洪城水业：水价上调将带来45%利润弹性，集团唯一上市平台资产注入预期
洪城水业
今天国盛 深度研报分享了洪城水业的逻辑，短期供水看提价+污水提标扩容，中长期看集团资产注入预期。
1）江西环保公用平台(供水、污水、天然气)，盈利增长稳定(过去4年收入、利润复合增速31.4%、28.8%)，内生增长杠杠的！
①供水看提价：上次水价提升为2014年(一般4-5年调整)，今明两年提价可能性较大。 假设南昌居民用水价格提升0.5元/吨，对应增加税后利润1.2亿，相比2017年2.7亿的归母净利润，近50%的增幅。
②污水看提标扩容：水十条规定，现有污水厂均需提标到一级A标准，对应工程量约60亿(2017年给排水工程收入4.9亿元)，收入弹性大；公司还布局省外（2017年底中标营口6.8亿元PPP项目）。
③燃气看南昌气化率提升：当前南昌气化率仅65%，政策规划到2019年实现城区气化率达到90%以上。 2）潜在注入预期：
①集团层面：大股东水业集团提出“32111”(总资产300亿， 化资产总值200亿，净资产100亿，总收入100亿，利润总额10亿)的目标，公司是集团唯一上市平台
②公司层面：董事长2015年上任不久便启动集团资产的注入；2017年底又还联合多名高管一起增持3000万元股票(成本6.318元/股) 国盛 预计，公司2018-2020年EPS为0.41/0.52/0.63元，对应PE为15/12/10X，若给予2018年20X，估值仍有较大修复空间。
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