全球掀起了电动化浪潮，行业龙头引领市场。在整车方面，大众推出MEB平台，Tesla产销量持续向好且业绩转正，比亚迪电动车王朝新系列受市场高度认可；在电池领域，LG、三星、松下、CATL、比亚迪等电池巨头扩产提速，进入产能布局2.0时代。

国海证券指出，龙头的议价能力、市场占有率以及产品、技术相应提升，市场认可度较高，未来行业将会进一步强化这种趋势。从估值来讲，行业已接近底部区间，而基于竞争格局、盈利增速等明显优势，比亚迪、宁德时代、当升科技等各细分领域的头部企业的估值相应较高，龙头溢价明显。

三元产业链是投资重点，中游仍将是未来两年内重点投资领域，其中三元产业链将是持续推陈出新的溢价环节。三元的高镍化是行业共识的趋势，但推进速度会低于市场预期。国海证券判断，2020～2021年国内才会有相对成熟高镍三元产品，因此，在市场尚未大规模应用之前，其预期差与分歧将持续存在，相应伴随溢价属性。

海外电池龙头相继在欧洲布局产能，国内9月至11月动力电池（拟）投资总额为1290亿元，对应拟扩建、新建动力电池产能规模190GWh。国海证券坚定认为，从短期来看，头部企业动力电池供不应求，龙头持续扩产，目前行业处于产能布局提速的2.0时代，行业3～10名电池企业加速追赶，希望能够在第二梯队脱颖而出，不同于1.0时代，此轮产能扩张更加向头部企业集中，马太效应明显，后续海外龙头在国内扩产有望接力。

国海证券认为，行业处于换挡加速期，头部企业价值凸显，个股重点推荐比亚迪（002594.SZ）、当升科技（300073.SZ）、新宙邦（300037.SZ）、宁德时代（300750.SZ），以及预期差充分的隔膜龙头星源材质（300568.SZ），锂盐及电解液龙头天赐材料（002709.SZ）。