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A股信心指数同比小幅上涨

2019年3月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为121.37，相比上个月环比上涨1.90%，指数值连续两个月出现上涨。在2月份市场出现大幅上涨之后，私募基金经理信心指数值目前也基本处于历史较高区域，略低于去年10月份的水平。结合私募基金目前的仓位情况，反映出私募基金经理对后市整体偏乐观。下图是融智•中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：

从私募的仓位来看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为71.99%，相比上个月同期的60.85%，环比上升了接近11%的仓位，相比于去年9月份的最低52.61%上升了将近20%的仓位，整体平均仓位迅速放大到过去一年的最高水平。可见市场行情好转之后，私募基金做了较大幅度的加仓。就目前整体仓位来看，私募仓位水平基本处于进攻状态。

具体仓位分布来看，调查显示，27.82%的私募目前处于满仓状态，相比上个月的22.48%基本持平；84.96%的私募基金在5成仓或者5成仓以上，高仓位的私募占比相比上个月大幅上升，基本处于历史高位水平；另外只有15.04%的私募基金处于半仓以下，其中只有0.75%的私募处于空仓观望状态，创近一年新低。整体来看，在市场经历3年熊市之后，市场的信心开始逐渐恢复，部分私募基金经理开始持牛熊转换的操作思维。

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信心指数两大分类指标走势

对于接下来2019年3月份行情的看法，从两个具体的指标来看，持中性和乐观态度的比例仍旧是比较偏高的，而增减仓指标，保持现有仓位不变的基金经理占比相比上个月反而有所上升。

从具体数值来看，2019年3月A股市场趋势预期信心指标值为131.11，相比上个月再次大幅上升了7.05%。具体来看，6.67%的基金经理是持极度乐观态度，51.11%的基金经理持乐观的观点，相比上个月都有明显的上升；其次40.00%的基金经理持中性的观点；只有2.22%的基金经理不太看好3月份的行情。对于3月份仓位的增减打算，3月A股市场仓位增减投资计划指标值为106.77，和上个月相比反而有所下降。其中20.30%的基金经理会打算加仓，而高达72.18%的基金经理会选择维持现有仓位不变，以应对市场的变化，其余占比很少的基金经理可能会有减仓的计划。主要的原因可能是目前私募基金的仓位已经处于比较高的水平，所以持仓观望或者获利了结，减仓的占比有所上升。

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行情回顾及展望

2019年2月份，三大指数迎来猛烈而快速的上涨。市场瞬间从1月份的寒冬跨到“牛市”阶段。从指数来看，A股在春节前和春节后的表现截然相反。春节前，由于春节假期因素的影响，沪指成交量一直保持在千亿水平，而春节后成交量节节攀升。在2月25日，两市日成交量迅速扩大大万亿级别。从指数的涨幅来看，2月份，上证综指、深成指、中小板指和创业板指分别大涨13.79%、20.76%、 21.86%和25.06%。其中创业板指创下了史上最大单月涨幅，同时也创下了单日最大成交量，上证综指则为2015年5178点以来单月最高涨幅。从全球的表现来看，A股2月份领涨全球。

进入到2019年3月份，沪指来到3000点指数关口，从月末的最近几个交易日来看，3000点指数关口压力非常明显，各大指数出现高位震荡的走势，成交量也逐渐萎缩。对于后市，目前不少的投资自开始讨论A股目前处于新一轮牛市启动初期，我们对私募基金经理做了一个调查，调查结果显示，只有12.08%的私募认为市场已经被全面激活，投资者信心大增，新一轮牛市行情已经在缓慢启动。87.92%的私募基金经理认为，从经济基本面来看，并不支持所谓的全面性牛市，所以目前的上涨可能只是对过去连续下跌的修正，概率上更多的是短期的技术性牛市。预期3月份的市场，整体会是调整格局，调整之后继续上涨的概率较大。

板块配置方面，从调查的结果来看，私募看好的板块排在前列的是半导体芯片、消费、基建和大金融等板块，整体建议以绩优股为主。投资者可以适当关注。

指数说明

融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。

融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。

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