报告摘要
转债市场回顾与策略
本周(11月19日—11月23日)有五支新发行的可转债,分别为旭升转债、山鹰转债、寒锐转债、圆通转债和桐昆转债,下周有一支新发行的可转债:华源转债。截至到目前披露的信息显示,本周无新上市的可转债,下周有一支新上市的可转债:百合转债(2018年11月26日上市)。本周有3支转债通过发审委审核,分别为海峡环保、雅化集团和启明星辰发行的可转债,规模为23.05亿元。本周无通过证监会核准的转债。
上证综指报收2579.48,较上周下跌3.72%。本周上证转债和中证转债分别下跌1.06%和1.39%。
从个券表现来看,本周转债市场以下跌为主,上涨的转债有13支,下跌的转债有80支。涨幅前三的分别是蓝盾转债、电气转债和兄弟转债,涨幅分别为4.83%、1.96%和1.55%。下跌幅度前三的分别为利欧转债、国祯转债和三力转债,跌幅分别为6.12%、4.55%和4.34%。
二级市场上,本周可转债市场成交额为59.17亿元,相比上周成交量减少了28.76亿元,跌幅为32.71%,近期市场整体交易活跃度有所下降。分个券来看,本周无成交额超过10亿元的转债,成交额超过5亿元的转债有1支,为骆驼转债(6.46亿元)。
本周股市大幅下跌,转债市场也调整下跌。近几个月权益市场的表现一直处于震荡状态:上涨—下跌—上涨—下跌,反反复复。给投资交易造成了很大的困难。对于转债市场,我们也一直认为其处于历史底部区域,但不一定是绝对底部。如果作为一类资产来看,转债年初以来的表现不及传统的利率债(信用债)。在当前债牛行情延续的时点,配置转债的性价比不高,建议投资者继续观望。根据我们之前建立的可转债定价模型(具体可参照我们4月11日发布的专题报告《可转债专题之二:可转债定价模型研究》),我们计算了10月11日可转债的理论价格,并与市场价格进行对比,供投资者参考。
本周转债市场与股票市场均下跌。截止周五收盘,上证综指报收2579.48,较上周下跌3.72%。深圳成指下跌5.28%、创业板指数和沪深300分别下跌6.74%和3.51%;本周上证转债和中证转债分别下跌1.06%和1.39%。本周申万行业指数0涨,27跌,下跌幅度前三的行业分别为电子、计算机和钢铁,跌幅分别为7.71%、7.48%和7.31%。
从个券表现来看,本周转债市场以下跌为主,上涨的转债有13支,下跌的转债有80支。涨幅前三的分别是蓝盾转债、电气转债和兄弟转债,涨幅分别为4.83%、1.96%和1.55%。下跌幅度前三的分别为利欧转债、国祯转债和三力转债,跌幅分别为6.12%、4.55%和4.34%。
二级市场上,本周可转债市场成交额为59.17亿元,相比上周成交量减少了28.76亿元,跌幅为32.71%,近期市场整体交易活跃度有所下降。分个券来看,本周无成交额超过10亿元的转债,成交额超过5亿元的转债有1支,为骆驼转债(6.46亿元)。
本周有五支新发行(网上发行日期)的可转债:分别为旭升转债、山鹰转债、寒锐转债、圆通转债和桐昆转债,下周有一支新发行(网上发行日期)的可转债:华源转债。截至到目前披露的信息显示,本周无新上市的可转债,下周有一支新上市的可转债:百合转债(2018年11月26日上市)。
本周发行有新进展的可转债有15支,总金额为137.79亿元,规模较前一周有所下降。本周有3支转债通过发审委审核,分别为海峡环保、雅化集团和启明星辰发行的可转债,规模为23.05亿元。本周无通过证监会核准的转债。
所有已公布的可转债发行预案中,通过发审委与证监会审核但还未发行的有38家,其中通过发审委审核的20家,通过证监会审核但还未发行的有18家,总规模达到了363.26亿元。
本周有9支可转债的持有人23次选择转股,持有人转股意愿较上周有所上升。本周常熟转债的持有人转股数量最多。
根据我们之前建立的可转债定价模型(具体可参照我们4月11日发布的专题报告《可转债专题之二:可转债定价模型研究》),我们计算了11月23日可转债的模型价格,并与市场价格进行对比,计算结果见表5。
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