今年以来，A股走出一轮强劲反弹行情，非银板块表现尤为出色。相关数据显示，尽管不少主动偏股基金早在去年四季度就已经布局，但相较于历史数据来看，公募整体仍然低配非银板块。多位业内人士表示，随着相关利好政策不断发酵及基本面走强，券商、保险等非银金融板块仍有望延续上涨行情。

非银板块持续领涨

开年以来，非银板块表现持续强劲。东方财富Choice数据显示，今年以来非银金融指数年内涨幅高达37.5%，在28个行业指数中名列第一。其中，华林证券、中信建投、安信信托等8只个股的年内涨幅超过50%。

从基金季报来看，不少先知先觉的主动偏股型基金去年四季度便提早加仓非银板块，因此在这波上涨红利中率先受益。以前海开源多元策略混合A、前海开源丰鑫混合A为例，截至去年四季度末，其前十大重仓股均为券商股。最新数据显示，这两只基金今年来净值涨幅分别为42.62%、30.76%。

“通过用宏观经济指标跟踪市场，我们看到了监管层面对于发展股票融资、支持实体经济的决心。我们认为，券商会因为股票质押压力的缓解率先获益，而这种获益是全方位的，因为任何行业的股票质押压力缓解最终都会反映到券商的盈利上。” 前海开源多元策略混合A基金经理付海宁解释称。

另有业内人士表示，非银板块成为核心领涨板块，主要是受益于市场风险偏好回升带来的基本面改善。券商方面，在社会融资数据、外部不确定因素逐步明朗和政策环境多方位利好的刺激下，市场风险偏好提升，推动券商整体业绩改善和估值修复。

“从近日公布的1月份保费数据来看，头部上市险企的保费收入基本符合预期，保费端担忧落地；同时，长端利率下行预期正在好转，随着利好政策的不断落地和股市行情躁动，险企的权益投资环境有所改善，也有助于提升保险股的估值。”上述人士补充。

未来走势仍需看基本面“脸色”

连续涨停之后，信托概念板块的走势又将如何演绎？在信托业内人士看来，资管新规实施后，正处于转型期的信托行业在未来有望发力主动管理业务，因此从中长期来看，其前期下跌已较为充分地反映了悲观预期，而融资数据及政策的改善，有望为板块估值修复带来支撑。

就行业发展现状而言，由于面对经济下行压力和去通道等因素影响，信托业的管理资产规模在2018年出现持续回落状态。信托业协会统计数据显示，截至2018年三季度末，信托行业管理信托资产余额为23.14万亿元，较当年二季度末下降了1.13万亿元。

即便整体规模下行，部分发力主动管理业务的信托公司在手续费和佣金收入方面的表现仍有亮点。以陕国投为例，公司此前发布的2018年业绩快报显示，陕国投2018年的营业收入和净利润均出现同比下滑现象。在此背景下，陕国投2018年的信托手续费及佣金净收入9.55亿元，同比增长1.72%，年度内信托业务尤其是主动管理类项目有较大幅度增长，业务创新取得显著成效。

中诚信托战略研究部认为，作为重要的金融子行业，信托通过贷款满足经济增长和宏观调控的需求，在我国经济增长和金融体系中发挥着越来越重要的作用。特别是在当前企业微观融资需求持续增加、民营企业还存在一定资金困难、去杠杆已经达到预期目标的情况下，预计今年新增信托贷款规模仍将持续增长。

不过，也有券商提醒，后续信托板块的投资仍需关注其基本面变化。中泰证券报告指出，目前信托业务层面变化不大，传统融资类业务、合规通道业务的开展均较为平稳。预计2019年信保合作业务会发展，提供信托规模增量。中长期看，净值化和去刚兑要求的具体执行，以及银行理财子公司成立之后与信托业务的竞合关系仍需观察。中泰证券认为，信托行业基本面的本质改善需信托资金供给、监管导向和非标资金需求三方面合力，这些因素的变化仍值得关注。