前言：长期偿债能力既可以指企业偿付长期债务的能力，也可以指企业在较长时期内偿还债务的一种能力。长期偿债能力分析：

（1）通常使用资产负债表上的资本结构数据构造财务比率，反映企业使用现有资源偿还长期债务的能力。与流动比率等静态短期偿债能力指标类似，这类使用资产负债表数据计算的偿债指标，从另一个角度来看也是反映企业资本结构的指标；

（2）采用利润表或现金流量表数据构造的长期偿债能力比率，则比较单纯地反映企业在长期内满足债务支付的能力。

1基础知识

（1）逻辑框架

（2）逻辑框架分支

1）资产负债率

2）有息资本比例

3）长期资本负债率

4）偿债保障比率

5）利息保障倍数

6）现金利息倍数

2案例应用

以古井贡酒近2年历史财务数据为分析依据

（1）分别选取流动比率、速动比率、保守速动比率、产权比率4个指标作为主要偿债分析指标

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）流动比率：

2）速动比率：

3）保守速动比率：

4）产权比率：

3数据统计

以古井贡酒历史财务报表公开数据为分析依据

（1）资产负债率

1）资产负债率折线图

2）公司总资产与总负债折线图

3）负债率行业排名

（2）长期资本负债率

4分析结论

结合偿债能力的其他指标对古井贡酒的整体偿债做如下评价：

（1）长期偿债能力：较强，高于行业平均，建议加强关注，两项指标的行业排名分别为 11/69， 12/69：

1）资产负债率：

该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2）产权比率：

该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，古井贡酒偿债能力有所加强。处于一年中高位。其中，短期债务风险存在但可以控制，短期偿债能力具有一定的保障：

具体如下：

1.本期速动比率0.78,去年同期为0.48,短期债务风险存在但可以控制。行业排名 24/43

2.本期流动比率1.82,去年同期为1.73,短期偿债能力具有一定的保障。行业排名 33/43

3.本期资产负债率39.37%,去年同期为35.29%,财务杠杆风险加大。行业排名 31/43

4.本期现金比率48.34%,去年同期为21.27%,即时支付现金能力大幅加强。行业排名 29/43

（3）古井贡酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）速动比率：

排名解析：古井贡酒存在短期债务风险但可以控制

2）流动比率：

排名解析：古井贡酒需要通过现金或变现部分资产满足偿债需求。短期偿债能力偏弱

3）资产负债比率：

排名解析：古井贡酒负债水平明显高于行业平均,使公司面临很大债务风险,综合偿债保障能力严重不足

4）现金比率：

排名解析：古井贡酒即时偿付能力弱于大多数同业企业,短期偿债能力相比之下较弱

（4）古井贡酒的偿债能力评分及排名

1）财务诊断评分明细：

2）同行业偿债能力TOP10：

5操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据古井贡酒三季报分析：相对同行业公司规模加速扩张,但短期偿债能力具有一定的保障。

1盈利能力：有所加强，回报股东能力增强

2成长能力：维持稳定，营业收入增速大幅提升

3偿债能力：有所加强，短期债务风险存在但可以控制

4运营能力：维持稳定，资金使用效率有所下降

5现金流能力：有所加强，公司资金利用效率获明显提升

（2）业绩预测

1）截至2018-11-30，6个月以内共有 27 家机构对古井贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 3.22 元，较去年同比增长 41.23%，预测2018年净利润 16.26 亿元，较去年同比增长 41.54%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为55.63元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，可适当关注。

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力集中了一定的筹码，呈中度控盘状态。

消息面：近期该股利好消息较多，投资者可加强关注。

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

2）具体操作：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：正处于反弹阶段。

长期趋势：迄今为止，共85家主力机构，持仓量总计3.15亿股，占流通A股81.99%。据古井贡酒三季报分析，相对同行业公司规模加速扩张,但短期偿债能力具有一定的保障。（作者：邓小铄）