调研要点：

1.目前乙二醇现货定价的模式分为合约价和现货均价两种，进口美金合约价主要参考沙比克（SABIC）报结价，人民币合约价主要参考中石油中石化报结价。现货均价是市场商谈下来的均价，企业主要参考华瑞和安迅思现货价格。

2.江浙企业经营方式灵活，企业能够熟练运用工具规避风险，使用的工具包括不限于纸货、电子盘、场外期权等，除了运用套保策略规避价格风险外，投机交易也很活跃。大多数企业表示华西村有乙二醇电子盘成交量不高，参与者主要是产业人士，使得价格波动方向一致性较高，不能完全体现价格发现的功能。聚酯企业期待乙二醇期货上市，为产业链添新的风险管理工具，规避原料敞口风险。

3.聚酯企业对原料乙二醇的备货天数在7-15天，近期乙二醇价格下跌大幅较大，聚酯企业通常现买现做，乙二醇备货普遍偏低。

4.从此次走访企业的反馈来看，聚酯工厂对煤制乙二醇接受程度不高。不同产品的煤制接受程度由高到低依次为，短纤>长丝(常规丝)>瓶片/长丝（细旦丝等非常规丝）。但行业内已经有不少企业在掺混使用煤制乙二醇，未来2年煤制工艺新增产能投产很高，煤制和乙烯制价差可能会拉大，可能拖累整体价格下跌。部分工厂谈下明年煤制乙二醇贴水乙烯制乙二醇的价格可以达到200元。大家普遍同意未来煤制的接受程度会提高，但煤制乙二醇的稳定性是影响下游接受程度的关键因素。

5.受国内新增产能大量投产和出口退税提高政策影响，未来我国乙二醇进口依存度会逐渐降低。走访下来，很多企业采购进口乙二醇原料的量主要对应于出口聚酯的所需的量，主要原因是1）出口的产品要达到国外认证，外商会对出口商品进行指标检测，企业出口的聚酯产品不会使用煤制乙二醇作为原料。2）由于以来料加工方式生产聚酯，进口原料乙二醇免税，所以用进口原料生产出口产品在企业成本上具有优势。但现在国家上浮出口退税税率，一般贸易出口退税比例由13%提高到16%，使得人民币乙二醇出口在成本上也具备竞争力。所以未来国内乙二醇新增产能大量投产，人民币乙二醇价格更具优势，乙二醇进口依存度可能会进一步下滑。

6.下游聚酯企业考虑到运费原因，主要以就近原则选择乙二醇的交割库。张家港是华东最大的乙二醇罐区，贸易商货源集中，相比其他地区的乙二醇货源流动性更好，张家港乙二醇出入港量体现显性库存的变动，一定程度体现市场现货流通的紧张程度，可以作为衡量乙二醇供需变化的重点指标。

7.极端情况下，长江封航船只压港，沿江库乙二醇库存低位时，聚酯工厂有提不到货的风险，但是通常长江封航时间不会过长，沿江库罐区库存不会过低，企业可以通过购买罐区内其他客户的货来解决缺料问题，大商所设立海港库也有助于缓解聚酯工厂提不到货的风险。

8.目前甲醇MTO制乙二醇工艺现金流不好，工厂MTO装置停车，外采乙烯进行生产乙二醇。但由于乙二醇价格偏低，公司环氧/乙二醇联产装置主要生产环氧乙烷，副产品生产乙二醇。

9.走访下来，近期瓶片工厂和做非常规丝的长丝小厂开工率、库存和现金流都还不错。明年瓶片工厂新增产能较多，但拥有新增产能的企业相对乐观，主要是近两年的新增产能装置更大，成本更优，迫使下游整合，国内外能耗较高落后产能被淘汰。非常规丝盈利可以主要原因有二，一是非常规丝生产工艺技术要求高，竞争相对不太激烈。二是在PTA7-8月大行情时，下游常规丝常规布囤货过高，金九银十需求被拉断，产销不畅，常规丝的库存消化困难，而非常规丝工厂下游累积库存不高，近两月长丝价格大幅下跌，坯布工厂企业主要是现买现做订单。

