中金公司周四发布报告称，中国央行为三年定向中期借贷便利（TMLF）提供比一年 MLF 更优惠的利率，可能是公开市场操作（OMO）利率下调的 " 前奏 "。预期货币政策将确保流动性充裕，并继续引导短端利率下行；预计中国央行在今后的 12 个月里至少降准 200 个基点，并可能下调公开市场操作利率。

中金宏观组认为，如果一般 MLF 利率及其他公开市场操作利率较长时间内不下调，考虑到 TMLF 的发放标准目前仍有待进一步明晰，单为 TMLF 降融资成本也可能带来套利的隐忧。

报告指出，鉴于目前 " 稳增长 " 的需求以及明年广义财政扩张的压力，货币政策可能保持较为宽松的立场。

据其估算，明年中央和地方财政的 " 融资缺口 " 可能高达 3 万亿元人民币之上 -- 大部分的 " 缺口 " 是在假设支出增速不变的情形下因财政明年自然 " 减收 " 而形成。明年企业盈利增速可能明显下降，而地产及土地交易也可能明显大幅降温，（减税之外）这两项就可能带来近 3 万亿元的财政融资缺口扩张。

财政缺口扩张表明明年政府及准政府债的净融资可能大幅增加，其渠道包括国债、地方债、专项建设债、政策性银行债、甚或其他政府背书的融资。历史上，财政这样体量的扩张往往伴随着货币政策对准备金率及利率的下调，如 1998、2009、2015 年等。其中一个原因是宽松的货币环境有助于债券的顺利扩容。

中国央行周三晚宣布，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，创设定向中期借贷便利（TMLF）。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可提出申请；定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠 15 个基点，目前为 3.15%。