导读：中美关系迎来转机！人民币汇率先行上演惊天大反转！当天，夜盘在岸人民币兑美元（CNY）与离岸人民币兑美元（CNH）汇率极速拉升。

来源丨 21 世纪经济报道（ID：jjbd21）综合自 21 世纪经济报道（记者 张涵）、券商中国（quanshangcn；记者 孙璐璐）、新浪财经、中国基金报（chinafundnews 泰勒）。

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中美首脑通话、强劲企业财报对市场带来提振，美股迎来 11 月开门红，道指涨逾 260 点，过去三个交易日涨幅接近千点，标普也录得连续三日收高。

截至收盘，标普 500 指数收涨 28.63 点，涨幅 1.06% 报 2740.37 点。道琼斯工业平均指数收涨 264.98 点，涨幅 1.06% 报 25380.74 点。纳斯达克综合指数收涨 128.16 点，涨幅 1.75% 报 7434.06 点。

此前，美国股市在 10 月份交易中大幅下跌，但道指在过去两个交易日中强势反弹，累计涨幅达到了 650 点以上。道指 10 月份累计下跌 5.1%，创下了自 2016 年 1 月份以来的最大单月跌幅。

11 月 1 日晚间，据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。特朗普说，美方重视美中经贸合作，愿继续扩大对华出口。两国经济团队有必要加强沟通磋商。习近平称，中美经济团队要加强接触，就双方关切问题开展磋商，推动中美经贸问题达成一个双方都能接受的方案。

消息公布后，美股涨幅迅速扩大。道指上涨逾 200 点，涨幅扩大至近 0.8%。标普 500 指数涨超 0.6%，纳指涨约 0.7%，消息公布前 20 分钟纳指一度转跌。

中概股收盘集体走高，京东上涨 8.21%，唯品会飙涨 17.28%，爱奇艺上涨 13.39%。

中美关系迎来转机！人民币汇率先行上演惊天大反转！当天，夜盘在岸人民币兑美元（CNY）与离岸人民币兑美元（CNH）汇率极速拉升。

透露哪些重要信号？

此次通话中，特朗普称，期待着同习主席在阿根廷二十国集团领导人峰会期间再次会晤，可以就一些重大问题进行深入探讨。希望双方共同努力，为会晤做好充分准备。美方重视美中经贸合作，愿继续扩大对华出口。两国经济团队有必要加强沟通磋商。支持美国企业积极参加首届中国国际进口博览会。

特朗普当天也在其 twitter 上表示，刚刚与习近平主席进行了非常顺利的对话，讨论了很多内容，重点是中美贸易，之后双方将在阿根廷二十国集团领导人峰会期间继续讨论这些议题。

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习近平表示，很高兴再次同总统先生通电话。中方已就中美关系多次阐明原则立场。希望双方按照我同总统先生达成的重要共识，促进中美关系健康稳定发展。我也重视同总统先生的良好关系，愿同总统先生在出席阿根廷二十国集团领导人峰会期间再次会晤，就中美关系及其他重大问题深入交换意见。我们两人对中美关系健康稳定发展、扩大中美经贸合作都有良好的愿望，我们要努力把这种愿望变为现实。

习近平指出，中美经贸合作的本质是互利共赢。过去一段时间，中美双方在经贸领域出现一些分歧，两国相关产业和全球贸易都受到不利影响，这是中方不愿看到的。中国即将举办首届国际进口博览会，这显示了中方增加进口、扩大开放的积极意愿。很高兴众多美国企业踊跃参与。中美双方也有通过协调合作解决经贸难题的成功先例。两国经济团队要加强接触，就双方关切问题开展磋商，推动中美经贸问题达成一个双方都能接受的方案。

离岸人民币累计收复 7 大关口，有三大原因

受美元指数走弱、中美高层密切沟通使得中美贸易摩擦迎来转机等重大利好因素影响，前一日人民币汇率还跌至十年来新低，11 月 1 日就上演大反击。

10 月 31 日，在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 6.9734，创 2008 年 5 月以来新低，较上一交易日下跌 121 个点，10 月累计下跌 920 个点，连跌七个月。

11 月 1 日日间交易期间，人民币汇率仍有贬值，当天人民币兑美元中间价 6.9670，较上一日下跌 24 个点。但反转从 1 日 17:00 开始，受美元指数走弱影响，CNH 闻风先动，开启翻转升值 " 剧情 "，三四个小时后，CNY 也开始跟随离岸市场升值。今日，人民币中间价报 6.9371，上一交易日中间价 6.9670。昨日在岸人民币一日连收六道关口，夜盘收盘升破 6.92。离岸人民币昨日累计收复七道关口。