10.下游普遍对预期未来比较悲观，尤其是明年上半年。主要原因有三：1）我国宏观经济走弱，中美贸易战使得今年出口赶工量大，提前透支明年需求，同时中美贸易战也使得市场的心态变差。2）一季度是传统的需求淡季，19年春节较早，当前涤丝和织造端库存仍然较高，产销不畅，江浙加弹和织机可能会提前放假过年 3）据卓创统计，明年聚酯新增产能达到6多万吨，工厂竞争更加激烈，可能拉低绝对价格。

11.从PX-PTA-PET产业链来看，明年PTA供需格局相对强势。PX一季度恒力石化、浙石化两套大炼化装置投产新增产能就有850万吨，PTA明年新增产能投产不多，年初福化225万吨装置可能投产，四川晟达、新凤鸣和恒力大连装置投产的时间可能在Q3之后，聚酯19年统计的新增产能有600多万吨。从上下游来看，PTA供应压力不大，需求也比较强势，可以策略性做多PTA加工差。相对于PTA，明年乙二醇供需格局偏弱，根据卓创统计，2019年新增产能300多万吨，绝大部分是煤制产能，对应聚酯新增产能要达到800多万吨才能消化国内乙二醇的增量，明年乙二醇价格走势整体表现偏弱。

一、调研背景

11月16日，证监会批准大连交易所开展乙二醇期货交易，合约挂牌时间为2018年12月10日。乙二醇期货上市前夕，大连商品交易所为了帮助会员单位研发人员深入了解乙二醇现货产业链情况，熟练掌握期货工具，增强产业服务能力，于11月26日-30日组织开展了华东乙二醇产业链专题调研活动。

二、调研基本情况概述

本次乙二醇产业链走访调研时间为11月26日至11月30日，历时5天。

调研行程从江苏江阴启动，依次途径江阴-张家港-太仓-嘉兴四地。

本次调研共计走访9家企业单位，涵盖1家乙二醇生产工厂，2家乙二醇主流仓储库区和6家聚酯工厂（包括2家短纤工厂，2家长丝工厂和2家瓶片工厂）。

三、调研走访实录

3.1某聚酯短纤工厂A

A工厂基本情况：主营业务为涤纶短纤的研发、生产和销售以及石化物流仓储，拥有5万吨级的液体专用码头。2018年涤纶短纤产能40万吨，19年二季度计划新增10万吨的产能，届时产能将达到50万吨。

工厂A原料乙二醇现货贸易定价方式主要按照现货均价。A工厂乙二醇采购经理告诉我们，目前国内市场定价时主要参考中石化合约价；国际主要参考沙比克等供货商的均价；国内的贸易商参考现货交易成交的均价，目前华西村电子盘对现货贸易有一定的引导作用。A工厂进口乙二醇的比例主要是依靠出口的需求来判断，工厂当前的出口比例较高，约占50%，进口的比例也相对高一些，公司从国外进口乙二醇采用美金现货均价，不进行与国外贸易商签订长约。A工厂MEG原料备货天数在一周到半个月，价格高时少备货，价格低时多备货。

工厂A对煤制乙二醇接受度不高，当前原料中没有使用乙二醇。主要由于公司主要生产湿巾等无纺布产品，常规产品生产不多且产品出口比例较高，所以不用煤制生产，公司主要出口的地区是欧洲，越南。采购经理告诉我们，目前行业内有些聚酯工厂在使用煤制乙二醇，一般下游使用煤制掺混比例都是由少到多，有些企业使用比例最高达到80%，一般常规品种使用煤制生产没有问题，但是长丝里的高端品种，如细旦丝，使用煤制可能出现断丝飘丝。当前煤制贴水油制乙二醇的价格在150-200元左右。未来随着煤制产能大量投产，企业认为对于出口的产品要求比较高，要达到欧盟标准，出示原产地证明，所以未来不会因为煤制性价比高而选择使用。对于国内的需求产品，如果煤制大量投产，煤制和油制价差拉大，可能会考虑使用煤制乙二醇。

天气和长江封航对乙二醇采购影响不大。乙二醇是液体化工品，仓储一般在华东沿江罐区，极端情况下，长江封航，企业可能拿到仓单但不能提到货。企业表示，每年长江都会封航，但时间不长一般2-3天，基本上每年的封航都在企业预期里面，企业备货通常在2-3天以上，所以影响不大。对于极端情况，大商所设置海港库一定程度避免出现这一问题，但海港库相对工厂距离较远，运费成本较高。

