7月18日A股早盘持续拉升，午后高位横盘，上证指数收涨1.55%，创业板指涨1.44。北向资金全天净买入35.52亿元，终结连续5日净卖出态势。盘面上，低位环保股强势爆发，煤炭板块大举反弹，地产板块回暖。全A超4000只个股上涨，赚钱效应较好。

来源：Wind

昨天有关部门负责人介绍近期重点工作进展，提到依法依规处置河南安徽5家村镇银行风险、积极做好“保交楼”金融服务等内容，一定程度上稳定了市场信心。但对于“断贷”可能还需要等待更详细具体的政策表态，才能彻底打消市场疑虑。

短期“停贷”、中报披露等事件降低市场风险偏好，科创板大规模解禁也还是可能引起市场的担忧，内外扰动叠加，市场可能依然处于高波动窗口。不过6月经济金融数据相对比较亮眼，预计下半年政策落地逐步见效、经济持续复苏仍是基本面主线。

7月18日煤炭板块反弹，煤炭ETF（515220）大涨4.53%。我们之前曾反复介绍过（详见《负面因素增多，市场短期可能继续调整》《新旧动能转换下，煤炭ETF的未来打开》），上周正式入伏，全国多地出现极端高温，叠加经济复苏的支撑，用电负荷屡创新高，迎峰度夏迎来关键期，共同推动电厂日耗继续攀升。电厂日耗同比已基本持平，去库速度加快，采购需求有望得到释放。日耗持续攀升，叠加产地市场煤供应&运力日趋紧张，有望支撑动力煤价偏强运行。

沿海8省电厂日耗（万吨），来源：国盛证券

短期焦煤焦炭需求承压，钢厂多以陷入亏损状态，预计后期钢厂减产现象逐步增加。考虑到钢企需求和利润修复仍需时间，双焦价格短期内或将震荡偏弱运行。

目前有24家煤企发布了2022年中报业绩预告，整体来看有21家预增，预告净利润增速同比的中位数超过100%。此外，截至7月18日，中证煤炭指数股息率仍然超过6%，远超沪深300指数的2.5%。因此中报业绩出色、夏季用电来临、高股息率，以及煤企长期向清洁能源或者提高能效的方向转型背景下，煤炭ETF具备不错的配置价值。

来源：Wind

另外7月18日游戏板块也有不错的表现，游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）分别上涨3.56%和2.58%。上周有关部门网站公布了2022年7月份国产网络游戏审批信息，共有67款游戏获得版号，在时间间隔缩短的同时数量上较此前两次也有一定提升。

今年以来，有关部门已分别于4月、6月、7月发放三批游戏版号，总共有172款游戏获得版号。此次67个版号共涉及6款客户端游戏，61款移动游戏，其中涉及多家上市公司。游戏版号常态化发放得到验证，行业未来发展不确定性将减弱，新游戏上线将创造新增量。

游戏版号发放情况，来源：万联证券

头部大厂在前三轮发放中未取得版号，可能主要因为审批顺序，版号暂停前积压游戏得到优先审批，中小厂商得以度过低潮期。长期来看，头部公司存量游戏表现出色、版号储备充足，未成年人保护系统也在持续更新，相对中小厂商更加稳健。

虽然行业监管政策严格，但上半年重点公司在多元产品线支撑下，老产品利润得以有效释放。上周A股游戏公司陆续披露上半年业绩预告，增速较为亮眼，如三七互娱归母净利润预计同比增长87%~99%，完美世界归母净利润预计同比增长331%~350%等等。

后续版号发放回归常态化，中长期海外市场开拓有望带来新增长点，互联网行业政策监管持续积极，游戏行业依然处于估值底部，可以重点关注。