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春节以来，大盘不断震荡上扬。究竟怎么看这波行情？

对此，中庚基金表示，A股这波上涨行情与主题概念、资金驱动因素相关，与基本面和个股业绩回报的相关度不高，市场情绪高涨的背后其实加大了短期波动的风险。目前已在3000点大关上方，A股整体的结构性风险加大。

那么，面对A股多变的市场环境，一些主动权益类基金又是如何应对的呢？据悉，中庚基金旗下的中庚价值领航基金自2018年12月19日成立以来，采用低估值的价值投资策略，保持较高仓位，持续超配权益资产，力争为投资组合建立积极的风险敞口，以获得更高的风险补偿。同时，以PB-ROE策略自下而上选股，较为积极地挖掘具备良好基本面、较高隐含回报率、行业分散度较高的股票，构建风险高度分散的组合，使组合呈现“两高两低”特征，即“较高仓位、较高成长性、低估值、较低波动”，以应对A股多变的市场环境。

具体资产配置上，超配较低波动、低估值的股票，低配周期性行业的股票，规避高估值热门股。力争在市场上涨中能获得较好的超额收益，而在市场调整或下跌中则具备较好的“抗跌性”。

作为中庚价值领航基金的基金经理，丘栋荣是低估值价值投资策略的践行者。以丘栋荣在2014年至2018年管理的某大盘股票型基金为例，任职期间经历了大盘从2400点到5000点的大牛市、也经历了5000点到3000点的大幅下跌、以及震荡市。在不同市场阶段，该基金的表现均可圈可点。

Wind统计显示，在2014年9月16日-2015年6月11日的大牛行情中，上证综指上涨118.95%，该基金上涨135.62%；而在2015年6月12日-2015年7月8日大幅下跌中，上证综指下跌31.52%，该基金下跌21.44%；在2016年1月30日-2018年1月25日的震荡市中，上证综指上涨29.61%，该基金上涨78.66%。

业内人士指出，像丘栋荣这样不追求短势、热炒主题的低估值价值投资者，业绩在牛市时大概率与市场同步或略高于市场；在下跌行情中，则表现出回撤小、抗跌等特征；而在震荡市中，可以凭借其核心的低估值策略和PB-ROE自下而上选股策略、风险管理能力，获得高于市场的超额收益。正是基于此，也使得丘栋荣在管理该基金的三年多时间中，业绩持续领先于同类基金。

谈及市场，丘栋荣表示，面对当前结构性风险不断加大的市场环境，目前管理的中庚价值领航基金将维持低估值策略，从长期回报角度来看，重点关注低估值、具备中长期投资价值的行业和股票，警惕基本面风险较大、估值较高的股票，通过“两高两低”策略应对A股多变环境。

新民晚报记者 许超声