企业认为乙二醇和PTA定价有明显区别，乙二醇价格影响因素更多。PTA市场比较成熟，PTA属于寡头垄断市场，定价主要有YS和HL两大主流供应商决定，通常情况主流供应商会平抑PTA的价格，价格波动不大。但MEG进口依存度高，定价权主要在国外，信息不对称性较高，国外装置出问题或者一些中东乙二醇企业对于合约客户提供的信息比非合约客户更及时，导致乙二醇价格波动非常剧烈。

A工厂有原料套保需求，对乙二醇期货上市期待高。企业认为电子盘和期货对价格引导有明显不同，电子盘参与的企业主要是行业内企业，价格波动方向的认识比较一致。乙二醇期货上市之后，行业外的资金进入，可能起到对价格平抑作用，使得乙二醇价格波动幅度减小。因为集团是上市公司，不能参与电子盘交易，未来乙二醇上了之后多了一种风险管理工具。比如企业购买美金货，15天之后才到货，国内市场出现乙二醇价格大幅波动，可以在期货市场上套保，平滑原料成本风险。作为聚酯原料，企业对于PTA、乙二醇都有套保需求，企业已经在做PTA原料套保了。对于工厂A来说，期货交割时希望接到长江国际货，因为距离更近，但企业做套保看重的不是仓库地址，而是买入的时点。

近期开工负荷提高，但对未来需求比较悲观。近期短纤开工率上升主要原因是前期（9-10月份）进行集中检修，开工负荷下降，现在检修结束，企业需要现金流，所以检修完成后开工率又回升。短纤的利润前九个月还可以，但总体来说较往年差。后面到12月比较悲观，主要是需求不好，年底之前工厂可能会小幅降负检修，降负幅度应该没有今年9-10月份幅度大。聚酯装置通常每两年检修一次，检修季节性在春节前后，主要原因是春节农民工返乡，下游织造开工率下降，春节期间需求也不好。一般聚酯工厂一次性检修时间大概半个月。20万吨PET装置开停一次费用至少要100万。明年来看，聚酯投资高峰已经过，虽然统计上明年新增投产产能还有500-600万吨，但在宏观和需求预期都不佳的前提下，明年实际产能投产很可能没有那么多，开工率也不会这么高。由于中美贸易战的原因，今年很多订单提前，需求被透支，明年一季度二季度市场表现可能比较悲观。

3.2某聚酯短纤工厂B

B工厂基本情况：公司拥有60万吨的聚酯短纤产能，后面还可能有所扩容。B工厂MEG采购的货源，外商进口量主要是合约货，占30%，对应的是出口量；煤制乙二醇占比30%，还有部分是通过贸易商现货。公司MEG原料备库很低，安全库存在7天以上，正常库存在10天。公司短纤加工成本980元。

B工厂短纤出口下滑明显，主要受全球宏观经济影响。公司短纤产品出口的主要地区巴基斯坦，东南亚等一些国家，今年公司出口情况不好，上半年还可以，下半年只有去年同期的6成，主要原因是很多出口国家自身经济下滑，对外的需求减少，跟全球整体宏观环境也相关。美国以前也有出口，出口美国的量占总出口量的10%（以前最高20-30%），而且美国的量从去年下半年之后就下滑很大，也不在出口主要的考虑范围之内影响不大。

B工厂今年煤制MEG采购比例为30%,明年煤制比例会有所提高。公司用煤制乙二醇制作短纤时间比较久，公司最开始掺混使用煤制乙二醇，后面也试验过煤制专罐专用生产短纤，使用下来生产短纤产品没有问题。明年的长约煤制MEG的折扣比较大，今年煤制相对于乙烯折扣是100-120元，明年可能的折扣是180-200元，对企业来说可以节约成本。B工厂原料采购经理告诉我们，聚酯工厂对煤制的接受程度不一样，有的工厂完全不用煤制，有的使用比例达到90%甚至100%。下游长丝、短纤、瓶片工厂都有在掺混使用煤制。随着煤制工艺的大量投产，明年来看包括一些大厂煤制的使用比例都会有一定提高。但公司不会完全使用煤制生产，因为出口短纤的要求比较高，所以一般出口的产品都用进口的原料加工。

