风口财经记者 刘晓

　　国家统计局9月9日公布的数据显示，2022年8月份居民消费价格（CPI）同比上涨2.5%，环比下降0.1%，工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨2.3%，环比下降1.2%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟认为，8月份，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，努力克服疫情和极端天气影响，积极做好保供稳价工作，消费市场运行总体平稳。

　　风口财经连线采访的多位专家表示，国内物价温和上涨，反映出经济恢复的基础还不稳固、需求不足仍是当前经济运行的主要矛盾，在美联储持续加息和缩表背景下，我国货币政策将继续以我为主，发挥好货币政策工具的总量和结构性双重功能，扩大有效信贷需求，降低实体经济融资成本。

物价剪刀差迎来反转

　　民生银行首席经济学家温彬在接受风口财经采访时表示，8月CPI同比上涨2.5%，涨幅较上月回落0.2个百分点，主要是猪肉价格同比涨幅扩大，带动鸡鸭等禽类消费价格上涨，同时受到极端天气影响，鲜果和蔬菜价格保持上涨，总体看，食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.7%，涨幅均有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅与上月相同。

　　8月PPI同比上涨2.3%，涨幅比上月回落1.9个百分点，主要是国际需求回落叠加美元指数持续上涨导致国际原油、有色金属等大宗商品价格下降，同时受国内部分行业市场需求偏弱等多种因素影响，国内工业品价格走势整体下行，PPI同比涨幅持续回落。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对风口财经表示，8月CPI同比回落超预期，主要是8月需求恢复偏弱，消费品供应充足及油价涨幅明显回落影响。 8月物价整体表现温和，物价平稳增长。尽管8月受局部高温天气、节日等短期因素干扰，但整体上，国内市场物资、消费品供应充足，市场价格整体平稳增长。

　　周茂华认为，8月PPI同比增回落超预期。主要是受8月能源和商品价格明显回落，国内保供稳价政策效果释放及去年基数效应影响。PPI同比趋缓有助于缓解中下游制造业投入成本压力，推动上下游行业利润分配向可持续方向发展，有助于降低输入型通胀压力。但他认为，扣除基数影响，目前能源商品价格仍处于高位运行，部分制造业成本压力仍大，国内降低企业综合成本政策措施仍不能松懈。

　　“自2021年以来，CPI同比首次超过PPI，物价剪刀差迎来反转。”植信投资研究院研究员丁宇佳告诉风口财经。

　　丁宇佳进一步分析，8月属于猪肉消费淡季，需求季节性走弱加上生猪出栏节奏逐步恢复，猪肉价格高位企稳。虽然北方蔬菜大量上市，但南方高温干旱影响蔬菜生产供应，8月鲜菜价格先将后涨。由于7月价格基数较高，8月环比涨幅低于历史同期平均水平。食品中鸡蛋价格的季节性上行对CPI仍形成一定支撑。非食品价格环比跌幅扩大，交通通信项仍是主要拖累。8月工业品延续整体下行走势，导致PPI继续大幅回落。2.3%的同比涨幅中，翘尾因素贡献约为2.5%，新涨价影响约为-0.2%，生产资料和生活资料价格均有回落。

数据来源：国家统计局

9月CPI同比或重新抬升

　　从数据来看，8月CPI温和上涨，但三四季度即将面临中秋、国庆等节日消费旺季，国内通胀压力会不会增大？

　　展望9月物价走势，丁宇佳认为，随着高温影响消退和中秋、国庆等主要节假日来临，消费有望加速修复。但当前疫情在多地爆发，整体防控形势仍较为严峻，跨省流动可能受限。9月猪肉价格处于上行周期，但随着各地猪肉储备陆续投放，猪价上涨动能有限。

　　“预计9月CPI同比会重新抬升，能否破3取决于猪肉投储后市场预期的变化，及疫情对需求修复的扰动是否继续。随着欧美坚定推动加息、海外衰退风险加剧压制国际大宗商品价格，叠加国内需求不振、散发疫情或再次扰动生产修复进程，PPI同比将继续大幅回落。国内输入性价格传导压力减轻、疫情防控常态化、保供稳价有力有序的背景下，过去PPI大幅波动的特征明显减弱。”丁宇佳认为，在未来半年甚至更长一段时间内，CPI高、PPI低的局势可能会持续。PPI保持低位运行，有利于中下游企业生产经营好转，对推动经济复苏和经济稳增长具有积极作用。

　　值得注意的是，国家发改委官方微信公众号9月6日消息显示，发改委将会同有关部门于9月8日投放今年第一批中央冻猪肉储备，并指导各地近期加大猪肉储备投放力度。目前，广西、四川、吉林、宁夏、湖南等地已启动地方猪肉储备投放工作，其他省份也正抓紧开展猪肉储备投放准备工作。

　　发改委表示，下一步，国家将密切关注生猪市场动态，必要时进一步加大储备投放力度。同时，建议养殖（场）户保持正常出栏节奏，相关企业有序释放猪肉商业库存，保障市场需求。

6月10日，消费者在江苏省南京市一家超市选购蔬菜。新华社发

需求不足是当前突出矛盾

　　“我对通胀并不是很担心，因为中国本身就是一个制造大国，我们在全球的出口商品占比达16%，远远超过其他国家，说明整个国内产能是足够的，甚至面临产能过剩的压力。”中泰证券首席经济学家、研究院执行院长李迅雷在接受风口财经采访时表示，当前国内通胀是可控的，引发通胀的主要因素是食品价格，尤其猪肉价格的上涨。下半年个别月份，CPI可能突破3%，但全年来看应该还是会维持在2.5%左右，但现在迫切要解决的是需求端的问题，也就是有效需求不足，所以还是要采取更多的举措来促进消费。

　　丁宇佳告诉风口财经，8月CPI和PPI均低于市场预期，内需不振问题进一步凸显。

　　据新华社报道，9月7日召开的国务院常务会议再次指出，需求不足是当前突出矛盾，要着力以消费和投资拉需求、促进社会投资、以投资带消费。支持经济社会发展薄弱领域设备更新改造，有利于增后劲提水平、增加制造业和服务业现实需求、提振市场信心。会议还指出，基础设施等事关发展和民生，投资空间大，要继续用好专项债补短板。会议决定，依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量。

　　海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙告诉风口财经，受猪肉价格同比上涨、原油价格高位回落，以及内需疲软等多重因素的影响，8月CPI同比增幅小幅回落，仍处于3%以内的良性通胀，这为央行继续实施较为宽松的货币政策打下了基础。相对于美国高通胀的压力，我国通胀水平并不高，这也使得中美货币政策必然存在偏差。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，国内通胀形势整体温和态势有望延续，从而与美欧高通胀形成鲜明对比。经济基本面的这一根本差异决定了国内宏观政策具备“以我为主”的基础，无需跟进美联储实施政策收紧。

　　温彬也表示，从物价数据看，目前国内物价温和上涨，也反映出经济恢复的基础还不稳固、需求不足仍是当前经济运行的主要矛盾，需要持续做好宏观调控稳定经济大盘，一方面继续做好重要商品的保供稳价，另一方面加快投资项目落地形成实物工作量，以投资促进消费。在美联储持续加息和缩表背景下，我国货币政策将继续以我为主，发挥好货币政策工具的总量和结构性双重功能，扩大有效信贷需求，降低实体经济融资成本。