昂首资本:世界经济有可能恢复同步 但这一次是下行

进入2018年的世界主要经济体同步加速,进入2019年,有可能同步减速。

这种转变正在由中国主导,中国经济表现为2009年以来最弱,除非在与美国的贸易战中能够达成和平,否则将进一步恶化。来自亚洲的工厂数据影响已经显现,台湾、泰国和马来西亚已进入收缩区间。

欧元区也在失去增长动力,在意大利和德国陷入停滞之际,欧元区第三季度的增长速度仅为前三个月的一半。与此同时,通货膨胀正在加剧,为欧洲央行的政策制定者设定了一个复杂的2019年,他们已经承诺减少货币支持。

问题是,美国能否抵御住下行压力,为世界其他地区提供稳定的压舱物。尽管劳动力市场趋紧给了人们希望的理由,但多数经济学家预测,由于保护主义、利率上升和减税支持的减弱,2019年美国经济增长将略有放缓。

太平洋投资管理公司(Pimco)全球经济顾问约阿希姆·费尔斯(Joachim Fels)表示,“情况是,我们可能会重新同步,但这次是下行。”

今年4月,国际货币基金组织(IMF)宣布,全球正经历自2010年以来最为团结的一次增长,这是一个明显的转变。到10月情绪发生了变化,IMF两年来首次下调了其全球经济展望,并表示增长已趋平稳。

对于全球经济来说,还有其他一些迹象表明峰值已经过去。IHS Markit中国和欧元区采购经理人指数(PMI)上月均回落,将整体数据拉低至近两年来的低点,而美国PMI则几乎没有变化。在过去三个月里,大多数国家的采购经理人指数都出现了下降。

德意志银行全球外汇研究联席主管艾伦·拉斯金(Alan Ruskin)表示,“最新数据有力地支持了这样一种观点,即2008年后金融危机期间的最佳时期已经出现了。”

全球市场的逆转可能会给金融市场带来进一步的不安,并最终迫使美联储等央行放慢退出货币刺激计划的步伐,尽管迄今为止还没有多少迹象表明美联储会转向。

彭博经济首席经济学家汤姆·奥尔利克(Tom Orlik)表示,“全球增长在2018年开始强劲且趋同。到2019年,美国的增长仍强劲,而世界其他地区的增长却不再那么强劲了。未来一年的一个关键问题是:贸易战的拖累程度和中国政策反应的力度。来自中国的有效刺激措施将消除人们对全球经济增长的许多担忧。”

断路器可能包括贸易纠纷的突破。彭博上周五报道称,特朗普希望本月晚些时候与中国国家主席习近平达成协议。

麦格理证券(Macquarie Securities Ltd.)驻香港经济学家拉里·胡(Larry Hu)表示,中国的政策前景也变得更加乐观。

其他利好因素可能包括美联储加息步伐慢于预期,这也将缓解借款人和新兴市场的压力。一场缓和的政治紧张局势也是如此,如英国退欧计划引发的政治紧张局势,以及对意大利巨额债务的担忧。

经济增长的波动已经对市场造成了冲击,而且这些波动的影响非常大,可能会对经济造成影响。10月是美国股市牛市最糟糕的月份之一,全球股市出现抛售,约8万亿美元的财富化为乌有。

牛津经济研究院(Oxford Economics)估计,全球股市进一步下跌20%,可能导致发达经济体2019年和2020年的平均国内生产总值(GDP)下降。

据彭博社追踪的经济学家预测,美国经济增速预计将放缓,第四季度将降至2.7%,而第三季度为3.5%,第二季度为4.2%。

“你可以说,在美国经济增速放缓之际,全球经济增长正在再次同步。”宏利资产管理公司(Manulife Asset Management)首席经济学家梅根·格林(Megan Greene)表示,“随着发达国家回归其潜在GDP增长率,这绝对是可以预期的。”

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