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来源：巴兰收集编辑：balaam
最近应该不少偏好低风险投资的朋友会关注到光大转债和光大银行。毕竟光大转债现在剩余规模241亿，而在下个月17号就要到期赎回了，而到期赎回价是105元。比如今天光大转债收盘价是104.701，这里面存在着细微的价格差距，所以有些朋友是会那它当作是现金管理的品种（备注：散户要扣税的，104.6以上的价格买入持有到期，散户是亏的，但是机构是免征税，所以不要脑热冲进去了）。但是除了作为现金管理工具之外，有心思活络的朋友会想到可转债投资中经典的一个思路：发行可转债的公司就没想过要还钱的，所以光大银行肯定也会去推动转股的发生，那么对应的光大银行的股价就要上涨了，那我买光大银行不就赚了？首先对于动机不足。的确多数发行转债的公司都没想过还钱，但是投可转债还有一个简单口诀：烂股好债，好股烂债。好公司经营稳定，手头上有利润，有现金，还钱没压力，比如前两年的格力转债，正股格力地产虽然经营的是房地产，但是手头现金不缺，所以最终格力转债是以到期赎回收场。光大转债同样是这样的，两百多亿的确是很大的一笔数目，但说到底也只是光大银行1年利润都不到的数值，还钱对于光大而言并不是什么有压力的事情。
而且从公司属性来说，光大银行作为央企，本身对资金的追求就不如民企那样热切。毕竟对于管理人员而言，这不过是一份工作，而不是自己的事业，费力不讨好的事情何必呢？其次如果想要推动市场自发性的转股，那么有一个必然的前提条件：转股价值要大于105，那么才会有人考虑转股，不然转股就意味着亏损。而光大转债如果想要有105元的转股价值，对应的光大银行的股价要去到多少了？
光大转债现在的转股价是3.35，设转股价值为105元的时候，光大银行股价为X，则套用公式：
也就是说想要市场自发性的转股，需要光大银行在未来的一个多月里面上涨3.5175/3-1=17.25%
这简单吗，对于其他小盘且具备热门题材的股票来说可能简单，但是光大银行是一家流通市值达到1241亿的公司，即使刨除十大流通股东将近76%的股本，在外流通的市值也超过300亿。而且光大银行的价格走势和银行板块整体的相关度很高，在最近两年的时间里面，两者的相关性高达0.915。如果说光大银行单独脱离银行板块大涨，那么对于现在非十大流通股东的三百多亿资金而言，直接卖出光大银行，然后买入银行etf，最后等光大转债重新回落以后再买回来，那么就能够平白多增厚17%的资产。所以想要强行拉抬股价，那么必然是需要投入巨量的资金才可以接住这些套利盘的抛压，而且需要付出巨额的成本。我们不妨换位思考，假如我们是光大银行，也真的想要推动光大转债转股，那有没有一种选择是直接买入所有的转债，然后亏着转股会更简单、安全呢。现在价格是104.701，转股价值是89.55，按照现价买入转股，也就是浮亏-14.5%而已，而转债全部市值也才两百多亿。
和做各种骚操作拉抬股价相比，是不是更加合规、简单且更高效呢？所以不存在光大银行会为了解决转股的问题而刻意拉抬股价的可能性，想基于这个逻辑去买光大银行的，大概率会失望而归。但是不排除光大银行在此期间会大涨，毕竟万一银行股真的暴动了呢，像2020年7月初的那样。但在现在这种局势下，这样的机会其实微乎其微，而且如果是博弈银行股短期大涨的——我为什么不选择长三角的城商银行呢？增长更好、盘子更小，趋势也更好。所以我是不看好光大银行的投资机会的，而光大转债也只是现金管理的一种选择。但实事求是的说，我现在转债组合的确有不少银行转债，不过这是另外一个话题了。