作为龙头房企，同时也是财务策略较为稳健的公司之一，碧桂园最近两年虽然高速发展，但总体债务状况还是维持在安全范围内。在地产行业内，碧桂园的去化及回款能力一直较为突出，净经营性现金流已经连续第三年为正，净负债率及借贷成本也在逐年下降，其剔除预收账款后的资产负债率为84.7%，净负债率为59%，上市以来连续11年维持在70%以下。虽然自今年下半年以来，楼市下行压力增加，碧桂园受到了一些影响，但仍然保持了不错的增速。

在房企在国内的融资渠道进一步收窄，国内融资难且融资成本也在持续上升的当下，碧桂园仍于11月22日发布公告，宣称其全资附属公司卓见国际有限公司将回购本金总额60.54亿港元的现有债券。显然，相对其他房企，碧桂园具有更高的融资能力，从而获得更多的发展机会。

显而易见的是，这并不是碧桂园第一次在境外资本市场进行融资活动。只今年以来，碧桂园已经数次在境外资本市场进行过融资活动，无论是融资规模还是成本，相比其他房企都具有一定优势。

1月初，碧桂园成功发行过两笔总规模为8.25亿美元的债券，其中2.5亿美元于2023年到期的年利率为4.750%，6亿美元于2025年到期的年利率为5.125%。9月19日，碧桂园又成功发行了一笔9.75亿美元的双年期优先债券，当时获最高约2.2倍认购。这是自今年5月市场发生变动以来，内地房企最大规模的债券发行，其中部分债券年期长达5.3年，是今年2月以来内地房企最长年期的发行之一。

而此次在进行回购的同时，卓见国际还将进行新债券发行，拟发行78.3亿港元的有抵押担保的可换股债券，利率为4.5%。此次可换股债券的初步换股价为12.5840港元/每股，可转换约6.22亿股股份，相当于碧桂园现有已发行股本的2.87%。

此次发行的双年期优先债券包括，4.25亿美元于2022年1月到期的7.125%优先票据，5.50亿美元于2024年1月到期的8%优先票据，两种债券的最终定价均比初始定价指引收窄了37.5个基点，是2018年至今中内地房企发债定价收窄幅度最大的一次。

此次发行新债券所得款项净额约为77.51亿港元，碧桂园拟将这部分资金用于赎回可换股债券，并将剩余款项用于对现有的境外债务进行再融资。今年1月份，他们曾发行一笔总金额高达156亿港元的免息可换股债券，期限为一年，这笔债券将于2019年1月到期。

此次的再融资计划，主要是碧桂园考虑到公司后续发展以及资金平衡，因国内房地产市场仍处于市场调整阶段，较为充裕的现金流将为房地产企业提供更厚实的财务安全垫。

碧桂园在境外融资活动中的强势表现也得到了投行的认可。花旗集团在11月19日的最新报告中指出，碧桂园管理层仍对明年销售增长达10%至15%报有信心，因为公司的土地资源达4.8万亿，毛利率能维持在25%至26%，明年还有近4880亿元的未入帐销售可入帐。另外包括摩根大通、高盛在内的国际投行也给予碧桂园"增持"和"买入"评级，并提高其股票的目标价。

这一定程度上是基于像碧桂园这样的大型房企基本面依然向好，未来几年的利润增长仍然是确定性很高的事件。最近一些核心城市的房贷利率已有所放松，以碧桂园的均衡布局和充足的土地储备来看，明年的销售情况依然会保持增长。

碧桂园一直保持着较为灵活的资本运作能力，也日益提高着自身的资金管理水平，相信哪怕是在房产融资的冰河时代，这家公司也能以更从容的姿态应对。