莫道桑榆晚，为霞尚满天。伴随着老龄化社会的到来，各种养老金融产品也在陆续面世。统计显示，今年作为养老目标基金的起步之年，截至目前，已有26只养老目标基金获准发行，5只成立，其中，以稳健为主的低风险产品占绝大多数。

养老产品就只能低风险低收益吗?在兴全基金FOF投资与金融工程部、养老金管理部总监，即将管理兴全安泰平衡养老FOF基金(006580)的林国怀看来，“绝对保本”的养老投资思路是一种认知误区。“从国内外的长期维度来看，权益市场是震荡上行的，保持一定比例的头寸暴露，才能获取这类资产长期增长带来的收益。”

如何布局?怎样进取?日前，大众证券报记者就此采访了林国怀。

能赚钱才有生命力

“一只基金产品的生命力在于让持有人赚到钱，如果不能满足客户需求，产品也没有长期存在的价值。”作为兴全基金FOF团队负责人，兴全安泰平衡养老FOF的拟任基金经理，林国怀坦言养老投资固然需要注重风险，但不代表一味回避权益投资，FOF产品的管理思路是平滑组合波动的有效方式。

“所有的设定都是为了实现收益。”林国怀向记者解读，之所以把兴全安泰平衡养老设定为一只目标风险FOF而不是目标日期FOF，就是因为从投资角度来说，目标风险产品隐含了一个再平衡机制，即设定好权益和固收资产比例：如果权益市场下跌，权益占比下降，为了再平衡资产比例，就会买入权益资产，降低固收资产，反之亦然。通过机制的设定，能够很顺利的实现低买高卖、逆向布局的投资效果。

先求不败而后求胜，以“进攻有力，防守有底”的投资风格，积极参与一切可能出现超额收益的机会，这就是林国怀为兴全安泰平衡养老这只FOF基金拟定的投资攻略。

低费率助力复利奇迹

众所周知，养老目标基金作为践行普惠金融的又一力作，是真正面向普通投资者的一类创新性投资产品。记者采访中了解到，为了最大程度的让利于投资人，兴全基金为此倾注了很多心血，不但组建了专业团队，尽可能多地给予资源支持，在产品层面上费率也设定为同业最低。

全世界最厉害的力量叫做想象力，最恐怖的力量叫做复利。林国怀介绍说，兴全安泰管理费+托管费率合计为0.65%，比行业可比的平衡型FOF平均费率1.225%节省了0.575%。“这个数字虽然看起来不起眼，但是对于养老FOF这种长期投资的产品来说，在复利的作用下差异度也会很大。”

林国怀告诉记者，他希望打造出这样一只产品：稳定性好，投资者不论在哪个时点买入，退出时都能够获得超额收益。“拿踢球打比方，FOF基金经理就相当于球队教练，精心挑选并把每位球员安排到合适的位置上。没必要每次都打出大比分或是压倒性胜利，只要每次都比对手多赢一个球，保持领先优势，最终积小胜为大胜就可以了。”

当前正是建仓好时机

养老投资重在长期。林国怀指出，投资养老目标基金的投资者无需因为短期的波动而担忧。因为从一定程度上来说，主动拥抱波动长期才能获取满意的投资回报。“而且FOF产品本身具备平滑波动的优势，投资者更能拿得住，通过持有来获取长期收益是非常理性的选择。”

对于当前的市场，林国怀表示相对乐观。他认为市场估值已处于历史底部区域，政策底已经显现，整体具有较高安全边际，资金面也相对平稳，虽然宏观经济仍处于不确定中，但中长期角度来看已经处于较好的建仓、布局时机。“一旦产品成立我会快速建仓，并且仓位不会太低。”林国怀进一步谈到，作为管理FOF产品的基金经理，在子基金的选择上，会根据基金净值、持仓、换手和波动等一系列指标来定量分析基金经理的投资特点和风险收益特征，同时结合过往长期积累的经验进行定性分析。

“我一般不太问基金经理怎么看市场，怎么看行业，这些意义不大。”采访最后，林国怀透露了他挑选基金经理的“独门秘技”：我比较看重一个基金经理的盈利模式的持续性和投资风格的稳定性。也就是说他过往靠什么实现超额收益，投资风格是否长期稳定。了解清楚后，我们会应用金融工程的手段，将这种模式放入量化策略中跑一跑，验证一下是否可持续。如果一位基金经理过去一两年业绩很好，但他的模式不可持续，我也不会选择他。