12月20日，A股医药板块继续走弱，个股跌多涨少。截至收盘，恒瑞医药、华润三九、同仁堂、九州药业均跌逾3%。复星医药虽仅微跌0.5%，但盘中股价下探至23.5元/股，创今年以来新低，价格仅为6月初时的一半。港股的中国生物制药12月20日跌幅为2.12%，盘中下探至5.02元/股，也创出今年新低，其上半年大涨43%，而6月1日以来已累计跌去61%。

今年以来，医药股上演了上半年高歌猛进下半年持续下探的“冰火两重天”行情。

恒瑞医药上半年大涨44%后，下半年一路下探，最新股价已接近年初时的价格，最新收盘价为52.95元/股，距离今年此前的最低价50.79元仅一步之遥；云南白药最新市值为753亿元，相比6月初时已蒸发逾400亿元。云南白药最新收盘价72.35元/股，11月底已创新低68.5元/股。

另外，6月1日以来截至12月20日，A股多只医药龙头均跌幅较大。上半年大涨44%的华东医药下半年直接腰斩；智飞生物上半年大涨逾80%，而下半年以来已跌近20%。

下半年A股医药板块持续下跌主要受政策的影响。前期受疫苗事件影响，近期主要受一致性评价、带量采购政策的影响。医药公司的经营活动受政策影响较大，政策出台时容易直接导致二级市场波动。此前两票制出台后市场走势分化，有公司业绩因此受到冲击。例如停牌10个月的上海莱士于12月7日复牌，复牌至今已连获十个跌停板还尚未开板，累计跌幅为65%。

虽然政策影响较大，但券商分析师认为，不同主营业务的医药股对应不同的政策监管，所以也有部分细分领域不受影响。

华安证券研报指出，不受带量采购影响或值得关注的公司主要有四类：一是产品不在医保目录内的产品，受医保政策影响较小，如生长激素、中药OTC(非处方药)；二是不依赖于医保资金的连锁医院等服务类企业；三是主营家用医疗器械的公司；四是受带量采购影响后订单可能增加的头部企业。

万联证券分析师则认为，短期市场对带量采购事件影响反应比较敏感甚至有些过度，不受带量采购影响且高景气度的细分领域值得适当关注，包括高端医疗、零售药房、生长激素、外包产业链等。

市场在底部对于投资者来说可操作性不强，一些做短线的投资者由于在前期出现了较大幅度的亏损不敢再继续入场交易，一些长线的投资者入场布局之后也不会在短期内操作，而对于前期持股的投资者来说，很多投资者的股票出现了较大幅度的浮亏，深套其中无法动弹，这些都是市场成交低迷的原因。

从根本上来说，正是前期市场的大幅下跌产生了比较大的亏钱效应，才导致投资者入场意愿不强，而只有产生赚钱效应的时候，才会吸引场外资金入场。

现在A股市场已经具备多个底部特征，第一个特征就是成交量见到地量，市场的成交量严重萎缩，投资者入场意愿非常低迷。第二个是新基金的发行量也极度的萎缩，很多新基金面临发行失败，无法达到两个亿的最低募资规模。以往新基金发行失败的案例很少，一些基金会通过寻找帮忙资金来达到两个亿的成立规模，但是今年却出现了新基金发行只有一两千万元，不得不宣布发行失败的案例，这都是以往没有出现过的现象。第三个特征是A股市场在估值方面已经跌到了历史最低的位置。现在A股市场的估值不仅远低于海外市场，而且低于A股历史上两个历史大底的估值，即1664点和1849点的估值。

这些底部特征的具备实际上吸引了一些长线资金入场。今年以来外资逆势入场达到3000亿元左右，预计明年外资流入量可能会突破3000亿元，根据高盛的预计，明年外资流入A股可能会达到600亿美元以上。而养老金、险资、基金以及银行资管资金这些长线资金都有望在近期来布局市场出现的机会，这无疑会成为A股市场筑底的一个重要支撑。

从大方面来看，现在美股已经出现了见顶回落的迹象，有可能会终结长达十年的牛市走势，出现向下的调整。国际资本会从美股流出去寻找估值洼地，而A股和港股无疑正是估值的洼地。

因此2019年可能会呈现出美股向下调整、A股向上反弹的走势，到明年一季度市场有望迎来春季攻势，这其中主要的一个理由是市场的大幅下跌已经提前充分释放了风险，具备了中长期的投资价值。

周四召开的国务院金融稳定委员会也发布了类似的观点，国务院金融稳定委员会召集了各大金融机构的负责人，就资本市场关心的一些问题进行了座谈，向市场释放出了积极的信号。

现在美联储已经进行了第九次加息，预计明年美联储加息的次数会从之前预计的三次降到两次甚至是一次，可以确定的是2019年美联储将结束本轮加息周期。根据历史经验，一般在美联储结束加息周期之后，新兴市场的表现都比较好，这也有利于A股市场在一季度展开反弹。