来源/视觉中国

本周沪深股市震荡整理，盘中虽有上攻但涨跌转换迅速，2600点上方压力渐增。从目前看，投资者将高度聚焦这两天在阿根廷举行的G20十周年峰会以及中美国家元首会晤，能否取得超预期利好将对A股后市产生重大影响。

图说：上证50指数月K线图

首先，从本周市场表现看，2700点反弹结束已经得到确认，目前正在回调整固阶段。从K线组合形态看，2600点一线多空互有攻守，但上攻意愿减弱，量能萎缩。周K线有下跌中继信号。这一方面是因为受到海外市场尤其是美联储对美元利率前景表态反复导致美股波动较大的影响，同时从券商股、5G概念等近期活跃板块涨跌频繁走势看，短线游资采取短平快的操作手法，快进快出，中线预期并不稳定。因此市场本身处在惯性调整阶段，走强难度较大。

其次，本周两市成交量明显萎缩，即是下跌抵抗形态，又是等待观望表征。其主要关注的就是本周末在阿根廷举行的G20十周年峰会以及中美两国元首的直接会晤。众所周知，今年以来中美经贸关系出现较大困难，双方在全球合作、双边经贸等领域存在较大分歧。美方持续提高中国商品关说，给两国经贸前景增添了很大的不确定性。这次会晤即是两国元首今年内的首次会晤，同时也是在全面升级商品关税前弥合分歧的关键时刻，市场期待能够达成谅解协议，化解可能出现的全面贸易对峙。后续如果传出利好消息，大的层面是对于我国经济稳增长、产业升级转型产生促进和推动，中的层面对上市骨干企业形成基本面利好，小的层面对于股市投资者信心起到增强和提振作用，反之双方都将面临更多的挑战和困难。对股市也是如此。因此短线市场目光将高度聚焦即将举行的两国元首会晤以及可能取得的会谈成果，对年末阶段A股走向具有重大影响。

当然，从时间节点看，下周进入12月份，年末因素将逐渐影响市场。从以往看，年终机构结账、资金趋紧、大小非们因为各种原因的突击减持等都会成为行情的制约因素。从本周看，一是券商5G等游资集中介入板块的涨跌转化，游资离场。二是204001等交易所国债回购品种的利率走高，都预示年终资金面因素开始影响市场。如果后续政策组合拳组织的增量资金不能快速进入股市，那么存量博弈下的跑冒滴漏，将引导A股大盘再次走低，考验2500点整数关甚至更低。

从投资策略角度，短线市场边走边看，谨防持续回撤，因此在仓位管理上应该严格控制，避免大开大合、过于激进的操作。同时在品种选择上继续坚持价值投资的原则，耐心等待绩优蓝筹、行业龙头、低估值股的低吸机会，而对于缺乏基本面支撑，纯游资短线快炒的题材股以观望回避为主，谨防急跌风险。另外对于有大比例股权质押的上市公司，年底阶段有巨量大小非限售股解禁、有巨额商誉或有潜在计提风险等三类公司投资者应敬而远之，谨防被咬。

申万宏源 钱启敏