虽然资管新规的过渡期延长至 2020 年底，但自从对 " 保本 " 说不后，保本基金就迎来了转型和清盘潮。

到期一只少一只，保本基金正经历转型的阵痛。

Wind 数据显示，截至 12 月 14 日，年内有 54 只和 8 只保本基金分别选择转型和清盘，市场上存续的保本基金仅剩 50 多只。业内人士建议，无论保本基金转型或清盘，若持有该类边缘化产品，选择赎回是比较稳妥的方式。

态度由热转冷

12 月以来，先后有国泰新目标收益保本和招商安弘保本发布到期转型公告。按照招商安弘保本的转型合同，由于该只基金第一个保本周期到期，但招商基金无法为其转入下一保本周期确定担保人或保本义务人，故该保本基金将不能满足继续作为法律法规规定的避险策略型基金运作的条件。同时，该只基金将按《基金合同》的约定，于保本周期到期日次日变更为非保本的招商安弘灵活配置混合。

Wind 数据显示，截至 12 月 14 日，已有 54 只保本基金 ( 份额合并计算 ) 完成转型。其中，有 43 只转为混合型基金，有 6 只转为债券型基金，有 4 只转为股票型基金，有 1 只转为灵活型基金。上述完成转型的保本基金数量达到基金转型总数量的三成以上。其中，大多数保本基金选择转型为偏股型基金和债券型基金。

从第一只保本基金成立至今，已经有 15 年的光阴。但这只曾经热销的产品，从 2016 年开始逐渐走向落寞。据《国际金融报》记者统计，最新发行的保本基金汇添富保鑫保本成立于 2016 年 9 月 29 日，自此市场上再无保本基金发行。

据了解，2016 年 8 月，中国证券投资基金业协会发布《关于保本基金的指导意见》，从产品设立条件、风险控制、投资策略、基金规模和担保机构这五个主要方面，新增了监管内容，添加了合理限制，使得保本基金的投资运作受限较大，基金公司对该类产品的态度由热转冷。

某公募业内人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前，保本基金作为一个边缘类别的基金，建议投资者不用过多关注。

业绩表现分化

由于正式转型起始日不同，有部分基金已经提前完成建仓，有部分基金还处于 6 个月建仓期。目前，这些保本基金近况如何？

数据显示，年内转型后的保本基金单位净值增长率已经出现分化。有些基金快速建仓后依旧能跑赢大盘，比如，博时保泰保本。该只基金此前重仓股以中小盘为主，但自 7 月 23 日转型为博时颐泰混合后，该只基金在三季度对前十大重仓股进行了 " 大换血 "，随后业绩逐渐拉开与大盘和同类的差距。

截至 12 月 14 日，该只基金 A、C 份额年内单位净值增长率为 3.83% 和 3.27%，分别大幅跑赢同期同类平均的 -11.16%，和沪深 300 的 -20.12%。

博时颐泰混合基金经理孙少锋表示，股票方面，三季度整体保持了较低仓位。随着市场逐步下跌，也逐渐增加了仓位，加仓的方向主要为一些大蓝筹股票。因此，在三季度中很好地规避了市场下跌。后续市场整体并不乐观，但并不排除会有波段性机会。因此，组合会缓慢加仓，并注意把握其中的波段性机会。加仓的方向依然以大盘蓝筹为主。

有些基金转型后，选择低仓或空仓运作，试图躲过市场震荡。比如，南方顺达保本，该只基金自 11 月 3 日转型为南方中小盘成长，尽管还未披露最新持仓数据，但从其近一个月 0.36% 的单位净值增长率来看，可能还未完成建仓或是选择低仓运作。

南方中小盘成长基金经理吴剑毅表示，随着保本周期到期日临近，报告期内本基金逐步降低了股票仓位，重点配置低估值或者估值相比国际水平有提升空间的优质个股。除去股票部分的资产，都积极配置于高评级的固收类资产，保证资产安全、不出现违约风险是首要考虑。此外，组合的久期也与剩余保本周期相匹配。

但也有保本基金在转型之后忙着建仓，未能踩准市场走势，导致净值一路下跌，规模和业绩双双下滑。

比如，新华鑫安保本一号于今年 2 月 3 日转型为新华精选低波动股票。截至 12 月 14 日，该只基金年内单位净值增长率为 -29.56%。同时，该只基金在今年三季度遭遇大额赎回，基金规模从二季度的 4.32 亿元锐减至三季度的 0.2 亿元。

中国量化投资学会理事长丁鹏向《国际金融报》记者表示，建议目前持有即将到期保本基金的投资者还是选择赎回而不是待其转型，因为转型后的保本基金将转入到不确定性风险产品中，而传统的保本基金经理不一定有非常高的风险投资能力。

还剩 50 余只

目前，市场上存续的保本基金还剩下 54 只，合计总规模为 628.95 亿元，已经较去年一季度超 3200 亿元的规模缩水近八成。其中，运作最久的一只保本基金为成立于 2003 年的南方避险增值，该只基金三季度末规模为 23.37 亿元。但相比去年三季度末的 74.35 亿元已经减少近七成。南方避险增值在近期公告中表示，即使在市场极端情况下，依然能够履行本基金的保本责任。

从业绩方面来看，年内有 6 只保本基金单位净值增长率为负数，还有 3 只存续的保本基金净值处于跌破面值状态，分别是九泰久稳 A、中海惠利纯债 B、融通通泰保本 C。