B工厂乙二醇主要交割仓库在沿江库，封航对提货影响不大。主要长江国际和江阴都有拿货，公司离两个仓库都比较近，江阴的优势是码头费比较便宜，20元/吨（首期40天），长江国际45元/吨（首期30天）。沿江仓库遇到极端天气长江封航，是否会有工厂提不到货的风险很小，一般长江封航最多两三天，工厂一般会有一定的库存，封航的影响不大。

公司运用多种工具规避价格风险。公司原料PTA主要通过合约贸易，运用点价贸易作为合约缺口的补充，PTA也有在期货市场上参与套保，场外期权也在参与。此外为了应对库存风险，MEG价格下跌的时候会在电子盘和纸货做一些负库存，未来乙二醇上市之后也会作为一个风险管理工具来考虑。关于未来乙二醇期货上市后是否希望每个月的合约都比较活跃，采购经理表示，连续合约对企业来说每个月都可以进行套保比较灵活，缺点是想锁远一点合约利润，可能会因为远月不活跃而没法交易。

装置开工负荷回升，但下游需求不太乐观。B工厂从8-11月份中下旬都是装置负荷都是7成，近期装置刚刚满负荷，但成品库存不是特别低。公司通常除了正常的检修之外基本上都是满负荷运转，今年低负荷运转了近4个月，库存压力确实比较大。下游织机的库存还是比较高，长兴喷水的库存在25天，近期织造开工率还有下滑的迹象，综合开机率在7成以下。今年下游工厂可能会提前停车过春季，聚酯工厂可能也提前会停车。今年下游需求上半年和下半年出现一个大的翻转，主要是7-8月份市场太乐观，下游“金九银十”提前备货太高，包括下游坯布备货库存也很高，下半年整体经济大环境也不好，需求不及预期，导致下游库存难以消化。工厂B正常的检修一年一次，今年在降负的过程已经检修过，春节不一定检修,一般检修正常的主要检修时间在春节。

3.3某聚酯瓶片工厂C

C工厂基本情况：公司84年建厂，目前有50多家分公司，分布全球70多个国家和城市。公司拥有PTA产能共计280万吨，其中16年下半年投产220万吨PTA新产能。公司原来拥有21万吨PET老装置于2014年搬迁，目前PET已经扩容至2套60万吨瓶片装置，PET产能共计120万吨，是世界上最新最大的瓶片工厂，目前正在试生产阶段。公司PTA工厂、PET工厂、码头和罐区是四位一体集成在同一区域内，集约化程度高。罐区对外营业，罐容大致有60万吨，可以存储包括PX、MEG、甲醇和苯乙烯十几种化工品。公司还拥有5万吨级液体码头，一年靠泊量接近300条大船。明年上半年PET两条线可以达标达产，自用MEG在40万吨左右，MEG用量以进口船货为主,绝大部分是合约货。

C工厂不使用煤制乙二醇，瓶片对煤制乙二醇的接受程度是更低。工厂C目前不用煤制，因为公司目前PET是最新设备，最优工艺，不会使用未经市场充分检验的原料，不排除未来煤制工艺成熟，公司会进行一些实验，但现在时间还未到。在公司生产运行之初，产品走向市场之际，尽可能消除一些不确定因素对公司产品带来风险，另外煤制乙二醇的应用只是时间问题。相比于其他聚酯产品，瓶片牵扯到食品，行业比较保守，行业内企业用煤制的不多，偶尔有一两家稍微掺混一些使用。因为煤制产品的杂质问题，对瓶片的透亮度、色度指标会有影响。煤制乙二醇还存在稳定性的问题，如果煤制乙二醇不能持续确保高品质，下游的使用还具有一定的风险。

电子盘交易量较小，未来乙二醇期货上市后C公司也将会成为市场的主要参与者。乙二醇采购除了以进口货美金均价作为主要库存，也会根据均价的市场行情，在人民币现货均价低位的时候购买一些人民币现货作为调节库存成本的方式。目前没有在电子盘上进行操作，公司认为电子盘的交易量不足以支撑公司的用量，企业还是比较期待大商所乙二醇期货上市，PTA有做一些套保策略。乙二醇期货上市，公司未来也会是市场的主要参与者，对下游聚酯企业来说是经营手段的丰富和完善。

