上周A股继续缩量调整，成交额连续4个交易日低于1000亿元，上一次交投如此低迷还要追溯到2014年7月份。上证指数周五收盘2593，下跌1.6%，深成指、创业板指数跌幅都超过了2%，超过沪市。

从日线、周线指标来看，缩量下跌之势比较明显。但跌幅不大，主要原因是成交量小。年初以来，A股市场经历一轮旷日持久的下跌，从3500点跌到了目前的2600点，跌幅接近30%，在2600点区域也盘整了2个多月了，市场投资者都有些麻木了，既没有行情可做，手里也都缺钱，被亏惨了，所以只能等待观望。

客观而论，目前大盘处于极弱的盘整状态，在跌破2638点的股灾底之后，两个月之类都没有有效收复过，股灾底就成了一道阻力。11月初在政府持续的维稳政策推动下，按说至少应该有一波能反弹到2800点的强力反弹行情，但最终的结果是，大盘只回抽到2700点就再也上不去了，目前实际上是在围绕2600一线缩量震荡。成交量不断萎缩，到了4年多以来的地量水平。

人们常说“地量地价”，这里是否是底部，是许多人都纠结的问题。笔者可以很明确地说，这里绝不可能是底部，除了估值低、跌幅太大之外，没有任何底部出现的特征。无能从国内外的经济基本面来看，还是从股市资金的供需基本面来看，或者从大盘运行的技术形态上来看，都不是底部，只是一个暂时的缩量盘整，大概率是在等待下一轮的大跌。

正如笔者近期一再分析的，现在盘面的最大问题是作为市场最活跃力量，也可以说是推动股市上涨的先锋官的游资在操作了创投板块的反弹之后，就死了，不见了踪影，实际上多数游资是被创投板块给埋葬了，被套进去了。看看恒力实业、市北高新、弘业股份、光洋股份这些领头股的走势就很清楚，都是一跌到底不回头，游资连出货的机会都没有，多数主力都被套住了。此后就见不到游资活跃的身影，上周每日涨停个股更只有20多家，人气低迷到了几点。

这次的夭折，或许是游资的最后一次出击。现在在货币紧张，民企普遍陷入股权质押和债务危机的环境下，以民企为主的游资力量本来就大幅缩水，经此一战败北，元气大伤，恐怕会退出江湖一段时间了。

春江水暖鸭先知，游资什么时候再回来，那时才可以判定底部的到来。现在还为时尚早。

不行的是，周五美股继续大跌500点，已经开始步入了熊市。继标普银行指数进入熊市之后标普金融指数也进入熊市富国银行9日连跌花旗12月跌超15%。标普500金融指数确认进行熊市，较6月26日收盘高点跌超20%。科技股的龙头苹果的市值在冲破1万美元之后，如今已经跌到了7800多亿美元，最近累计下跌了20%多。

作为全球牛市领头羊的美股都开始步入熊市，而作为全球熊市领头羊的A股会怎么走？不言而喻，只能是雪上加霜，熊上加熊，而不可能否极泰来，逆全球大势而走出独立行情。

看看国内外的经济基本面就很清楚，明年经济增长都会下降，一点不乐观。明年欧美股市毫无疑问会继续下跌，走入熊市。中国经济都欧美国家下行压力更大，债务危机更深，A股自然不可能独善其身。

本来在货币紧缩环境下资金就紧张，年底各机构都结算回笼资金，银行也不贷款，资金就更紧张。A股向来年底都没行情，如今的地量情况下，就更别想有什么行情。在目前内忧外患的环境下，不要有什么幻想。

上周五不少中小盘股都创近期新低了，这是一个不好的市场信号。以指数点位而论，年底前能守住2449点不创新低，就是最好的局面。2500点下周就面临考验。