美国企业痛诉工资 " 涨太快 " 经济学家：大幅裁员或引爆经济危机

摘要：" 就业市场火热 " 和 " 股市稳健上涨 " 是特朗普最爱吹嘘的两大功绩，如果这两种因素发生了冲突，会是怎样的一种局面呢？汇信根据美国劳工部最新的数据获悉，目前美国工人的时薪已经达到了 1964 年以来的新高。与此同时，美国上市公司发布的一季报 / 利润预测显示，员工薪水已经成为上市公司眼中影响公司利润的最主要 " 问题 "。

" 就业市场火热 " 和 " 股市稳健上涨 " 是特朗普最爱吹嘘的两大功绩，如果这两种因素发生了冲突，会是怎样的一种局面呢？

汇信根据美国劳工部最新的数据获悉，目前美国工人的时薪已经达到了 1964 年以来的新高。与此同时，美国上市公司发布的一季报 / 利润预测显示，员工薪水已经成为上市公司眼中影响公司利润的最主要 " 问题 "。

Statista 分析师 Felix Richter 根据物价调整了美国 1964 年以来的小时工资，指出目前美国 23.24美元的小时工资已经追平了近 50 年的高点。

（美国 1964 年至今制造业以及基层工人平价小时工资情况）

上市公司达成 " 统一阵线 "

FactSet 高级分析师 John Butters 近期指出，在目前美股已经公布一季报或者预报盈利预测的公司中，接近半数都直接表示员工工资 " 对一季度盈利产生影响 " 或 " 预计对未来盈利产生负面影响 "。

汇信据摩根士丹利分析师 Adam Virgadamo 在 4 月 15 日发布的报告获悉，不论企业规模大小，大家都把员工工资看成了影响公司盈利的主要 " 负面因素 "。持续上涨的员工公司和经济增速放缓带来的负面影响，很有可能会形成 2019 年上市公司盈利率显著减少。在最悲观的情况下，这将会大幅增加裁员和经济衰退的概率。

（财报电话会议中提到 " 劳工成本的公司出现大幅上涨）

根据美国劳工部公布的数据，2019 年 3 月美国平均小时公司同比上涨 3.2%，较二月增速有所放缓，但仍高于过去十年平均 2.3% 的增速。此外，包含了医保等开支的雇佣开销指数也在以更陡峭的斜率攀升，目前的年化增长率已经达到了 2.9%。

（近三年雇佣开销指数快速攀升）

同时 Virgadamo 也指出，今年 2 月有 53.6% 的行业报告正在承受员工成本上升带来的压力，相较去年同期的 46.9% 和历史平均值 42% 都有显著提升。Virgadamo 表示，目前那些尚未感受到涨薪压力的行业或许或被迫加入 " 涨薪大军 " 以留住工人。

（盈利能力放缓的同时工资压力却在提升）

那么问题来了，按道理说工人工资上涨，不是对消费的潜在利好么？

拉不动 " 消费 " 的涨薪

Virgadamo 指出，目前这种工资上涨的形态往往出现在经济周期末尾，当公司决定用裁员对抗工资上涨的压力后就会形成潜在经济危机的导火索。另外，近几年持续上升的薪水直接带动了美国人民的储蓄率上升，意味着收入增长对于消费的贡献非常有限。

更令摩根士丹利感到担忧的是，在最坏的情况下美国公司将会通过裁员来保障营业利润，即使没有裁员，显著下降的盈利率也会迫使市场修正对于公司的估值引发下跌。

牛津经济研究院美国经济专 家 Lydia Boussour 4 月 15 日表示，随着劳工开支的压力持续上升，美国企业的盈利率将承受压力，促使股价进一步上涨的因素受到抑制。

文章关键词：美国企业