11月10日蘑菇街在成立七年后向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股说明书，拟在纽约证券交易所上市，股票代码“MOGU”。

企业上市本应该是一件皆大欢喜的事，但是蘑菇街的财报却一点也让人放心不起来。除了连年亏损和现金流紧张的状况以外，IPO申请书还暴露出蘑菇街几近停滞的用户增长。在草木皆兵的二级市场，截至今年7月已有近半上市公司破发，选择在这个时间上市就如同骑着一匹瘸马奔赴战场，蘑菇街真的打算背水一战了吗？

▌从卷豆网到蘑菇街

2010 年，在淘宝供职6年多后，陈琪冒出了创业的念头，“不能在继续打工”的信念以至于让陈琪来不及细想，就匆匆提交了辞职申请。两周后，拉着昔日同窗好友魏一搏，卖了两套房子创办了第一家公司卷豆。

卷豆网的业务是为企业开辟导购社区，为企业网站引流。几个月下来入驻的企业不少但是效果却并不理想。企业上传的商品信息只有流量没有转化，用户往往选择自己去淘宝等平台下单。

在经历了几个月的阵痛后，陈琪决定自己经营社区，自产自销，这个小社区就是后来“蘑菇街”的雏形，一个以导购为主的网站。

名为蘑菇街的购物模式特点在于，用户看到的不是冰冷冷的商品信息，而是一个个有血有肉的用户分享的自己购物心得，用户有权分享购物链接也可以仅仅宣传产品。蘑菇街自己的运营部门的任务就是应道，精选，审核这一系列购物推荐然后交由用户打分评判。用陈琪的话来说：“我们的目标就是通过产品和技术来跨界融合“时尚社区”和“电子商务”。

▌“她经济”创造蘑菇街，却救不了蘑菇街

“一个不喷香水的女人是没有未来的”，这是香奈儿最早提出的女性“独立宣言”。

女性消费能力的崛起催生了一种全新的经济模式——她经济，用以表征围绕女性消费、女性理财的经济现象和经济市场，我们今天的主角蘑菇街就是“她经济”的典型代表。

在电商兴起的这几年，个体与市场都见证着新时代女性恐怖的消费能力，连马云都说“得女性者得天下”。作为专为女性消费服务的电商品牌，蘑菇街却似乎并没有享受到“她经济”带来的红利，这离不开激烈的市场竞争与自身面临的体验不足。

现代女性掌握着大半的消费权，可她们同时也是比较挑剔的那群人，对购物体验的要求极为苛刻。传统的导购手段已无法满足年轻人的购物需求，转而寻求“一种沉浸式的购物享受”，说白了就是小红书这种“内容+带货”的方式。相形之下，蘑菇街的运营就显得单调多了，这背离了目标客群的消费偏好，所以才会一直被所谓的转化难题困扰。

▌从一路高歌到被迫转型

除此之外，其实在2013年以前，蘑菇街过得很滋润，只需要做好社区经营，让用户畅所欲言就能保证业绩的稳步上升。这段时间的大量导购网站背靠淘宝，坐着一本万利的生意。

但是，很快蘑菇街迎来了自己的天花板。蘑菇街的营收体系主要依靠种草—下单—抽成，尽管每月下单用户众多，但是等于在为淘宝打工。一系列导购网站不满足于只做一个皮条客，纷纷建起了自己的电商业务。这一举动触犯了淘宝的根本利益，同时，当时导购网站流量占据了淘宝总流量的10%。这让阿里感到了威胁，紧接着淘宝停掉了所有外链并禁用其使用支付宝。于是，蘑菇街不得不转型为电商社区，开始大幅增加自营商品的推荐流量以求生存。

蘑菇街面临的困境并非独一家，在苦苦支撑3年后，蘑菇街，美丽说，淘世界三家合并，腾讯以股东身份入股。趁着视频红利期，蘑菇街上线购物直播取得了不错的效果，但是因为小商家品质难以保证，缺乏网购运营经验，尽管成功激活了购物社区但没能取得更好的效果。

▌夹缝之中求生存

蘑菇街试图上市已经不是第一次了，去年蘑菇街就曾被曝出上市计划，但是最终搁浅。今年的消息颇有一些“风萧萧兮易水寒，壮士一去兮不复还”的悲壮。

蘑菇街去年经营不善，未来发展道路不明，二级市场融资遇冷，而本身体量如此庞大，小额融资也只会是杯水车薪。只有成功上市，蘑菇街才能积蓄过冬的弹药，才能为彻底转型赢得时间。

虽然看上去离悬崖还很远，如果没有背水一战的决心，抱着能成则成的想法，上市也只是一张死亡通知单。