高铁一响，黄金万两。贯穿京、津、冀、鲁、皖、苏、沪“三市四省”，连接“京津冀”和“长三角”两大经济区的京沪高速，在通车的第四年（2015年）就摆脱了亏损，如今已连续盈利超过三年。

这条被誉为“全球最赚钱”的高铁，自身也终于正式“驶入”上市轨道！

巨无霸要上市

2019年2月26日下午，中国铁路总公司官方微博 @中国铁路 发布官方消息，宣布中国铁路总公司控股企业京沪高速铁路股份有限公司正式启动A股上市工作。

根据官方微博披露，京沪高速铁路股份有限公司是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体。目前，该公司资产质量优良、有稳定的现金流，已连续盈利超过三年，属于《铁路“十三五”发展规划》中明确的实行资产证券化的高速铁路企业，已具备首次公开发行股票并上市的条件。

京沪高速铁路股份有限公司委托的上市辅导机构中信建投证券已根据相关法律法规，制定了相应的辅导计划和实施方案，京沪高速铁路股份有限公司有望于2019年内完成辅导验收。

中国证券监督管理委员会北京监管局网站当天也刊登了京沪高速铁路股份有限公司上市辅导备案表。

为上市“瘦身”900亿

京沪高铁可以说是有一个“铁路巨无霸”，其注册资本最高达1306.23亿元。

今年1月底，在敲定辅导协议后，京沪高铁注册资本由1306.24亿元减少至400亿元，足足减了900多亿。京沪高铁还变更了多项工商注册信息，包括法定代表人、注册资本、股东、董事会构成等。

通过启信宝企业信息查询平台可以发现，截止2月26日，京沪高铁股东一共有11个，其中，中国铁路、平安资产管理、全国社保基金位列前三。而经历1月的变更后，中银集团等已退出京沪高铁。

变更前，中铁总公司持股46.2%、是第一大股东，平安资产管理公司出资160亿元、持股比例12.2%，全国社保基金出资100亿元、持股比例7.66%。老大即使不着急，老二和老三也急需京沪高铁上市。

一直以来，客运难以盈利是铁路通病，高铁尤其如此。然而，京沪高铁打破了这一规律。由于营运成绩良好，近年来也多次出现京沪高铁上市的传言。

事实上，“上市融资”一直伴随着京沪高铁至今。早在京沪高铁建设之初，就有传言京沪高铁将获得国务院“特批”上市，作为解决融资难题的一种尝试。

京沪高铁内部人士也曾在接受媒体采访时称，京沪高铁资产划分工作也已全部完成，主要是一些联络线划给了路局或其他公司，动车段因为要维修区域内所有动车，也划给了路局。

上述举措被外界解读为意在为上市平铺道路，从毛秉仁透露的消息来看，京沪高铁已经具备上市的基础。

中国最赚钱高铁线路，究竟有多赚？

京沪高铁全长1318公里，纵贯北京、天津、河北、山东、安徽、江苏、上海等七省市，连接“京津冀”和“长三角”两大经济区。

显而易见，投入运营7年来，京沪高铁已经从最初需要“输血”的牛犊成长为“产奶”量日益增加的奶牛。

京沪高铁自2015年扭亏后持续盈利，2017年京沪高铁运输收入为295.95亿元，利润达到127.16亿元，相当于每天拥有3483.84万元利润。2014～2017年，4年时间内利润共计311.7亿元。持续3年实现盈利，2015年、2016年、2017年连续3年分红。

对于这样靓丽的业绩，或许连京沪高铁的一些股东也都始料未及。2012年，坊间甚至曾有中国平安和社保基金希望退股的传言。

股东“躺着”数钱

京沪高铁公司于2016年首次实现股利分红

“小股东”河北建投交通投资有限责任公司2016年分得0.06亿元，2017年分得0.57亿元；天津铁路建设投资控股（集团）有限公司2016年分得约0.12亿元，2017年分得1.2亿元。

作为京沪高铁的股东之一，中国平安发布的2017年度报告显示，2017年中国平安获得京沪高铁1.98亿元现金分红。相对应的，2016年中国平安获得的现金分红为0.14亿元。

另外，京沪高铁的几家地方政府投资公司股东，也从中分得了一杯羹。2018年2月，一份债券募集说明书显示，安徽省投资集团控股有限公司在2016年已收到京沪高铁分红款376.65万元、2017年8月收到分红5951.84万元。”

市界还梳理发现，追溯更早的公告可以看出京沪高铁2015年度即已开始分红。

比如，2017年6月底，联合资信出具的《天津铁路建设投资控股（集团）有限公司跟踪评级报告》就显示，“2016年，公司首次获得京沪高铁分红1186万元”。为此，天津铁路建投2016年度“实现投资收益0.12亿元，同比增长77.50%，主要系收到京沪高铁分红所致”。

对于这次分红，2016年8月披露的《天津铁路建设投资控股（集团）有限公司公司债券半年度报告（2016年）》有更详细的说明，“收到京沪公司2015年度分红1186万元。”“投资活动产生的现金流入1186.03万元，全部为京沪公司2015年分红”。

上市后，车票会更贵吗？

据《新华视点》报道，中铁总总经理陆东福今年1月2日曾表示，今后铁路部门将探索构建灵活可控的高铁票价调整机制，深化一日一价、一车一价可行性研究并择机试点。铁路内部人士表示，灵活调整意味着不仅是“一日一价”，未来高峰时段和非高峰时段高铁票价也有望“同日不同价”，让票价更加灵活。

上市之后，京沪高铁公司无疑将面临要求“更多股东回报”的投资者，这是否会促使京沪高铁公司上调票价？

“京沪高铁虽然在京沪之间的高铁线路具有独占性，但并不是没有竞争对手，京沪线的距离恰恰是高铁和航空竞争最激烈的市场。因此，如果京沪高铁为了追求收益而降低品质，那么很多高铁消费者可能会回头去选择航空出行。”香颂资本执行董事沈萌向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示。

孙章也表示，上市不会影响京沪高铁的票价浮动。在他看来，虽然京沪高铁目前趋向饱和，有涨价的空间，但高铁与航空的博弈点在于性价比，如果高铁票价太高，消费者就会“用脚投票”。

上调票价有阻力，上市后又增加了股东回报方面的压力，京沪高铁公司虽然坐拥“全球最赚钱高铁”，但也将面对更加复杂的挑战。“目前京沪高铁还有很多营收潜力可挖，也有很多周边业务可以拓展。”沈萌表示，理论上上市会让企业更透明、更规范、更积极，京沪高铁公司可能会采取更加积极的市场化举措。

值得一提的是，高铁多元业务的开展已有试水。2017年起，中铁总在部分高铁及动车线路推出外卖点餐服务。2018年“双十一”电商黄金周运输首日，高铁装运电商货物201.6吨，收入81.7万元，同比增长31.8％。同时，中铁总适时推出复兴号快递专用车厢、铁路生鲜冷链快递等，挖掘了复兴号列车服务快递物流市场的新潜能。