11月27日，国内互联网母婴社区平台宝宝树（01761.HK）正式在港交所敲锣上市，每股发售价6.8港元，位于6.8至8.8港元招股区间最低端，计划融资16.086亿港元。

从当日表现来看，宝宝树开盘报6.91港元，较发行价上涨1.62%。开盘高走，盘初最高价涨至7.15港元，后有所回落；午盘转跌至每股6.51港元，破发行价，后又迅速上行；收盘每股报6.87港元，涨幅为1.03%，市值114.6亿港元。

广告和电商一直是近年来宝宝树最重要的盈利模式，2015年、2016年和2017年广告与电商收入占所有收入的比分别为100%、99.7%和96.6%，其中电商业务占比本来也在稳步提升，从2015年的16.3%到2016年的47.1%再到2017年前6个月的50.8%。然而却在2018年上半年徒然降至了22.2%。同时电商的GMV也从2017年上半年的8.07亿元降至2018年同期的5.57亿元，降幅达31%。

宝宝树它的真正的业务优势主要集中于广告收入，电子商务以及知识付费。我们能够看到的是宝宝树现在核心的主营业务收入，原先是电子商务，现在又重新回归了广告，这代表的是宝宝树，它本身电商业务发展其实已经出现了一定的问题和瓶颈，这也是当它融入了阿里，有阿里进行电商赋能才会如此获得宝宝树的看重。

整体来看，母婴产业虽然有着非常强大的发展前景，但是整体竞争已经进入了一个十分激烈的竞争红海，在竞争红海当中，宝宝树的本身业务优势并不明显。

相信很多人会对宝宝树的上市存在疑问，宝宝树上市是否会给母婴电商行业带来连锁反应？

很可能在一定程度上会刺激他们加快IPO，或者信任融资的部分，其实据我内部调研了解，其他家母婴电商"头部平台"也有上市的计划。但是，上市也是个系统工程，不可能一蹴而就。

宝宝树IPO对后续的蜜芽和贝贝网肯定是有一定的压力。但是，并不是说谁家上市了，就一定是在市场上怎么样取得绝对领先，它只是资本市场上打通了资金的融资渠道，以及品牌的提升，而真正决定性影响的业务发展、市场份额的增加、财务的优化，是否有直接转换，这个不是特别明显。过去上市电商中，在IPO后反而遇到困境的也比比皆是，像当当网、聚美优品、兰亭集势等也都遇到过困境，甚至退市。