今日A股四月开门红，三大股指单边上行，其中上证指数收涨0.72%报3296.4点，连续3日上涨；深证成指涨1.39%报11889.42点，创业板指涨1.7%报2440.21点；量能方面，市场成交额12537亿元，创出9个月新高；北向资金实际净买入5.79亿元。盘面上，AI相关的数字经济继续领涨，产业链下游的游戏、影视、软件，中游计算机及上游芯片、通信均出现上涨，证券、工业母机等也有所上行；医疗板块出现下跌。

证券ETF（512880）上涨4.09%

上涨原因分析：行业龙头东方财富行政处罚落地，处罚力度较小，“靴子落地”后涨超10%，带动证券板块整体上行+近期交投情绪的回暖对证券行业构成一定的beta催化+有关部门就《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）》征求意见，有望对证券市场未来发展构成利好

行业龙头东方财富行政处罚落地，处罚力度较小，“靴子落地”后涨超10%，带动证券板块整体上行。消息面上，3月31日东方财富信息股份有限公司公告，针对2023 年 3 月 21 日的网络安全宕机事件，子公司东财证券收到西藏证监局采取责令改正的监管措施(扣1分，处罚较轻)，前段时间受此影响调整较多，利空出尽靴子落地后，一定程度上推动了今日的股价上行。

（风险提示：提及个股仅用作观点说明，不构成个股推荐。）

近期交投情绪的回暖也对证券行业构成一定的beta催化。近期市场交易量和基金新发均呈现边际改善趋势。根据WIND数据，3月北向资金合计买卖金额超23000亿元，成交净买入超350万元；市场日均成交额环比增加1200亿至10050亿，成交回暖有望成为行业估值修复的直接催化剂。

数据来源：WIND

新发基金方面，根据开源证券研究所统计，3月股+混新发基金462亿，环比+60%，创近7个月新高（超过22年月均365亿和19年月均430亿）。而根据中信建投研究所统计，2023年前三个月累计新发基金17397.0亿份，同比增长65.2%，其中偏股型新发5683.2亿份，同比增长67.3%，占新发基金比重32.7%。全市场公募基金净值规模26.04万亿，同比增长3.8%。可见今年以来，我国经济修复的潜力正不断吸引资金流入，而市场容量的扩大有望拉动证券公司业绩上行。

数据来源：WIND，开源证券研究所

此外，消息面上3月31日晚，有关部门就《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）》征求意见，有望对证券市场未来发展构成利好。中信证券研报指，此次修订旨在推动行业法规制度体系的完善，体现近年监管实践经验与时代要求，在提升监管能力、推动行业规范的同时为行业长期发展预留了空间。因此本次《条例》的修订工作虽然增量信息不多，但可视作对中国特色现代资本市场建设的进一步推进，后续或有利于证券公司进一步扩大流量来源、打开展业空间。该消息或一定程度提振市场情绪。

后市展望

回顾2022年，受市场低迷的影响，证券行业顺周期业务承压，从已公布年报来看，投资、经纪业务是证券公司去年业绩的主要拖累项。但经过前期调整，年报低迷预期或有所消化，年报的公布或是靴子落地、利空出尽，负面影响相对有限。展望2023，市场回暖有望带来证券公司业绩的边际改善、利润从而得以逐步释放，而资本市场注册制改革和机构化趋势或将长期利好证券业的发展。

今年以来的全面注册制改革的加速推进有望使得权益市场快速扩容，长期来看，为居民资产配置提供更多选择，居民资产有望持续向权益市场转移；证券公司的投行、信用、经纪等业务有望直接受益，支撑行业估值中枢上移。当前行业估值处在历史较低位——目前指数估值PB为1.31倍，处于2013年7月19日以来历史分位数10.24%左右，为历史较低水平；后续在海外流动性趋于宽松、国内经济稳步复苏、政策扶植的背景下，市场交投情绪有望进一步回暖，证券板块或有一定的估值修复动力。感兴趣的投资者们也可继续关注证券板块的投资机会，关注规模（全市场最大的行业ETF）和流动性俱佳的证券ETF（512880），把握市场阶段性行情。

数据来源：WIND，截至2023/4/3

（来源:界面AI）

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