不管是你认为反弹还是反转,牛市就在眼前,上证指数已经足足涨了24.56%,今年领涨的券商指数如证券公司(399975)已经足足涨了60%都不止,那么其他的如价格高低,市值大小等对今年的涨幅有些什么影响呢?我们统计了从年初到3月7日的数据,给大家做个简单的分析。
先看价格,年初价格最低的20个股票今年平均涨幅是48.88%,而涨幅最高的20个股票今年平均涨幅才25.94%,联系到今天所有3元以下的60个股票全部上证,不得不说对今天的股民来说,价格的高点还是还是有非常大的差别的。
我们再看市值,年初最大的市值的20个股票今年平均涨幅是17.15%,而最小市值的20个股票今年平均涨幅是23.61%,小市值在牛市里比起大市值还是容易涨。
第三我们看看5年ROE,最大的20个平均涨幅是34.72%,最小的20个平均涨幅是34.59%,几乎没什么差异。
第四我们再看看扣非PE,最小扣非PE的20个股票平均涨幅25.97%,而最大扣非PE的20个股票平均涨幅高达40.08%。
不管是PE估值高低还是ROE的质量因子,体现在今年的涨幅都出现了异常。这种情况不仅仅反应在股票上,而且也反应在基金上。
我们以沪深300指数为例,沪深300指数基金是目前基金中的第一大家族。我们选了时间比较长,份额比较多的跟踪300指数基金11只,300增强基金7只,300价值指数基金2只。其实从广义来看,300增强型基金只是一只以沪深300为基础,增强策略不透明的基金,而300价值指数型基金只不过是一只增强策略透明的基金。不管透明还是不透明,都是试图用各种因子特别是质量因子试图去跑赢沪深300指数。我们看年化收益率,从2013年开始到2019年3月6日,沪深300的年化收益率是8.13%,而300价值指数的年化收益率是12.70%,显然大幅度跑赢了指数,而11只标准的300指数基金年化收益率平均为9.17%,跑赢沪深300指数1个多点,这1个多点主要是分红导致的,因为我们通常的沪深300指数是价格指数,没包括分红。而7只300增强型基金的平均年化收益率是13.31%,2只300价值指数基金的平均年化收益率是13.96%,都跑赢是300指数基金的均值。所以从长期看不管是不透明的主动增强,还是透明的300价值,都跑赢了标准的300指数基金。但是,我要说但是,我们再看看2019年这2个多月,沪深300指数涨幅27.82%,而300价值涨幅只有21.54%,11只300标准指数基金平均涨幅是24.71%,而7只增强型则只有24.04%,2只300价值指数基金在今年的涨幅只有20.02%,都跑输了沪深300指数本身。其主要原因就是不管透明还是不透明的增强策略,在今年这两个多月里是跑输的,其根本原因就是前面分析的不管是ROE还是PE都是严重失效。
说实在,我们普通投资者没有这个本事去预测其风格转变,也很难去按照这个风格去轮动,特别是在基金上,有一句话说的特别富有哲理:短期的失效,带来的是长期的有效。让我们静静的等待价值回归吧。
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