工厂两套瓶片装置试运行，集团PTA产能优先满足自用。C工厂的瓶片设备处于试运行状态，今年7月投料运行，运行已经稳定。新装置在国内有很多独特性，在技术方面，装置成本下降，能耗较少，对下游客户在节能减排方面带来了很大的突破，目前在下游客户的认证阶段，未来会取代一些相对老旧、成本高的产能。现在装置的负荷在逐步提升之中，未来开工率在100%。瓶片市场国内的竞争是最激烈的，所以国内的标准在全球范围来说是最高的，出口和内销的原料标准是一致。国内市场竞争激烈，中国市场短期化特点明显，会跟国外企业可能会谈一些长约，国内主要是采用招标制来跟下游谈订单。集团PTA的产能现在是280万吨，PET产能是120万吨，明年瓶片负荷开满之后，需要PTA自用量大概100万吨，剩下的产能外售。现在PTA的产能主要外售，明年会调整销售计划，先满足自用，剩下产能外售。

随后我们一行人参观了C公司的瓶片工厂。C公司生产的产品是白色球形瓶级切片，下游厂家购买回去之后熔融即融成熔体、做塑即做成瓶胚，再加热吹成瓶子。瓶级切片和纺丝级切片配方、工艺也不一样，纺丝级切片到聚合装置就结束，没有瓶片的固相缩聚装置。公司采用的工艺是伊文达技术工艺，生产成本比相对更低，主要是装置产能大，单位产能的能耗消耗更低。一年设计运行8000小时，330天左右。瓶片包装一袋净重1.1吨。原料MEG备货库存一般在15天左右。工厂有6个乙二醇储罐，每个罐罐容3000立方米。目前工厂负荷80%，负荷在缓慢提升中，试运行阶段提产不能太快，一天大概提产50吨，1小时提产5吨，每次提产需要等产品稳定之后再加大负荷。从PTA和MEG进去到PET出来，需要35小时，每提一次产需要2-3天时间。

3.4某乙二醇仓储公司D

D仓库基本情况：目前库区存能放94万立方米的液体化工品，主要仓储的品种是乙二醇、二甘醇，还有一小部分甲醇。目前仓库液体化工品总体有40万吨左右，贸易商货源主要放在D公司，除非一部分直接供应工厂的贸易商货源会放在宁波或太仓。基本上不太存在库容不够的问题，库容90几万吨，基本上都能放乙二醇，现在才放了40多吨，余量很大。码头可以靠泊5-6万吨级的船只，两个泊位，有一个泊位很大，可以同时靠泊三条船。公司存储的乙二醇绝大多数都是进口货源，进口的来源包括沙特、中国台湾、新加坡、日本、伊朗等等。

长江封航对客户提货影响小。库里的现货一直会有，基本不会遇到客户拿订单提不到货的情况，客户如果确实着急交割，可以向罐内其他客户卖货交割。今年年初确实有一段时间长江陆陆续续封航一个月时间，主要是天气原因，但封航连续的时间最长1-2天，不会连续不开，如果因为大雾等天气原因早上封航，等能见度提高了，船只又回放行。目前仓库使用率偏低，库容是90多万吨，乙二醇接近40万吨，二甘醇和甲醇接近4万吨，使用率大概占一半。

内贸外贸货分区，大多数混罐客户。公司对不同来源的货进行分区，内贸货和外贸货进行物理隔离，专门有一块库区存放内贸货。内贸乙二醇又分为煤制和乙烯制，煤制和乙烯制库存也会区分。客户有特殊煤制乙二醇存储需求属于内贸货，公司会向海关申报。之前公司有存储过煤制乙二醇，但属于特殊情况，量很小。目前库区只划分了6个罐存放内贸货，乙烯制的罐大概1个罐1万吨，煤制乙二醇储罐大概3-5千吨。不同贸易商的货是混罐装的，海上来的货经过第三方商检之后没问题，不会区分不同贸易商的货，统一混罐存储，为了保证品质，发货的时候按照先进先出的原则，先发入库时间早的货。也有客户单独租罐，相对于混罐客户来说，租罐客户非常少。乙二醇性质比较稳定，仓储没有特殊要求。

