一、市场回顾

上周“寒气”和“热浪”席卷市场。高温天气将对全球能源格局和工农业生产产生影响：国际方面，欧佩克增产意愿较弱，欧洲碳中和决心有限并重启了煤炭发电；国内方面，持续高温引发电力紧张，四川水电有限，火电补缺提升了煤炭需求。高温天气对农作物的影响将在不久的将来显现。华为的“寒气”为这个夏天增添了一些悲观气氛，美联储主席鲍威尔也在全球央行年会上发表了鹰派观点，表示美国经济需要紧缩的货币政策，直到通胀得到控制。

市场方面，上周A股下跌，成交趋冷，降至8000亿元左右，行业上看，能源和农业板块涨幅显著，半导体、机械跌幅较大。风格上看，小市值股票跌幅明显，大盘股相对抗跌。基差方面，上周主要股指基差转向贴水，其中中证1000指数贴水幅度最大，其次为中证500指数，沪深300指数接近平水状态。

港股延续弱市，中概股退市问题悬而未决，中美冲突、经济增速放缓、房地产行业不景气、国际资本流动等因素对港股产生持续性的不良影响。美股反弹戛然而止，股指在上周持续下跌，主要利空因素为反弹过高和美联储转鹰，中概股止跌回升，表现相对较强。

大宗商品市场方面，国际油价宽幅震荡，美元货币收紧同“欧佩克+”减产的影响交织在一起，WTI10月合约跌势趋缓，目前宽幅震荡，LME主要金属反弹后延续性较弱，农产品中除了玉米表现较强外，其他品种多数下跌。上周国内商品市场跌后反弹，工业品中有色相对较强，其次为黑色，化工品最弱，农产品中玉米在外盘的带动下表现较强，棉花、糖下跌，其他以震荡为主。

总体上看，上周股票市场下跌、商品市场小幅反弹，中基私募50指数的对冲策略、CTA及衍生品策略获得盈利，股票多头策略小幅亏损。

二、中基优选私募基金50指数

《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

（一）指数表现

中基私募50指数在2022年8月26日当周收于1729.43点，较8月19日当周下跌1.48%。

指标方面，中基私募50指数年化收益率在20%左右，远超沪深300指数年化收益率2%；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到14%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.5左右，而沪深300指数的夏普比率仅为0.02。

（二）成份表现

上周，中基私募50指数下跌1.48%，对冲策略、CTA及衍生品策略分别贡献了0.01%和0.03%，股票多头策略亏损1.52%。

股票多头策略下的另类策略一枝独秀；对冲策略下多数策略盈利，中频alpha策略收益最高；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略和量价中长期策略获得盈利。

上周50支成份基金中有16支盈利，从统计指标上看，三类策略中对冲策略的盈亏分布相对均衡一些。

三、中基优选私募基金50稳健型指数

为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

（一）指数表现

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2022年8月26日当周收于1560.09点，较8月19日当周小幅下跌0.40%。

中基私募50稳健型指数能够在最近一年取得正收益3.98%，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过5%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益在55%以上，年化收益率接近20%，夏普比率在2.2。

（二）成份表现

上周，中基私募50稳健型指数下跌0.40%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献盈利0.06%，经均衡配置的CTA及衍生品策略也贡献了0.16%，股票多头策略亏损0.62%。

二级策略上看，对冲策略下绝大多数子策略盈利，其中中高频alpha策略盈利较多，随后是基本面量化对冲策略；股票多头策略下的另类策略获得盈利；CTA及衍生品策略下的量价中长期策略表现突出，另类策略也获得了盈利。

说明：

1、中基私募50指数及走势图，每周更新（发布截至上周末的净值），可在《中国基金报》官方网站（网址https://www.chnfund.com/）、官方微信公众号、官方APP相关专栏进行查阅，相关周报、月报、季报、半年报、年报等固定报告，也将通过上述媒体渠道公开。

2、如果私募机构有意参与未来的基金优选，可将公司、产品等材料发送至[email protected]，我们将安排后续对接。

相关资料：

1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

4、《投资圈大事！刚刚，中国基金报主动型指数：中基私募50稳健型指数正式发布！如何编制？表现怎样？权威专家解析，十问十答全看懂》

5、《中基优选私募基金50稳健型指数编制说明》

6、《中基私募50稳健型指数十问十答》

风险提示及声明：

1、本报告版权归“中国基金报”所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本报版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“中国基金报”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的，中国基金报将保留向其追究法律责任的权利。

2、本报告内容仅供参考，不构成任何证券、金融产品或其他投资工具或任何交易策略的依据或建议。中国基金报力求报告内容客观、公正，但不保证其准确性或完整性。对任何因直接或间接使用本材料或其中任何内容而造成的损失，中国基金报不承担任何法律责任。