作者：浦发银行金融市场部 白严 高远

导读

上周，本币市场流动性整体呈现前紧后松的态势，资金价格也先上后下，从日内情况来看，前半周受到月度缴税的影响，资金面呈现紧平衡态势，早盘阶段隔夜加权需求旺盛，融出略显不足，午盘后市场资金方才逐步缓和，随后隔夜期限价格持续降低，减点供给充足，从周三起，资金面呈现宽松态势，早盘起即融出大量，需求迅速得到满足。当周公开市场逆回购无到期，央行逆回购无操作，当周央行通过各项货币工具合计零回笼零投放。

上周周一至周五，各期限资金价格略有下行，隔夜回购加权均价从2.5529下行至2.3275，7天回购加权均价由2.6327下行至2.5741，14天回购加权均价由2.5987下行至2.5931。本周无公开市场到期，伴随着月末财政投放加大，跨月银行间流动性总体预计仍将保持平稳，货币政策仍将继续保持大环境宽松，但鉴于市场对未来经济下行压力较大的预期较为一致，债券收益率持续走低情况下，需要警惕由于非银集中加杠杆导致的时点性紧张出现。

境内美元市场短期整体平衡，隔夜成交在2.18-2.20％水平，一周报价2.25-2.35%，两周报价2.35-2.45％，一个月报价2.45-2.55%，二个月以上跨年期限依然有少量大行可以融出，价格受境外影响有上行趋势，二个月报价2.95-3.10%，三个月报价3.15-3.30%，六个月报价3.35-3.50%，一年期报价3.70-3.95％。

境外市场短期均衡偏松，隔夜成交在2.18-2.20％区间，一周报价2.21-2.25％，一个月报价2.37％-2.40％，长期限融出显著增多，呈现供需两旺的态势，价格继续上行，三个月报价3.15-3.32％，六个月报价在3.40-3.55％， 1年报价在3.60-3.90%之间。