D公司的仓储费和仓库的到货/提货量：对于一般客户，仓储费分为两部分，首期和超期费用。首期费用（包括装卸费和30天的仓储费）是45元/吨，超期费用（超过首期30天之后，按天付费）是1.5元/吨/天。对于长期客户，可以签订年度合同，首期费用是40元/吨。客户乙二醇仓储量超过1万吨之后，仓储费也会有优惠。平均每个月到货25万吨左右，每天提货量平均7-8千吨，最高一天1.2万吨。

从船只到港卸货到买家提货的流程简单。流程是船靠码头，卸货之前请第三方商检对货物进行快检，快检主要检测货物品质是否有问题，检测没有问题后，仓库通管线卸货，卸货完成后，第三方商检再检验一下罐的数量，出具商检报告，船到港后有14天时间报关，报关完成后流程结束。如果要出货，客户下订单过来就可以提货。出库不会进行检测。

3.5某乙二醇仓储公司E

E仓库基本情况：公司第三方液体仓储企业，主要存放液体化工品，包括化工类、食品油、液化气体等。张家港只放液体化工,目前有储量50万m³，涉及33种化工品。港口有2个5万吨的泊位。

目前仓库里乙二醇的储量在6-7万吨。仓储为首期一个月费用在40-45元/吨，张家港附近各个仓库的费用差距不大。库区内乙二醇储量的季节性变化不明显，库存量主要根据需求变化，通常春节过后、金九银十需求会增加。或者原油价格大跌，进口可能会大量增加。

仓库租用方式：分为长期专罐客户和短期临罐客户，长期专罐客户是至租用1年以上，专罐专用，占比55%，短期临罐客户通常是混灌装的，占比45%。公司以国外客户为主，贸易商客户很少。长江封航理论上存在逼仓可能，主要看库里有没有货，可能库里货极低，长江又封航。

3.6某涤纶长丝工厂F

F工厂基本情况：公司有一套25万吨的聚酯装置，最大负荷可以达到年产28万吨，公司的产品都是长丝POY。

F工厂就近采购原料，现货均价参考华瑞和安迅思均价。原料方面PTA主要是和恒力石化的合约货，乙二醇采购的量小，比较分散，采购的主要罐区在常熟、太仓，张家港的运输成本比较高采购较少。货源主要通过贸易商，因为贸易商罐区离得近，而且贸易商的优惠政策比较多，可以做到月初或月末集中拿货，其他是供应商一般要求均匀拿货。MEG价格按照现货均价，主要参考华瑞和安迅思的均价。

煤制和乙烯制原料价差不大，偏高端产品不考虑使用煤制乙二醇。整个太仓煤制乙二醇使用比例都非常低，除了江阴部分短纤工厂在用，江苏使用的比例都不高。公司不使用煤制乙二醇，主要的原因是公司生产的品种主要是细丝、扁平和全消光，常规丝比例较小。煤质乙二醇对于颜色敏感度高的细丝会造成产品染色度不匀，影响产品质量。而且目前煤制和乙烯制乙二醇的价差不大，按照200元价差计算，全部使用煤制乙二醇生产一吨POY产品成本下降幅度只有70元左右，相对于销售端给客户优惠的幅度50-100元/吨左右，即使全部使用煤制对利润提高也幅度不大。所以工厂不会考虑使用煤制乙二醇。

公司当前的产销和库存尚可，对后面行情不太看好。F工厂今年下半年6-7月份产销110%，8月产销做到140%，9月产销只有83%。最近公司的产销还可以达到107%，全年产销也基本上可以做到做平。公司最近的成品库存天数是6天左右，正常是0库存，市场上聚酯的大部分库存是20天左右。因为公司做的产品比较小众，偏高端，所以库存相对市场还可以。对后面的行情不太看好，近期市场产销能做平，但POY已经全线亏损了，加弹行业加工费1360元/吨，在保本附近。现在时间点不好，临近春节。下游加弹1月20左右会停车，往年春节前后停车时间大概一个月，今年停车时间至少在40天，春节前后市场上聚酯的库存可能难以消化。

对乙二醇期货上市期待高。目前华西村电子盘体量太小，没法体现价值发现功能。市场对乙二醇期望比较高，现在限仓制度比较严格，担心市场不够活跃。乙二醇大期货上市之后不仅能服务产业，而且能带来投机的机会。

