【每日观察】周一（3月4日）央行连续第三个工作日不开展逆回购操作，当日共有400亿逆回购到期，实现等额净回笼。普遍认为，随着税期因素和月末因素过去，月初资金利率迅速回归低位；叠加周末两会正式启动、政策“淡静期”，预计短期内资金面将继续维持宽松。

市场方面，当日国债期货低开高走收红，10年期债主力合约T1906涨0.23%，5年期债主力合约TF1906涨0.1%，2年期债主力合约TS1906涨0.01%。现券方面，利率债收益率普遍下行，10年期国债活跃券成交收益率较上一交易日下行约1bp; 10年期国开债活跃券180210成交收益率下行约2bp，次活跃券190205成交收益率下行约2bp。分析人士认为，短期内市场风险偏好提升难以扭转，“股债跷跷板”效应较明显，对债市情绪冲击较强，债市将持续震荡。

货币市场：资金面维持宽松

周一（3月4日）央行公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，当日不开展逆回购操作。这是央行连续第三个工作日暂停逆回购操作，当日有400亿元逆回购到期。随着税期因素和月末因素的过去，3月初资金利率将迅速回归低位，再加上两会在周末正式启动，近期政策将相对平稳，预计短期内市场资金面将继续维持宽松。

本周央行公开市场共有2200亿元逆回购到期； 其中，周一到周三分别有400亿、1200亿和600亿元7天期逆回购到期，周四周五无逆回购到期。另外，周四（3月7日）有1055亿元1年期MLF到期，但央行已表明不续做一季度到期的MLF。

表1：2019.03.04质押式回购利率变化情况

利率产品：收益率小幅波动

周一（3月4日）国债期货低开高走，全天震荡，全线收红。10年期债主力合约T1906涨0.23%，5年期债主力合约TF1906涨0.1%，2年期债主力合约TS1906涨0.01%。

利率债交投活跃，银行间现券收益率多数上行。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.20%，收益率上行约2bp，次活跃券180019最新成交价3.22%，收益率小幅下行。10年国开活跃券180210最新成交价报3.74%，收益率下行2bp左右；活跃券190205最新成交价报3.6950%，收益率下行1bp左右。

表2：2019.03.04国债到期收益率变动情况

表3：2019.03.04国开债到期收益率变动情况

信用产品：收益率多数上行

周一（3月4日）信用债收益上行明显，成交多集中于评级为AAA的国企券种。短融方面，交投情绪一般，评级为AAA、AA+的成交量显著高于其他券种，低评级券种成交较少，收益小幅震荡。中票方面，交投情绪活跃，非城投债成交量与城投债基本持平，收益小幅上行。企业债方面，交投较为活跃，城投债成交量高于非城投债。公司债方面，交投较为活跃，成交量依旧集中于AAA评级券种，收益上行，非城投债成交量显著大于城投债。

表4：2019.03.04银行间市场中短期票据收益率变动情况

股票市场：主要股指冲高回落

周一（3月4日）三大股指跳空高开，一路高开高走，午后突然跳水，临近尾盘指数稍有回升。截至收盘，上证收涨1.12%、深成指收涨2.36%、创业板收涨3.31%，两市成交额再次突破万亿。板块方面，农林牧渔板块涨幅最大，其次分别为环保、工程机械及船舶板块；两市无一板块收跌，矿业开采、交运设备涨幅靠后。个股方面，领益智造、大智慧再度涨停，两市超百股涨停，无一跌停。

表6：2019.03.04利率债一级市场招标情况

表7：2019.03.04债券簿记建档（招标）结果一览表

【靠什么顶住下行压力？李克强说坚决不搞“大水漫灌”放宽货币】靠什么顶住经济下行压力？李克强总理3月4日参加全国政协十三届二次会议时指出，用放宽货币、更强的财政刺激短期见效快，但长期的副作用不可忽视，我们通过更大力度简政减税降费，同时进一步压减政府一般性支出；民企政策不可能变；政府服务必须围绕市场主体和人民群众。

【两会前瞻：你需要关注这些经济指标】有分析师认为，今年政府工作报告可能重提区间目标，经济增速估计会设定为6.0%-6.5%；财政赤字目标预计约为28800亿元，新增规模与2016年接近；基建规模不会大幅度放量，但结构有所优化，5G、光纤、人工智能等都是重点。

【中金调研后的结论：工程机械销量全面超预期】中金公司行业分析师孔令鑫表示，因下游基建需求和更新需求较强，且订货会提前召开促进销量增长。一季度工程机械销量将超预期，其中1-2月挖掘机行业合计增长约 35%，2月单月挖掘机销量更或超过1.7万台。

【深圳多家银行下调房贷利率！降低首套利率至基准上浮8%】融360大数据研究院监测数据显示，深圳多家银行下调房贷利率，降低首套利率执行至基准上浮8%，二套利率至基准上浮12%。融360点评认为，后期更多银行跟进的可能性增大，以争取更高的市场份额占有率。

【2月房价调研：一二线楼市已企稳回暖】兴业证券指出，调价占比等先行指标显示一二线楼市已企稳回升，弹性较大的廊坊楼市有85%的小区在2月提高了挂牌价，楼市回暖明显。调价占比以及议价空间等先行指标的走强也预示着后续成交量与价格的走强。此外，近期上海满5年的非户籍购房者已逐渐市。

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