4 月 25 日，沪深股指全天单边下行，盘中热点分化加剧，指数的疲软态势难改。今日两市微幅低开，早盘养殖板块虽逆势走强、以 5G 为代表的科技股走强，银行、券商稍有一定拉升，但受氢能源板块持续走低影响，三大股指一路震荡下行。午后，A 股跌幅扩大，银行、券商、保险等金融股跳水，近期热点燃料电池板块现跌停潮，工业大麻纷纷杀跌，拖累市场全线走弱，各大股指跌幅再度扩大，个股一片惨绿。整体上，沪指全天弱势下行跌超 2%，创业板大跌近 3%，当前指数缩量调整，两市下跌个股超 3300 家，炸板率极高，跌停个股近百只，市场悲观情绪显著升温。

沪深两市今日合计成交额超 7000 亿元，较前一交易日略有放量。近日两市总体成交量是接近两个月以来的最低水平，而目前放量成交量的直接反映出了盘面上的两大现象，第一是新入场的资金买卖意愿并不强烈，第二则是前期入场的资金有很强的惜售情绪，如果节前没有外部力量的强势介入，A 股这种低迷震荡的格局可能还会持续到五一节后。

截止收盘，沪指收报 3123.83 点，跌 2.43%，成交额 3091 亿 ; 深成指收报 9907.62 点，跌 3.21%，成交额 4243 亿 ; 创业板收报 1669.98 点，跌 2.84%，成交额 1125 亿。

盘面上，各大板块全线飘绿，其中，燃料电池板块近 7%，氢能源概念上演跌停潮，此外，工业大麻、超导概念、石墨烯、区块链、石油等板块跌幅均超 4%。

今日北向资金再度净流出逾 12 亿元，其中，沪股通净流出 3.1 亿，深股通净流出 9 亿。值得注意的是，近日北向资金的频繁流出，尤其 4 月以来北上资金多次流出，本月累计流出已经创下股灾以来的新高，而香港金融监管部门披露有银行提供保证金融资，这对当前 A 股市场表现更是有较大的打击。

行业板块全线飘绿 燃料电池概念股上演跌停潮

本轮猪周期已经启动，未来对价格的影响可能会超出市场的预期，猪肉养殖概念股继续逆势领涨，民和股份 ( 002234-CN ) 、益生股份 ( 002458-CN ) 涨幅居前 ; 眼药股表现强势，在龙头 12 天 11 板兴齐眼药 ( 300573-CN ) 的带动下，莎普爱思 ( 603168-CN ) 、博士眼镜 ( 300622-CN ) 等眼科股纷纷逆市封板，扩散效应逐步增强；银行、券商、5G 等多板块快速轮动，5G 板块拉升，大唐电信 ( 600198-CN ) 涨停，新海宜 ( 002089-CN ) 、春兴精工 ( 002547-CN ) 盘中封板，但相关个股在盘中极强的获利兑现欲望下午后相继炸板，资金承接略有力度略有下降；广电板块午后逆势拉升，广电网络 ( 600831-CN ) 强势封板，贵广网络 ( 600996 ) 盘中一度大涨 8% 但尾盘有所回落，天威视讯 ( 002238 ) 、广西广电 ( 600936 ) 、湖北广电 ( 000665 ) 等均有表现。

央行正抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，受此影响银行板块早盘快速走强，紫金银行 ( 601860-CN ) 一度涨近 6%，西安银行 ( 600928-CN ) 、杭州银行 ( 600926-CN ) 、长沙银行 ( 601577-CN ) 等跟风冲高，随后跳水午后持续回落股指大跌；券商板块午前一度走强，哈投股份 ( 600864-CN ) 盘中涨停、中信建投 ( 601066-CN ) 、华创阳安 ( 600155-CN ) 、第一创业 ( 002797-CN ) 均有所表现，但午后跳水回落拖累指数。此外，燃料电池板块全天低迷，午后现跌停潮，德威新材 ( 300325-CN ) 、京城股份 ( 600860-CN ) 、美锦能源 ( 000723-CN ) 、凯龙股份 ( 002783-CN ) 、厚普股份 ( 300471-CN ) 等超 20 股跌停 ; 工业大麻板块持续下挫，天津磁卡 ( 600800-CN ) 、诺普信 ( 002215-CN ) 跌停，哈药股份 ( 600664-CN ) 、通化金马 ( 000766-CN ) 等纷纷大跌；汽车板块全线下挫，力帆股份 ( 601777-CN ) 跌停，北汽蓝谷 ( 600733-CN ) 、曙光股份 ( 600303-CN ) 、一汽轿车 ( 000800-CN ) 等单边下行纷纷重挫。

降准预期落空 市场关注 4 月 PMI 数据

央行回应货币政策走向，下一步要实施稳健的货币政策，坚持不搞 " 大水漫灌 "，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。昨日中国人民银行开展 2019 年二季度定向中期借贷便利 ( TMLF ) 操作。近期央行在数次辟谣 " 降准 " 之后，于昨日重启 TMLF 操作，这大概率意味此前市场期盼的降准预期正式落空。面对当前经济形势，灵活运用货币政策工具，保持流动性合理充裕和市场利率平稳运行，通过扩大再贷款、再贴现等工具规模，释放增量资金用于民营和小微企业贷款，确保 2019 年相较 2018 年企业经营环境有平稳改善，中长线这对于 A 股上市公司而言，无疑是一大积极利好，也有利于后市 A 股向慢牛行情稳健推进。

另外，4 月 25 日至 27 日，第二届 " 一带一路 " 国际合作高峰论坛将在北京举行。这是中国今年最重要的主场外交活动，共有来自 150 多个国家和 90 多个国际组织的近 5000 位外宾将出席，涵盖了全球五大洲各个地区，可关注相关政策导向。

重点关注科技股有望率先走出行情

今日市场低开后持续呈现弱势盘整态势，上证指数一度失守 30 日均线并跌破了 3150 点，深圳成指跌破万点大关，创业板指数原本一度顽强抵抗但下午抛盘增加，使得多头动摇，最终两市集体收出长阴线，受挫力度较大。昨日大盘收出的是阴线十字星，今天再度低开震荡，种种技术形态显示，市场弱势走向正逐步显现，而且上方的短期均线对大盘构成反压，短期大盘的震荡休整尚未结束。另外，当前时间节点临近季报、年报公布的集中期，各种业绩雷随时会出现，再加上五一小长假临近，资金的观望情绪会逐渐浓厚，大盘的量能也在持续缩量，所以预计大盘将继续震荡，为后市进一步的上攻积蓄力量。

近期市场二八分化更加明显，赚钱效应和创新高的个股减少，贵州茅台（600519-CN）等一季报公布超预期的利好提前兑现，对市场有所压制，而银行的补涨和 5G 行情的小范围异动，预示着部分资金开始重视长期视角，而不局限于短期问题。不过，随着 4 月底临近，PMI 数据将首先公布，4 月宏观高频数据明显弱于 3 月，所以 4 月 PMI 数据能否维持扩张状态将成为市场关注焦点，若 4 月 PMI 数据不及 3 月，场内投资者风险偏好可能再度下滑，指数届时也将再度承压。热点方面，未来科创板将推出，科技股作为创业板的中坚力量有望率先走出行情，可以重点关注；此外，建议投资者远离短期涨幅过大的个股，继续关注银行 + 消费 + 小盘国资改革标的。不过，股市有风险，投资需谨慎，在市场未企稳前，投资者还是宜多看少动为主，控制好仓位。