3.7某涤纶长丝工厂G

G工厂基本情况：公司聚酯长丝产能20万吨，还有25万吨切片装置暂时未开车。主要生产的产品是各种规格的多孔细旦和功能性超细纤维产品，涵盖民用丝领域的半消光、全消光、色丝的POY、FDY和DTY品种。

公司乙二醇采购渠道及定价方式:乙二醇采购有部分是和沙比克签的合约货，有一部分购买贸易商现货，交割库主要是长江石化。公司旗下有MEG进出口贸易公司，贸易公司既为公司提供MEG原料，还有一部分MEG外卖。乙二醇按照现货均价定价，公司会通过参与市场来了解市场价格。

公司产品品质要求高，对煤制乙二醇比较保守。公司对煤制乙二醇比较保守，主要原因是煤制乙二醇有0.01%的部分性质不稳定，制成POY可能会对染色的深浅造成影响，造成面料色差，公司主要生产细丝，对面料要求比较高，所以现在对煤制乙二醇还比较保守。

近期库存和产销尚可，宏观环境对明年需求影响大。公司库存比平均社会库存偏低，主要原因生产的产品是有一定技术含量的产品，竞争的厂家相对少。现在DTY的开工率80%以上，近期的产销也超100%，等到明年1月之后下游织造停工，可能会考虑小幅减产。对于明年下游需求的预期主要看经济大环境，中美贸易摩擦的结果对市场的心理预期还是影响较大的。G20峰会“习特会”对于2000亿出口商品关税的讨论也会影响明年的需求变化，2000亿加征关税的商品包含纺织服装行业，如果谈妥明年的关税不增加，对于明年的需求可能还可以。如果谈不妥，明年需求可能更不好。

乙二醇期货上市后会积极参与交易。有在做一些乙二醇电子盘，但是电子盘交易量不大，担心会有问题，未来乙二醇期货上市时候也会积极参与。

3.8某乙二醇生产工厂H

H工厂基本情况：公司是一家环氧乙烷和乙二醇生产工厂，公司有一套38万吨环氧和乙二醇切换装置，完全生产环氧日均产能1300-1400吨，完全生产乙二醇大概日均产能1000吨，还有2套6万吨和2套10万吨环氧乙烷装置，小的环氧装置不能切换。38万吨可以切换的装置最大可以切换乙二醇1000吨/天，最小切换到300-400吨/天。公司计划在2021年投产一套100万吨的环氧和乙二醇联产装置(完全生产乙二醇产能100万吨或完全生产环氧70-80万吨的全切换装置)。公司乙烯来源既可以通过自身MTO装置生产，也可以外采乙烯生产，目前公司MTO装置已经停工两个月，重启的时间还未定。MTO装置乙烯和丙烯产出比例1:1。MTO装置生产的乙二醇工艺和石油制乙二醇工艺的生产的乙二醇品质一样。公司外采乙烯的来源主要通过进口，国内乙烯贸易量很少。乙二醇主要销往聚酯长丝、瓶片企业，长约和散单都有。

38万吨环氧/乙二醇联产装置主要生产环氧乙烷。环氧/乙二醇联产装置的工艺是乙烯和氧气反应出半成品分两条路径精馏，一条做乙二醇，一条做环氧乙烷，哪边经济性更好，哪边就可以切的量多一点。联产装置不能完全切换到某一条线，目前主要在生产环氧乙烷，但还是会生产部分乙二醇，每天大概至少400吨。现在乙二醇价格偏低，环氧乙烷利润更好一些，所以装置现在少产乙二醇，多产环氧乙烷。同样的物耗情况下，一吨环氧乙烷可以大概可以生产1.4吨乙二醇。当乙二醇价格大于环氧的价格除以1.4的价格时多生产乙二醇才更具经济效益。38万吨乙二醇联产装置，12月中下旬可能要停车检修，预计春节放假之前会重启。

3.9某聚酯瓶片生产工厂I

I工厂基本情况：公司主要生产聚酯瓶片，目前瓶片产能总120万吨，共三条装置，2010年投产一套25万吨，12年投产一套40万吨装置，17年投产55万吨的装置，未来公司在重庆120吨产能也将投产，预计2020年初重庆一期60万吨新产能可以投产，目前公司的装置有较强的竞争力。每月乙二醇用料在3.5万吨，原料供应主要以进口商和中石化供应商为主。公司目前不使用煤制乙二醇。公司MEG原料定价,人民币计价方面，中石化合约采用中石化报结价，从沙比克进口的MEG使用现货均价，美金定价参考安迅思CFR中国主港的现货均价。

