惠誉评级表示，中国汽车销量下滑可能会给中国的汽车金融公司 (AFCs) 带来压力，迫使它们寻求新策略，这或会对信贷审批标准产生负面影响，并削弱未来汽车抵押贷款资产支持证券（ABS）的表现。

2018年中国的新乘用车销量下降了4.1%，为逾20年来首次年度下降。销量下跌释放出经济增长迟滞、美中贸易紧张局势不明朗、消费者信心疲弱、部分市场饱和、"影子"银行业受到打击及排放标准提高的信号。只有寥寥数家原始设备制造商(OEMs) 设法达成了2018年的销售目标。

中国车市的疲软驱使汽车金融公司重新审视其业务战略并寻求新的增长点。一些汽车金融公司开始考虑为非集团下属企业生产的汽车产品或二手车提供贷款，以实现业务多元化。与在线平台建立合作伙伴关系也是未来发展方向之一。此外，一些汽车金融公司也在重新修订信用模型，以吸纳可能被先前标准排除在外的信誉良好客户。鉴于拓展新的业务领域和客户令未来的贷款质量变得不确定，惠誉将对各种方案进行跟踪观察，甄别可能会影响ABS未来表现的变化。

为应对激烈竞争而发生的风险偏好改变可能会加大汽车金融公司在ABS表现方面的差距。

由于监管机构制定了严格的信贷审批指引，截至目前，中国汽车金融公司发行的ABS的表现趋于同质化，累计违约率多在1%以下，惠誉预计，如果证券表现出现任何恶化，严格的信贷审批指引仍将限制恶化程度。在中国，申请车贷时新车的最低首付款为车款的20%，二手车为30%，新能源车为15%。2018年，ABS的入池贷款加权平均初始贷款价值比（LTV）介于50%-75%之间，平均LTV与2017年62%的比例持平。按全球标准衡量，中国的LTV比率处于较低水平（其他主要市场的汽车贷款LTV比率可高达100%）。

中国的法规还将新车的最长贷款期限限制为五年，二手车的最长期限为三年。惠誉授予评级的大部分中国汽车贷款的期限在24-48个月之间。贷款期限限制及最低首付要求推动了汽车抵押贷款资产支持证券在过去几年的强劲表现。当然中国的汽车ABS市场尚未经历中国经济严重下滑的考验。

中国汽车金融公司面临的一个持续挑战是信用评分卡的开发。大多数汽车金融公司都推出了自己的专有评分卡，但受到市场认可，可以比较不同资产池借款人质量的评分卡尚未问世，这为判断潜在贷款策略扩大的初步影响增加了难度。通过新渠道和新方法获得的客户可能拥有相同的贷款期限及LTV比率，但信用质量不一定相同。惠誉将与贷款公司保持持续沟通以了解营销和信贷审批方面的新趋势，并就该趋势对汽车ABS表现带来的影响做出评估。