冲式波动，也符合银行对资金的周期性需求特征。

承兑汇票贴现需求不足，使得票据市场价格更多地受资金成本的影响而变化。跟随着货币利率的大跌大涨，相关的平台统计的电票均价上周也呈现出先跌后涨的过山车式的走势。具体到不同品种，国股电票由于交易相对较弱，价格波动特征不是很明显，而城商电票成交活跃，价格变化也相对频繁。

展望本周，11月5日将有4035亿元MLF到期，或会对流动性造成一定干扰，但按央行惯常的"收短放长"的操作思路来看，暂停逆回购、续作MLF的可能性较大，资金面最终仍将稳定在一个合理的水平。而跨月后规模额度的放松，机构的建仓行为，也将推升票据市场供求活跃度。总体判断，本周的承兑汇票贴现市场行情或呈先涨后跌的走势。

近期召开的政治局会议及民企座谈会，特别强调解决民营企业、中小企业发展中的困难，因此，接下来银行会加大对民企、小微企业的信贷倾斜力度，楼市政策及去杠杆措施也有望松动。政策面的利好释放，将推动承兑汇票承兑、贴现业务增长，而纸电票融合后也将提升企业对票据的使用喜好。

货币市场：

贴现市场：

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