进口乙二醇的占比下降，出口退税政策使得MEG原料来源选择更多。公司乙二醇进口用量主要对应出口的用量，以前乙二醇进口依存度高，占比2/3以上，但是进口美金MEG占用资金时间较长，所以现在提高了人民币MEG使用比例，进口的比例下降至1/3，进口每月大概1.2万吨/月。沙比克、MEGlobal、壳牌等也都是公司的供应商。国家提高出口退税政策，退税从13%提高到16%，对公司影响很大，以前只能按照来料加工进口美金乙二醇，做美金成品出口（进口原料不需要税），现在出口退税提高了之后，公司也可以采用人民币乙二醇做美金成品，退税提高，公司可供选择的对应出口原料来源更多，对公司来说可以选择更便宜的原料了。

公司不使用煤制乙二醇，行业接受程度不高。公司目前不使用煤制乙二醇，未来在客户认可之前不会使用煤制乙二醇作原料的。实验室使用煤制发现颜色透亮不够，国内外的客户对煤制乙二醇都不太认可。行业内有掺混使用煤制工艺生产瓶片的，但生产的产品不是平时接触到矿泉水瓶、油瓶等直接饮用或直接食用的包材，主要是一些化妆品等非食用包材。从行业内煤制乙二醇的接受程度来看，基本上短纤接受程度最高，长丝中以POY为主用的也相对比较多，但其他的如细旦丝基本上不会用，瓶片接受程度比较差。

近几年国内新增瓶片产能会加速淘汰国内外老旧产能。明年国内大约还有110万吨瓶片新增产能投产，工厂会感到压力，但瓶片需求增长比较快，现在有很多新增产能，对生产成本较高的老旧装置挤出效应更强。目前中国新上的装置都是全球最有竞争力的装置，相对于国外的老旧装置更有优势，可能会对国外的老旧装置产生影响。目前中国瓶片价格是全球最有优势的价格，主要原因是美金PTA价格高，用美金PTA制造瓶片还不如直接购买中国瓶片划算。相比长丝而言，中国瓶片产能在全球来说算偏低，只占全球总产能的1/3。所以中国瓶片产能还有很大的提升空间。未来我国瓶片的新增产能可能会挤占国外的老旧装置市场空间。去年下半年开始瓶片出口大幅增加主要是国外几套装置因成本高停车，公司目前有将近50万吨的出口量。目前公司除了反倾销的一些国家没有出口，出口的产品销往全世界各个国家。未来来看，中国瓶片取代国际其他国家市场份额的可能更大一点。

MEG主要从长江沿线库区提货，公司乙二醇库容足够应对各种天气状况。提货主要从长江沿线的仓库，太仓、上海、张家港等，沙比克的货主要放在太仓和上海。公司储罐库容2万吨，储罐放满可以放20天的MEG库存，现在工厂MEG的库存在10天到半个月,目前工厂的库容足够应对各种天气状况。

近期的工厂经营情况较好。最近出口的订单比较好，比内需还好。近期装置开工负荷9成，接近开满。今年10-11月2号线检修，11月中旬开启。瓶片主要是订单制，提前接到下游订单才生产。瓶片工厂可能会有库存，不过一般是客户还没拉走的货，工厂的库存一般情况下上是负的。国内平均的现金流加工费在700元，完全成本在800-850元，公司的新装置加工费可能更低一点。

瓶片一年之内有淡旺季之分。通常9-11月是淡季，这个时间通常是下游吹瓶厂的检修季，旺季在春节以后下游为夏季饮用水做准备，开工率非常高，会出现局部的供不应求的状况，进入夏季后会有补库存的需求。所以四季度是淡季，2-3季度是旺季，一季度相对平淡，也有春节生产油瓶的需求。

积极参与乙二醇期货，规避原料敞口风险。I公司纸货、电子盘，包括PTA的套保都在做。比如未来下游有大单需求，但远期原料的价格如果不知道，公司的风险敞口还是很大的，所以大商所乙二醇期货上来之后也会积极参与。

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