据券商中国。对于为何夜盘人民币汇率会上演如此大的反转，一离岸市场外汇交易员表示，此次汇率的急速反转主要与以下三方面原因有关：

一是美元指数同期的走弱，截至 23:00 左右美元指数降至 96 左右，且当天美元指数开始走低的时间与 CNH 升值的时间较为吻合

二是中美贸易摩擦或迎缓和转机，对此大为提振人民币汇率。据央视新闻晚间报道，国家主席习近平 1 日应约同美国总统特朗普通电话，特朗普表示，我重视同习近平主席的良好关系，愿通过习近平主席向中国人民致以良好的祝愿。两国元首经常直接沟通非常重要，我们要保持经常联系。

三是据该交易员分析，中国央行可能通过大行在香港的分支机构在离岸汇市做多人民币，推动人民币汇率快速走强。具体请看下面。

央行下周再香港发行 200 亿元离岸央票，做空人民币更难了

被市场视为稳定离岸人民币市场的大招即将落地，央行下周在香港发行总计 200 亿元离岸央票。

中国人民银行 10 月 31 日发布公告称，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2018 年 11 月 7 日，中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行 2018 年第一期和第二期中央银行票据。

其中，第一期为 3 个月（91 天）期央票，为固定利率附息债券，发行量为人民币 100 亿元； 第二期央票期限更长，为 1 年期央票，同样是固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量同样为人民币 100 亿元。

这是三年来央行第一次出海、也是历史上第二次发行离岸央票。

上一次央行发行央票还是在 2013 年 6 月 20 日。这一次不光是 5 年多来央行首次发行央票，还是历史上首次在离岸市场发行人民币央票。

所谓中央银行票据，是央行为调节商业银行超额准备金而向发行的债务凭证，其实质是中央银行发行的债券，也是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具。

到香港发行人民币央票，如何能够稳定人民币汇率？

首先，利率和汇率是货币的 " 两面 "。按照经典的利率平价理论，利率可以决定汇率的变化。简单理解，若货币对中的 A 货币利率不变，而 B 货币利率上升，则 B 货币对 A 货币有升值倾向。

其次，央票是央行调节流动性的工具。央行发行央票是回笼流动性，央票到期则体现为投放流动性。由于离岸市场人民币 " 池子 " 里面的 " 水 " 本来就要少于在岸市场，如果发行央票抽走一部分 " 水 "，离岸人民币 " 池子 " 的水量就会减少，利率就会相应走高。无论是从提高做空的财务成本，还是从提升人民币的利差吸引力的角度来说，这都有望对离岸人民币汇率提供一定的支持。

而随着内地资本市场不断开放，内地和香港市场人民币汇率联动性增强，离岸人民币汇率的变化会对内地人民币汇率产生影响。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为，短期来看，央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用，这在某种程度上对市场造成了 " 加息 " 效应。

目前来看，离岸人民币市场的流动性状况主要由市场供需决定，但由于对人民币的需求并不稳定，因此造成了市场存在着一定的波动性。

同时，央行的政策立场以及传导路径也不明晰，市场往往只能通过中资大行的一些操作来判断背后可能的政策意图。而如果使用央票对市场流动性进行调节，市场可以通过央票发行、到期以及续发规模来对央行的政策意图进行判断，这可以增加政策的透明度。

而在目前的时点来考虑发行央票，也在一定程度上表明央行希望保持政策灵活度，一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪，发行央票可以提高离岸人民币市场的利率水平，以提高做空人民币的成本，抑制人民币空头。

总的来说，央行在香港离岸人民币市场发行央票，体现出央行有意维护人民币稳定的政策立场，在时点上也表明央行有意对冲美国加息和做空人民币两种力量可能带来的汇率波动。从更加系统性的角度来看，央票发行同时也意味着央行希望向离岸市场传输自身的货币政策立场，这也表明离岸市场的野蛮生长阶段逐步进入尾声。

中美高层密切沟通，贸易摩擦迎转机

除了习近平与特朗普进行了通话外，据中国政府网消息，国务院总理李克强 11 月 1 日下午在中南海紫光阁会见美国联邦参议员亚历山大率领的美国参、众两院访华代表团。李克强指出，中美分别是最大发展中国家和最大发达国家，两国经济处于不同发展阶段，互补性很强，两国人民都从合作中切实受益。当然，经贸合作也会出现这样那样的问题。双方应当相互尊重和照顾彼此核心利益和重大关切，通过平等对话协商妥善管控和解决分歧，这对两国、对世界都有利。

美方议员表示，中国是一个伟大的国家，中国人民是伟大的人民。美中存在竞争，但彼此不是对手，共同利益远大于分歧，双方加强合作可以实现共同繁荣。对经贸领域存在的问题，双方应通过公平、平等协商解决，打贸易战不是解决问题的办法。美议员愿为促进美中关系、增进两国了解与合作发挥建设性作用。

不少分析人士指出，11 月 1 日中美高层之间进行了密切沟通，这可能会对当前中美贸易摩擦起到缓和作用，是个重大利好。