据统计，目前有49家公司在年报预告中认为存在商誉减值风险，将在年底进行减值测试，一旦确认减值，将导致2018年业绩下滑、转亏或扩大亏损，商誉减值成为部分公司业绩不确定性的一大来源。那么商誉到底是什么？商誉减值又会带来哪些影响呢？

首先来看看商誉是怎么产生的。这几年，上市公司并购重组成为资本市场的热门话题，而在并购重组的过程中，很多上市公司往往要掏出几倍的价钱，去购买标的资产未来几年或几十年的前景，造成公司并购重组后出现巨大商誉。说通俗一点，就像买两件衣服，虽然品质样式一样，因为那件是大牌，我愿意多花500元，这就形成了商誉。而一旦并购时许下的业绩承诺到期无法完成，上市公司一般需要计提商誉减值。

投资者如何看待年底上市公司集中商誉减值呢？

投资者A：

我认为是人为在操控这个东西。商誉的评估是怎么出来的？价值是怎么出来的？有没有一个权威的机构来鉴定它？

投资者B：

购买股票的本质意图是要投资这间公司，以前是因为有很大的购买热潮在这里面，现在随着热潮逐渐回归平稳，商誉下调是正常的。

投资者C：

应当要注意一下这样的风险吧，应当去做更多的这种背景的调查，不能跟着机构或者指导去投资。

商誉市值比超3% 减值风险大

从被称为“并购元年”的2012年开始，A股上市公司商誉规模便开始急速扩大。截至今年前三季度，A股上市公司合计有1.45万亿元的商誉，商誉值创出了历史新高，已经是2012年的9倍。目前，两市总市值为44万亿，商誉占据了3.3%。

12月22日，国民技术发布公告称，年初收购的斯诺实业预计将无法完成2018年业绩承诺，且差异较大。而在中报进行并表时，国民技术已经计入了超10亿元的商誉。

据统计，在今年已经发布的年报业绩预告中，有49家公司认为存在商誉减值风险。从板块来看，这些公司只有7家来自主板，有26家公司来自中小板，16家公司来自创业板，中小创合计占比达86%。

其中商誉减值额度最大的当属宁波东力，将账面商誉一口气减值17.17亿元，减少幅度达到98.05%。此外，焦点科技也发布了最新一份商誉减值风险提示，将此前发布的预计净利润变动幅度从“-20%至20%”，修正为“-20%至-50%”。

并购高峰期后，一些公司的业绩承诺陆续到期，不少并购标的业绩变脸，曾经华丽的业绩承诺变成了不能兑现的“空头支票”，股价也出现了断崖式下跌。像全通教育，在2015年并购了9大项目，股价一度涨到467元，而如今仅剩6.27元。

去年482家公司商誉减值 对股价表现影响明显

根据wind数据，2017年有482家上市公司披露了商誉减值，总减值金额超过366亿元，占2017年底A股总市值的约万分之六。商誉减值公司数量最多的前五个行业分别为：医药生物、机械设备、计算机、传媒和化工行业。

坚瑞沃能是去年商誉减值金额最大的公司，商誉减值损失超过46亿元，今年以来下跌81.1%。中国石油，2017年商誉减值损失超过37亿元，今年下跌6.85%。*ST巴士和*ST保千2017年商誉减值损失分别为15.38亿元和7.93亿元，今年以来分别下跌73.86%和87.54%。

陆家嘴观察观点

商誉减值已经成为一些公司业绩不确定性的一大来源，对投资者而言，可以好好看一下，您手中是否有这类股票，对于商誉过高的上市公司，一定要高度警惕其背后暗藏的信用风险，别踩雷。而中介、律师或者监管机构，也应该严格把关，不要再让上市公司的并购重组项目注水。

（稿件来源：央视财经频道《交易时间》 本期制作：王晓霖 李浩）