最近有些小伙伴发来消息让笔者推荐一只可转债基金，随着 A 股市场的逐渐企稳以及大家对 A 股市场底部特征的确认，可转债基金产品由于具备进可以攻、退可以守的股债双重特性，的确受到了不少激进型债券投资者的关注，其中也包括笔者自己在内。

那应该如何去挑选一只可转债基金呢？说实话，笔者也是碰到了不少困扰，一一说给大家听听，你们也来帮我分析分析。

困扰 1: 多数跑不赢转债指数

如下图，中证转债指数今年来已经上涨 3% ( 数据截止 1 月 10 日 ) ，但目前 47 只可转债基金 ( A、B 端等分开计算 ) 四舍五入也只有 9 只跑赢转债指数，跑赢占比不到 20%。如果说是因为资产配置问题，笔者查询了下大多数可转债基金并没有持有现金，全部是股票和债券两种资产。那可以挑选一只跟踪中证转债指数的基金吗？目前笔者只发现 1 只，叫做银华中证转债指数增强分级基金，规模也只有 5000 万元。

困扰 2: 历史收益不稳定

尝试从今年来表现较好的这几只可转债基金中挑选，但发现历史收益不是很稳定。以上图今年来收益排名第一的中海可转债债券 A 为例，2018 年度亏损 -17.47%，2017 年度亏损 -5.31%，2016 年度亏损 -23.08%，各年度均大幅跑输沪深 300。包括上面提及的银华中证转债指数增强，成立五年以来仅有两年跑赢沪深 300，但即使大盘股表现优秀的 2017 年，仍有 -5.94% 亏损。

困扰 3: 股债组合替代性强

既然如此，能不能用股债基金组合的方式来替代可转债基金呢？笔者发现还真可以，只要动手组建一支 " 纯债 + 沪深 300 指数 " 基金组合，控制好组合里的基金资金占比，收益就极有可能大幅跑赢可转债基金。