上周两市延续调整状态，沪指周线录得五连阴，区间累计跌幅4.57%，同期中证红利指数仅小幅调整0.80%，在市场震荡加剧情况下，再度验证红利策略防御价值。

拉长到年内看，在今年震荡市场行情下，红利指数同样表现不俗。截至12月22日，中证红利指数年内录得0.35%正涨幅，较同期上证指数、沪深300取得6.00%、14.15%的超额收益。

数据来源：Wind

【中证红利ETF（515080）最新规模突破40亿元】

二级市场上的突出表现，也吸引了不少资金逆市加码红利类ETF。以中证红利ETF（515080）为例，上交所数据显示，上周五该ETF单日获得9431万元资金净申购买入，居A股红利类ETF第一。

自12月12日以来，中证红利ETF（515080）已经连续9日净申购状态，区间累计净流额3.88亿元。

截至最新，中证红利ETF（515080）最新流通份额达29.06亿份，较年初增幅296%，最新规模突破40亿元关口。

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【中证红利指数估值仍处于历史中枢值以下】

从中证红利指数近年来估值趋势看，自2018年到2022年，指数相对估值持续回落，虽然2023年有所反弹，但估值仍处于机会值下，也远低于历史中枢值。

市净率方面，中证红利指数最新市净率为0.64倍，相对万得全A指数市净率的比值为0.44，处于2010年至今的20%历史分位数水平，同样低于0.61的历史中枢值。

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而根据中证指数公司最新数据，中证红利指数最新股息率达6.27%，指数股息率持续抬升，位于历史高位水平。

数据来源：中证指数公司

华福证券认为，红利指数涵盖盈利稳定、资金充裕、分红率高的公司，当前市场环境下具备较好的防御属性和配置价值。目前红利指数估值水平仍在低位，未来进一步下探空间有限，高股息红利资产仍具备一定的配置价值。

【红利资产有望成居民未来权益配置底仓】

兴业证券最新研报分析认为，红利类资产的投资策略核心是选取现金流稳定、长期稳定分红、分红比例较高的上市公司来获取长期稳健收益。在近几年宏观经济增长放缓、市场风险偏好较低的大趋势下，红利类资产的配置价值逐渐得到资本市场的关注。

展望未来，兴业证券认为，一方面长期来看国债到期收益率中枢呈现震荡下行态势，另一方面随着红利指数对应底层的上市公司通过价值增长不断分红，2020年12月至今其股息率已经显著超过10年期国债到期收益率，中证红利等指数超额收益在50-500BP区间。如若未来低利率环境成为常态，红利类资产有望成为中国居民权益类资产配置的底仓品种。

中证红利ETF（515080）复制跟踪中证红利指数走势，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。根据历史数据，中证红利指数整体呈现高股息、低估值特征，当市场表现震荡时，避险价值逐步凸显。

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