华夏时报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 见习记者 耿倩 上海报道

日前，一只名为金元顺安元启灵活配置混合（下称“金元顺安元启”）的基金引发股民热议。甚至有股民在投资平台上抱怨，“规模仅12亿怎么就暂停申购了，这么好的业绩可惜了，这让我只能看不能买啊”。

8月22日，金元顺安基金公司暂停了金元顺安元启的申购、转换转入、定期定额投资业务。而在三周前，该基金刚刚调整了大额申购限额，金元顺安元启从8月1日起将限制申购金额调整为单日单户限购50元。

金元顺安元启为何暂停投资者购买基金？这究竟是噱头还是真的太过于火爆？

从限购50元到停止购买

据此前金元顺安基金公告，为保证该基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益，公司决定于2022年08月22日暂停金元顺安元启的申购、转换转入、定期定额投资的业务。

而早在三周前，该基金刚刚调整了大额申购限额。7月25日，金元顺安基金发布公告称，自8月1日起对金元顺安元启的大额申购（含转换转入、定期定额投资）业务进行限制，即单日单个基金账户累计申购（含转换转入、定期定额投资）金元顺安元启灵活配置混合的金额不超50元。

为何在短短一个月内，金元顺安元启先后发布两次限购公告，现在甚至停止投资者买入了呢？对此，金元顺安基金在公告中表示，这是为了“保证该基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益。”

本报记者发现，这只基金是一只规模小但业绩异常不错的“小众宝藏基金”。公开资料显示，金元顺安元启成立于2017年11月14日，基金经理是缪玮彬。该基金最新规模为12.44亿元，短短半年间规模增加了148.66%，该基金刚成立时仅有0.78亿元，成立至今规模一直在增长且尚未有任何赎回。

从收益来看，金元顺安元启算得上是一匹黑马。Wind数据显示，截至8月24日，今年以来缪玮彬管理的金元顺安元启累计收益32.77%，高于同类基金-6.57%的平均水平，也大大跑赢同期大盘47个点。

收益特别突出的小规模基金产品一旦被更多人熟知，规模就会显著上升。金元顺安元启今年上半年就受到大量资金涌入，这对持仓分散且擅长中小盘风格的基金来说，无疑是一大禁忌。

金元顺安元启持仓分散，且全部是小盘股，持仓平均在1%的范围。从其重仓股中可以发现，前十大持仓股占净值比均不超过1%，排名第一的南京港占净值比也才仅有0.84%。业内人士分析，如果金元顺安元启规模持续扩大，那么缪玮彬的可选公司数量也将逐渐下降，所以为了可以继续在小市值股中淘金，缪玮彬必须暂停申购。

私募排排网财富管理合伙人汪普秀对《华夏时报》记者表示，金元顺安元启在投资风格上是小盘风格，业绩表现也很突出，短时间规模增长较快。随着资金的持续涌入，也对基金经理进一步挑选优秀标的提出了更高的要求，因为管理不同规模的基金，基金经理所需要的能力是不一样的，而不少基金经理希望更好的延续自己的投资策略。因此，为了保持投资风格的稳定，避免基金净值大幅波动，保护基金份额持有人的利益，金元顺安元启采取限购是符合常理的。

资金涌入“小而美”产品

值得注意的是，市场上公告限购至10元到100元的产品还有很多。

8月23日，东海基金发布公告称，即日起对东海祥利纯债债券型证券投资基金的机构投资者申购业务进行限制，单个机构投资者单日累计申购金额不超过10元。8月15日，丘栋荣管理的中庚小盘价值基金公告称调整大额申购限额，上限为100万元。

记者梳理发现，以上基金产品大多为中小盘风格，普遍规模不太大但收益十分优秀。东海祥利纯债最新规模为3.87亿元，成立以来收益为3.86%，跑赢同类基金的2.35%；中庚小盘价值投资风格为中小盘，最新规模为38.2亿元。

一般来说，公募基金公司的主要收入来源是按基金规模计提管理费的，基金规模越大，基金公司的收入就越多。那么这些业绩还不错、规模不大的基金为何要主动限购？汪普秀认为，主要还是基金经理出于自我管理能力方面的考虑，“市场小盘股基数庞大，相比于大盘股，对基金经理选股的能力和精力提出了更高的要求。”

汪普秀表示，小规模基金主要有以下优势。“首先，规模小的基金在选股方面限制较少。根据公募基金严格的仓位限制，一只基金持有同一股票不能超过基金资金的10%，且同一公司所有基金持有某只股票不能超过股票市值10%。对规模小的基金来说，他们更容易通过押注单一赛道或者投资小盘股等方式来获取很多小盘成长股的机会。”

其次，规模小的基金持仓相对灵活、选股范围更广、交易成本更低，便于基金经理通过积极灵活的资产配置策略，在严格控制投资组合风险的基础上，实现基金资产的稳健增值。

对普通投资者来说，这种规模小但业绩非常好的小众宝藏基金虽好，但也有一些潜在的投资风险。汪普秀提醒道，不少宝藏基金的机构投资者占比很大，甚至可能就是机构定制基金。这样的基金，万一机构投资者选择大量赎回，基金净值就可能大幅波动。

此外，小而美的基金也有个无法避免的问题，就是规模的扩大。“当基金取得了好成绩被基民追捧后，基金规模自然会出现增长，而在小基金变成大基金之后，成绩还能不能继续“美”就是我们需要持续观察的了。所以说，基金规模的大小或者说短期的业绩好坏不应该是我们选择基金的唯一因素，还需要通过基金的盈利逻辑、长期业绩、回撤修复等因素进行综合筛选。”汪普秀对本报记者表示。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