北京时间周四（12月20日），美联储如期加息之后，美国股市意外大跌，美联储并没有成为人们希望的“拯救者”，同时，美债价格也如期大涨，10年期美国国债收益率下降约6BP，跌破2018年7-8月低点。

美债收益率曲线暴跌

值得关注的是，美国5年期国债与1、2、3年期国债均全部倒挂。总体而言，美联储这次加息会议值得解读的新信息并不多，也没有能够说服市场，尽管在多数人的预期12月加息的情况下，但还是造成了股市的大跌，这是一次失败的会议。华尔街大多机构认为，无论是会议声明还是鲍威尔发布会，其中透露的内容都要比预期更鹰派。

美联储主席在会后的新闻发布会上对近期的热点作出回应/图片来源AFP

紧接着，香港金管局跟随美联储加息25个基点后，港元高位下挫至一个月最低；日本央行在前瞻指引中维持表述不变，称将在较长时间内维持当前极低利率，日本央行并没有跟进美联储加息；韩国财政部也在今早发表声明，韩国将密切关注全球经济形势，金融市场和资本流动状况，将采取严厉措施应对市场不稳定；韩国央行表示，美联储加息是符合先前预期的，如果美联储放慢加息步伐，各国将有更大的货币政策操作空间。

而就在市场聚集于美联储时，让人意想不到的是中国央行在美联储宣布决定前，进行了变相降息（央行宣布TMLF等“定向降息”措施），对此，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，央行此举可视为结构性的定向降息，降低央行提供给商业银行的资金成本，而不是下调基准贷款利率，可以避免杠杆率反弹，并有助于稳定市场对人民币汇率的预期，中信证券研究所副所长明明也表示，TMLF的推出，是央行定向降息迈出的第一步。

央行在周三晚间发布声明称：将创设定向中期借贷便利(TMLF)，接受符合监管要求、并有潜力增加对小微企业信贷投放的银行的申请。我们注意到，这项工具的操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。

在中国央行宣布“定向降息”措施及美联储凌晨宣布加息等重大消息接连公布之后，人民币对美元汇率开始下跌，本周四早盘，在岸人民币兑美元开盘报6.9050，上一交易日夜盘收报6.8920，离岸人民币汇率也持续下挫，跌至6.9093。此后，在岸、离岸相继一度跌破6.91关口，日内高点回落近100个基点。数据显示，年初至今，人民币对美元汇率至少已跌去5.6％。

离岸人民币下跌，本周首次跌破6.90

事实上，多年来，在美联储加息决定前，中国央行都会有所行动，比如，在2015年12月美联储启动第一次加息前启动“811”汇改，提前让人民币贬值。而对于接下去人民币的走势，我们亦多次强调，因近期监管层对人民币的态度，加上美联储升息逐渐进入尾声，美元指数对人民币的影响可能正在弱化，并将对人民币汇率起到支撑。

与此同时，按摩根士丹利的外汇策略团队在本月初的解释就是，“目前，美元被高估10-15%左右，而其他非美资产被低估”，这也意味着，虽然，近日美债价格出现上涨，但长期来看，接下来，国际资金流入以美元为主导资产中的趋势将会反转，因近期美债收益率曲线倒挂加剧各方对美国经济见顶的预期。（完）